Dlaczego jastrzębia polityka Fed nie przeraża Wall Street

Akcje w USA wykazują zaskakującą odporność, gdy Wall Street coraz częściej porzuca oczekiwania szybkich obniżek stóp przez Fed.

Kilka dużych instytucji finansowych niedawno przesunęło w czasie prognozy złagodzenia polityki pieniężnej, a niektóre teraz spodziewają się, że Fed utrzyma stopy bez zmian przez cały 2026 rok.

Mimo bardziej jastrzębiego outlooku, stratedzy pozostają przeważnie konstruktywni wobec akcji, zwłaszcza w Stanach Zjednoczonych.

Standard Chartered, w swoim raporcie inwestycyjnym na drugą połowę 2026 opublikowanym 19 czerwca, poinformował, że nadal ma nadwagę w akcjach globalnych, z preferencją dla papierów z USA i z Azji z wyłączeniem Japonii.

Bank prognozuje, że stopa Federal Funds pozostanie w przedziale 3,5%–3,75% przez pozostałą część 2026 roku, a jedyna obniżka o 25 pb ma nastąpić w pierwszej połowie 2027 roku.

Bank oczekuje, że silne wyniki korporacyjne i utrzymująca się odporność gospodarcza będą wspierać rynki mimo podwyższonych kosztów finansowania. Prognozuje, że S&P 500 osiągnie poziom 7,950 do połowy 2027 roku.

Standard Chartered stwierdził, że gospodarka USA radzi sobie lepiej, niż wielu się obawiało, a wzrost w drugim kwartale wynosi około 2,2% w ujęciu rocznym skorygowanym sezonowo.

W skali całego roku wzrost ma średnio wynieść około 2,1%, wspierany przez nakłady inwestycyjne związane ze sztuczną inteligencją, poprawiający się rynek pracy oraz wzrost aktywności w przemyśle.

Wall Street przesuwa oczekiwania obniżek stóp

Konstruktywny obraz dla akcji utrzymuje się, mimo że inwestorzy dostosowują się do Fed, który wydaje się coraz mniej skłonny do poluzowania polityki.

Goldman Sachs niedawno przesunął swoją prognozę kolejnych obniżek stóp na 2027 rok.

Bank obecnie oczekuje, że decydenci utrzymają stopy bez zmian przez cały 2026 rok, a obniżki nastąpią w czerwcu i grudniu 2027 roku.

Rewizja nastąpiła po mocniejszych niż oczekiwano danych z rynku pracy i odzwierciedla oczekiwania, że wzrost gospodarczy oraz presje inflacyjne pozostaną silne.

Citigroup również przesunął przewidywany harmonogram łagodzenia. Bank teraz prognozuje obniżki w październiku i grudniu 2026, a kolejną w styczniu 2027, po wcześniejszych oczekiwaniach, że cięcia rozpoczną się we wrześniu.

Tymczasem UBS Global Wealth Management przesunął swoją pierwszą oczekiwaną obniżkę na 2027 rok, prognozując redukcje w marcu i czerwcu przyszłego roku zamiast początkowych cięć jeszcze w tym roku.

Rewizje pojawiły się po tym, jak decydenci Fed zasugerowali bardziej ostrożne podejście do inflacji, co skłoniło inwestorów do przewartościowania oczekiwań szybkiego pojawienia się niższych stóp.

Inne aktywa cierpią przy wyższych stopach

Podczas gdy akcje w dużej mierze wchłonęły jastrzębi zwrot, inne klasy aktywów okazały się mniej odporne.

Bitcoin handlowano w piątek blisko 62 000 USD po spadku z ponad 67 000 USD na początku tygodnia.

Kryptowaluta miała trudności z odbiciem, mimo że akcje wróciły na plusy, co odzwierciedla presję, jaką wyższe stopy wywierają na aktywa spekulacyjne.

Wyższe koszty finansowania zwykle obniżają atrakcyjność aktywów niegenerujących dochodu, zwłaszcza gdy rentowności środków pieniężnych i inwestycji o stałym dochodzie pozostają podwyższone.

Złoto także osłabło. Kontrakty terminowe ostatnio spadły o 1,8% do około 4 173 USD za uncję po handlu powyżej 4 350 USD wcześniej w tygodniu.

Wzrost realnych rentowności i silniejszy dolar obciążyły popyt na ten kruszec, który nie daje inwestorom dochodu.

Dywergencja stała się coraz bardziej widoczna. Podczas gdy akcje wciąż zmierzają w kierunku historycznych maksimów, zarówno Bitcoin, jak i złoto mają problemy z utrzymaniem zysków, gdy rynki dyskontują dłuższy okres restrykcyjnej polityki pieniężnej.

Wyniki i wydatki na AI napędzają zaufanie

Zamiast polegać na niższych stopach do uzasadnienia wyższych wycen, inwestorzy wydają się coraz bardziej koncentrować na wzroście zysków i trendach wydatków korporacyjnych.

Inwestycje w sztuczną inteligencję pozostają jednym z najsilniejszych motorów nakładów inwestycyjnych w gospodarce USA, wspierając popyt w sektorach technologii, infrastruktury i produkcji.

Rynki chwilowo się zachwiały po pierwszym posiedzeniu przewodniczącego Fed Kevina Warsha, które uwydatniło obawy decydentów dotyczące inflacji.

Jednak akcje szybko się odbiły, wspierane optymizmem wokół porozumienia między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, które mogłoby pomóc ustabilizować rynki energetyczne poprzez ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz.

Na razie przekaz Wall Street wydaje się coraz bardziej klarowny: obniżki stóp mogą być dalej niż wcześniej oczekiwano, ale wielu strategów uważa, że silny wzrost zysków, odporność gospodarcza i kontynuowane inwestycje w AI mogą nadal wspierać akcje nawet w środowisku wyższych stóp.