Dlaczego rosnący indeks KOSPI może wkrótce mocno się odwrócić

Akcje południowokoreańskie gwałtownie wzrosły w ciągu ostatnich kilku miesięcy, a indeks KOSPI podwoił się w tym roku, wspierany przez dobre wyniki Samsung i SK Hynix. W tym miesiącu osiągnął szczyt na poziomie 9 388, po czym cofnął się do obecnych 8 410. Nadal istnieje jednak ryzyko, że indeks odwrotnie gwałtownie po zakończeniu trwającego boomu napędzanego przez AI.

Główne powody, dla których indeks KOSPI jest zagrożony

Indeks blue-chip Kospi Composite utrzymuje silny trend wzrostowy w tym roku, napędzany znaczącymi wzrostami spółek takich jak Samsung i SK Hynix, które są czołowymi graczami w branży pamięci. 

Obie spółki wzrosły dzięki trwającemu boomowi związanym z AI, który podniósł ceny pamięci znacznie wyżej. W efekcie ich kapitalizacja rynkowa przekroczyła w tym roku kamień milowy $1 trillion.

Ostatnie wyniki Micron pokazały, że branża pamięci radziła sobie w tym roku dobrze. Jej przychody wzrosły ponad trzykrotnie, a marża brutto skoczyła do ponad 80%. Zarząd oczekuje, że przychody poszybują powyżej $50 billion w tym kwartale.

Te liczby oznaczają, że Samsung i SK Hynix doświadczą podobnego wzrostu w krótkim terminie. To wyjaśnia, dlaczego ten drugi planuje pozyskać $30 billion poprzez notowanie w Stanach Zjednoczonych. 

Mimo to główne ryzyko dla indeksu Kospi Composite polega na tym, że te dwie spółki stanowią ponad 50%. W związku z tym indeks będzie dobrze się zachowywał tak długo, jak długo przyspiesza boom pamięci. Natomiast sygnały, że boom pamięci dobiega końca, doprowadzą do silnego odwrócenia. 

Istnieje także ryzyko, że wzrost indeksu KOSPI przyjmuje zachowania przypominające bańkę, ponieważ wielu koreańskich inwestorów detalicznych angażuje się masowo. Rzeczywiście, większość ludzi w Seulu i innych miastach stale rozmawia o rozgrzanym rynku akcji. 

To wywołało efekt lęku przed przegapieniem okazji (FOMO), w wyniku którego wielu traderów zaciąga ogromne kredyty, aby wziąć udział w boomie. Dane pokazują, że inwestorzy detaliczni osiągnęli limit zadłużenia na początku tego miesiąca, a wielu z nich pożyczyło ponad $11 billion, aby napompować rynek.

Z drugiej strony inwestorzy zagraniczni zaczęli sprzedawać swoje koreańskie akcje. Ostatnio sprzedali ponad 129 mln akcji, co jest sygnałem, że oczekują zatrzymania rajdu. 

Kolejnym potencjalnym ryzykiem makro jest to, że USA i Iran zaostrzyły ataki w Cieśninie Ormuz, co grozi wznowieniem działań wojennych. Taki rozwój wydarzeń doprowadzi do wyższych cen ropy naftowej, co uderzy w Koreę Południową — kraj zależny od importu energii.

Indeks Kospi Composite utworzył dywergencję spadkową

Wykres indeksu KOSPI | Źródło: TradingView

Analiza techniczna wysyła sygnały spadkowe — wskaźnik MACD tworzy dywergencję spadkową. Wzorzec ten występuje, gdy wskaźnik tworzy serię niższych dołków i niższych szczytów, mimo że aktywo jest w trendzie wzrostowym.

To samo dzieje się ze wskaźnikiem siły względnej (RSI), który stopniowo spadł z poziomu wykupienia 83 do obecnego 52. 

KOSPI utworzył także formację przypominającą podwójny szczyt. W związku z tym istnieje ryzyko, że wznowi trend spadkowy w nadchodzących tygodniach, potencjalnie w kierunku kluczowego wsparcia na poziomie 7 000.