Czy odbicie złota przed nami? Barclays prognozuje wzrost do $4,900

Barclays utrzymał bycze, długoterminowe prognozy dla złota, przewidując, że metal osiągnie $4,791 za uncję do końca 2026 roku i $4,900 w 2027 roku, nawet po gwałtownej korekcie w czasie konfliktu z Iranem.

W nocie badawczej opublikowanej w tym tygodniu zespół ds. analiz cross-asset brytyjskiego banku, kierowany przez Lefterisa Farmakisa i Themistoklisa Fiotakisa, stwierdził, że niedawny spadek złota o 26% był napędzany przez czynniki tymczasowe, które przyćmiły jego atrakcyjność jako aktywa bezpiecznej przystani, według raportu Kitco. 

Wśród nich wymieniono silniejszego dolara amerykańskiego, rosnące rentowności, silny rynek akcji oraz dezinwestycje lewarowanych pozycji, a także sprzedaże ze strony banków centralnych Rosji i Turcji.

Czynniki tymczasowe spowodowały niedawne osłabienie

Analitycy zauważyli, że spadek złota od styczniowego szczytu do czerwcowego dołka odzwierciedlał normalizację realnych stóp procentowych, wycofanie przez rynki oczekiwań obniżek stóp Fed w tym roku oraz krótkoterminową atrakcyjność rosnących akcji. 

Obliczyli, że wzrost indeksu dolara i 10% rajd S&P 500 odpowiadały za około 10% spadku cen złota, a reszta wynikała z redukcji pozycji.

Jednak Barclays uważa, że te naciski są tymczasowe.

Bank szacuje bieżącą wartość godziwą złota na około $4,150 za uncję i oczekuje odbicia w miarę ustępowania napięć geopolitycznych związanych z Iranem.

Czynniki strukturalne pozostają silne

Zespół Barclays podkreślił, że podstawowe wsparcia strukturalne złota — utrzymująca się inflacja, niepewność polityki oraz kontynuowana dywersyfikacja rezerw przez banki centralne — pozostają w pełni nienaruszone. 

Opisali je jako „zmienne o powolnym działaniu, których wpływ kumuluje się w czasie”, co sprawia, że są mniej skuteczne podczas krótkoterminowych wstrząsów, takich jak kryzys irański, ale silne w perspektywie średnioterminowej.

Bank zwrócił także uwagę na inflacyjny wpływ szoku energetycznego w Iranie, wskazując, że każdy punkt procentowy wzrostu inflacji daje złotu około 5% podbicia. 

Przy oczekiwaniu powrotu dolara do trendu spadkowego, ponownym pojawieniu się regularnych zakupów przez banki centralne oraz utrzymującej się presji inflacyjnej ze strony wyższych cen energii, Barclays przewiduje, że złoto odzyska impet.

Rekomendowane akcje spółek wydobywczych

Barclays utrzymał cele cenowe na 2026 i 2027 rok na poziomie $4,791 i $4,900 za uncję.

Analitycy ostrzegli, że może nadal wystąpić krótkoterminowy spadek wycen mark-to-market, ale zalecili ekspozycję na akcje spółek wydobywczych złota, w tym Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont i Agnico Eagle.

„Pomijając niedawne wahania cen, jeśli jest okres, kiedy złoto powinno być notowane z premią, to jest nim teraz” — powiedział zespół Barclays.

Prognozy pozostają konstruktywne

Optymistyczne stanowisko banku pojawia się po tym, jak złoto mocno skorygowało się z wcześniejszych szczytów w związku z konfliktem na Bliskim Wschodzie. 

Jednak wobec oznak wygaszania konfliktu i odradzających się czynników strukturalnych, Barclays oczekuje, że żółty kruszec wznowi swoją zwyżkową trajektorię.

Prognoza podkreśla szersze przekonanie wśród dużych banków, że długoterminowy rynek wzrostowy złota pozostaje nienaruszony, wspierany przez ryzyko geopolityczne, niepewność polityki pieniężnej oraz trwające wysiłki banków centralnych na rzecz de-dolaryzacji rezerw na całym świecie.

Dla inwestorów obecne otoczenie może stanowić atrakcyjny punkt wejścia, według Barclays, w miarę jak tymczasowe przeszkody ustępują, a fundamenty odzyskują siłę w pozostałej części 2026 roku i w 2027 roku.

Jako aktywo niegenerujące odsetek, złoto korzysta z tej zrewidowanej oceny, po tym jak wcześniej znalazło się pod presją z powodu wycen oczekiwań podwyżek stóp procentowych. 

„Jeśli nowy szef Fed, Warsh, dodatkowo stłumi oczekiwania dotyczące stóp procentowych podczas swojej pierwszej konferencji prasowej w środę, odbicie ceny złota najprawdopodobniej będzie kontynuowane” — napisał w raporcie Carsten Fritsch, analityk surowcowy w Commerzbank AG.