Akcje Micron wzrosły o 839% w rok, ale analitycy ostrzegają przed pęknięciami

Akcje Micron NASDAQ:MU przeżyły jeden z najbardziej niezwykłych rajdów w historii półprzewodników, ale Wall Street coraz ostrożniej podchodzi do tego, ile przyszłego wzrostu już zostało wliczone w cenę akcji.

Producent układów pamięci stał się jednym z największych beneficjentów boomu na sztuczną inteligencję — jego akcje wzrosły o około 840% w ciągu ostatniego roku, a wartość rynkowa przekroczyła poziom 1 bln USD.

Akcje przebiły też poziom $1,000, poziom, który w ostatnim spowolnieniu na rynku pamięci wydawałby się niemal nie do pomyślenia.

Jednak w miarę zbliżania się raportu wyników spółki za okres kończący się 24 czerwca, analitycy przestali patrzeć wyłącznie przez pryzmat historii wzrostu i zadają pytanie, czy ruch nie stał się zbyt szybki, zbyt zatłoczony i zbyt zależny od bezbłędnej realizacji planów.

Akcje Micron: Rajd, który przepisał rekordy

Wzrost Micron opiera się na istotnej zmianie: pamięć nie jest już traktowana jak nudna towarowa część cyklu półprzewodnikowego.

Serwery do obsługi sztucznej inteligencji potrzebują ogromnych ilości pamięci o wysokiej przepustowości, DRAM oraz przestrzeni dyskowej, by szybko przesyłać dane między procesorami.

To postawiło Micron, Samsung Electronics oraz SK Hynix w centrum handlu infrastrukturą AI.

W przypadku Micron liczby tłumaczą entuzjazm. Przychody wzrosły do 13,6 mld USD (ok. 50,9 mld zł) w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2026, a następnie wzrosły do 23,9 mld USD (ok. 89,4 mld zł) w drugim kwartale.

Na trzeci kwartał firma prognozuje przychody w okolicach 33,5 mld USD (ok. 125,3 mld zł) w punkcie środkowym prognozy.

To dramatyczne przyspieszenie dla inwestorów, którzy kiedyś wyceniali biznes głównie przez pryzmat wahających się cen pamięci.

Rajdowi sprzyjała też dyscyplina w zakresie podaży — Micron mówi, że popyt pozostaje silny w segmencie DRAM, NAND i pamięci o wysokiej przepustowości, podczas gdy podaż w branży pozostaje ograniczona.

Inwestorzy hojnie nagrodzili to połączenie, pchając kurs akcji do klubu 1 bln USD (ok. 3,7 bln zł) i czyniąc z Micronu jedno z najwyraźniejszych wyrażeń boomu AI na rynku akcji.

Argument strony optymistycznej jest prosty: jeśli wydatki centrów danych na AI pozostaną wysokie, ceny pamięci mogą pozostać podwyższone przez dłużej.

To wspierałoby marże, przepływy pieniężne i rewizje wyników w górę. Pytanie brzmi, czy kurs akcji nie wyprzedził już tej historii.

Niska wycena: Okazja czy sygnał ostrzegawczy?

Na papierze Micron nadal nie wygląda drogo w porównaniu ze standardami szybko rosnących spółek związanych z AI.

Akcje notowane są przy kursie rzędu 10–13 razy prognozowanego zysku na akcję, w zależności od użytego szacunku.

Dla firmy rosnącej w takim tempie wydaje się to niską wyceną, ale niektórzy analitycy twierdzą, że niski mnożnik niekoniecznie jest prezentem.

„Niska wycena jest niemal sygnałem kontrariańskim” — mówi John Porter, dyrektor inwestycyjny w AGF Investments.

Obawia się, że inwestorzy mogą wykorzystywać niski mnożnik prognozowanego zysku, aby ignorować bardziej znane ryzyko sektora pamięci: zyski często osiągają szczyt, gdy wszystko wygląda na najmocniejsze.

To paradoks, z jakim mierzy się obecnie Micron — spółka raportuje znakomite liczby, ale branża pamięci nadal ma charakter cykliczny.

Gdy ceny rosną gwałtownie, producenci ostatecznie zwiększają moce produkcyjne. Gdy popyt ostygnie lub podaż nadrobi zaległości, marże mogą szybko spaść.

To nie znaczy, że cykl AI się skończył, ale inwestorzy muszą uwierzyć, że ten cykl jest strukturalnie inny niż dawne cykle DRAM i NAND.

Zwolennicy Micron wskazują, że długoterminowe kontrakty na AI i ograniczona podaż HBM wzmacniają ten argument. Sceptycy przypominają, że rynek już wcześniej słyszał „tym razem jest inaczej”.

Analiza techniczna sygnalizuje ostrzeżenie przed 24 czerwca

Ostrożność nie ma tylko wymiaru fundamentalnego, ale też technicznego.

„Wygląda na to, że Micron wkrótce zobaczy ruch kulminacyjny” — mówi Andrew Rocco, strateg akcji w Zacks Investment Research.

„Zwykle ruchy kulminacyjne ujawniają się w ekstremalnych sygnałach technicznych zanim pojawią się słabsze fundamenty.”

To ostrzeżenie zyskało na uwadze, ponieważ momentum akcji stało się rozciągnięte.

Wskaźnik siły względnej (RSI) Micron niedawno wszedł w głęboko wykupione rejony, co traderzy często odczytują jako sygnał, że presja kupna mogła w krótkim terminie przesadzić.

Jest też problem z cenami docelowymi. Mimo że Wall Street pozostaje ogólnie byczy, średnie cele analityków mają trudności z nadążeniem za pionowym wzrostem kursu akcji.

Niektóre konsensusy szacunkowe teraz implikują istotne ryzyko spadku z ostatnich poziomów notowań — nie dlatego, że analitycy negatywnie oceniają Micron, lecz dlatego, że kurs rósł szybciej niż ich modele.