Goldman Sachs: przychody AI SpaceX mogą wzrosnąć do 322 mld USD do 2030 r.

Dział sztucznej inteligencji SpaceX może stać się jednym z największych źródeł przychodów w sektorze technologicznym do końca tej dekady, według prognoz Goldman Sachs.

Prognoza podkreśla o jak wysoką stawkę proszeni są inwestorzy przed spektakularnym debiutem spółki na giełdzie.

Zgodnie z prognozami przekazanymi potencjalnym inwestorom i opisanymi przez Financial Times, Goldman Sachs spodziewa się, że przychody z dywizji AI SpaceX wzrosną do 322 mld USD (ok. 1,2 bln zł) do 2030 r. z zaledwie 3,2 mld USD (ok. 12 mld zł) w 2025 r.

Bank z Wall Street oszacował również, że całkowite przychody SpaceX mogą wzrosnąć do 474 mld USD (ok. 1,8 bln zł) do 2030 r., w porównaniu z 18,7 mld USD (ok. 70 mld zł) wygenerowanymi w 2025 r.

Prognozy pojawiają się w momencie, gdy firma Elona Muska rozpoczyna roadshow IPO, próbując pozyskać 75 mld USD (ok. 280,6 mld zł) przy wycenie 1,8 bln USD (ok. 6,5 bln zł), co natychmiast umieściłoby ją wśród dziesięciu najcenniejszych spółek notowanych publicznie w Stanach Zjednoczonych.

Rozpoczyna się roadshow IPO

SpaceX oficjalnie ustalił cenę IPO na 135 USD za akcję w środę i formalnie rozpoczął roadshow dla inwestorów w czwartek.

Spółka planuje sprzedać 555,6 mln akcji, przy czym gwaranci zachowują opcję nabycia dodatkowych 83,3 mln akcji w ramach standardowego mechanizmu opcji dodatkowej, mającego pomóc w stabilizacji notowań po debiucie.

Ostateczne ustalenie ceny spodziewane jest 11 czerwca, a notowania na Nasdaq mają ruszyć dzień później.

Goldman Sachs pełni rolę głównego gwaranta emisji.

Inne duże banki biorące udział w ofercie to Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup i JPMorgan.

W miarę postępu roadshow inwestorzy instytucjonalni będą składać wskazania zainteresowania za pośrednictwem platformy Equity Bookbuild firmy S&P Global, co pomoże bankierom ocenić popyt przed ostatecznym ustaleniem ceny.

Prognozy dotyczące AI stanowią podstawę debaty o wycenie

Ambitne prognozy przychodów pomagają wyjaśnić, dlaczego SpaceX próbuje uzasadnić jedną z najwyższych wycen przyznanych kiedykolwiek świeżo notowanej spółce.

Przy proponowanej wycenie 1,8 bln USD (ok. 6,5 bln zł), SpaceX byłby wyceniany na około 93,6 razy jego przychód z 2025 r. wynoszący 18,7 mld USD (ok. 70 mld zł).

To zestawienie z łącznym wskaźnikiem cena do sprzedaży (price-to-sales) dla S&P 500 na poziomie 3,38, według FactSet.

Tesla, inna spółka kierowana przez Muska, zakończyła 2025 r. ze wskaźnikiem cena do sprzedaży na poziomie 16,73.

Goldman prognozuje, że przychody segmentu AI SpaceX wzrosną o 388% do 15,6 mld USD (ok. 58,4 mld zł) w 2026 r., zanim osiągną 34,5 mld USD (ok. 129,1 mld zł) w 2027 r., według raportu Financial Times.

Takie projekcje sugerują, że inwestorom proponuje się wyceniać SpaceX mniej przez pryzmat bieżących biznesów, a bardziej przez oczekiwania dotyczące przyszłych operacji AI.

Inwestorzy ważą obietnice wobec ryzyka

Mimo ekscytacji wokół oferty, niektórzy analitycy pozostają ostrożni co do perspektyw spółki.

Morningstar niedawno oszacował wartość godziwą SpaceX na około 780 mld USD (ok. 2,9 bln zł), czyli mniej niż połowę wyceny IPO, o którą ubiega się spółka.

Firma badawcza argumentowała, że perspektywy operacji AI SpaceX, obejmujących xAI i platformę społecznościową X, pozostają niepewne wobec intensywnej konkurencji ze strony rywali takich jak OpenAI i Anthropic.

Pozostają też pytania dotyczące ekonomiki biznesu AI i tego, czy Musk zdoła skutecznie przekuć technologiczne ambicje w trwałe zyski.

SpaceX było nierentowne w 2025 r., raportując stratę w wysokości 4,9 mld USD (ok. 18,3 mld zł).

Spółka obecnie uzyskuje większość przychodów z abonamentów usługi internetowej satelitarnej Starlink, usług startów rakietowych oraz wpływów związanych z przejęciem xAI wcześniej w tym roku.

Dorobek Muska pozostaje kluczowy

Dla wielu inwestorów atrakcyjność oferty opiera się w dużej mierze na historii Muska w budowaniu firm, które przecierały konwencjonalne oczekiwania.

Założony w 2002 r. SpaceX odnotował szybki wzrost wyceny na przestrzeni ostatniej dekady.

Spółka była wyceniana na 12 mld USD (ok. 44,9 mld zł) w 2015 r., 36 mld USD (ok. 134,7 mld zł) w 2020 r. oraz 125 mld USD (ok. 467,6 mld zł) przy ostatnim pozyskaniu kapitału w 2022 r.

Teraz inwestorzy chcący zainwestować w spółkę są proszeni o wsparcie biznesu, który nie tylko dąży do dominacji w komercyjnych lotach kosmicznych i łączności satelitarnej, lecz także zamierza stać się znaczącą siłą w sztucznej inteligencji.

To, czy rynek zaakceptuje wycenę, ostatecznie może zależeć od tego, ile pewności inwestorzy pokładają w zdolności Muska do realizacji ambicji obejmujących ekspansję AI, kolonizację Marsa, a nawet rozmieszczanie centrów danych w przestrzeni kosmicznej.

W miarę jak roadshow IPO się rozpoczyna, to przekonanie stanie przed największą jak dotąd próbą.