SK Hynix zbierze $29.4B na giełdzie USA — jak to wpłynie na rynek pamięci AI

Południowokoreański gigant pamięci SK Hynix poinformował w środę, że planuje pozyskać do $29.4 billion poprzez notowanie na amerykańskim rynku akcji, co potencjalnie mogłoby być największą ofertą American Depositary Receipt w historii i podkreśla apetyt inwestorów na akcje powiązane ze sztuczną inteligencją.

Jeśli oferta zostanie sfinalizowana na górnym końcu proponowanego zakresu, przewyższy debiut Alibaba o wartości $25 billion w USA w 2014 roku i stanie się największym notowaniem amerykańskim koreańskiej spółki.

Notowanie przypada w czasie, gdy SK Hynix wyłonił się jako jeden z największych beneficjentów boomu na AI.

Spółka, będąca głównym dostawcą pamięci o dużej przepustowości wykorzystywanych w procesorach AI firmy Nvidia, jest obecnie wyceniana na około $1.2 trillion.

Jej akcje wzrosły w tym roku o ponad 280% i niedawno wyprzedziły Samsung Electronics, stając się najbardziej wartościową spółką notowaną w Korei Południowej.

Jest to zaledwie druga koreańska spółka po Samsungu, która przekroczyła próg kapitalizacji rynkowej $1 trillion.

Implikacje notowania w USA

Analitycy mówią, że decyzja spółki o notowaniu w USA ma na celu zmniejszenie historycznego dyskonta wyceny przypisywanego koreańskim akcjom i ustawienie SK Hynix bezpośrednio obok globalnych konkurentów z sektora półprzewodników, takich jak Micron.

Analityk sektora półprzewodników z Seulu powiedział TechCrunch w marcu, że notowanie w USA mogłoby pomóc w rozwiązaniu długo utrzymującej się luki wycen.

"Notowanie SK hynix w USA mogłoby pomóc zamknąć długo utrzymującą się lukę wycen wobec globalnych rywali. Pomimo posiadania porównywalnych, a w niektórych obszarach silniejszych mocy produkcyjnych niż producenci chipów z USA, koreańska spółka historycznie notowana była z dyskontem, częściowo z powodu głównego notowania w Korei."

Analitycy uważają, że ruch ten może również wspierać wyceny akcji SK Hynix notowanych w Korei.

"Najbardziej atrakcyjną korzyścią dla inwestorów jest to, że SK Hynix będzie notowany na Nasdaq obok rywala Micron, dając spółce szansę na zmianę wyceny na rynku amerykańskim," powiedział Ryu Young-ho, starszy analityk w NH Investment & Securities.

"To może też zostać odzwierciedlone w jej akcjach notowanych w Korei, ponieważ inwestorzy coraz częściej łączą obie wyceny."

Sanjeev Rana, starszy analityk CLSA, powiedział, że oczekiwania związane z notowaniem w USA już przyczyniły się do rajdu akcji.

"Jeśli uda im się uzyskać przynajmniej wielokrotność wyceny podobną do Micron, na przykład, to lokalne akcje również będą musiały to odzwierciedlić, więc takie oczekiwanie istnieje," powiedział Rana w raporcie Reuters.

"Nie byłbym zaskoczony, gdyby ten rajd trwał dalej."

Notowanie niesie też szersze implikacje strategiczne.

Dzięki debiutowi na Nasdaq SK Hynix uzyska dostęp do głębszych źródeł kapitału i stanie się częścią rynku, który coraz częściej postrzega pamięci jako krytyczną infrastrukturę AI, a nie cykliczne produkty sprzętowe.

Ruch ten może również wywołać falę pasywnych przepływów inwestycyjnych, gdyż fundusze ETF skoncentrowane na technologii oraz fundusze indeksowe śledzące benchmarki USA będą musiały dodać akcje SK Hynix do swoich portfeli.

Potencjalne wyzwania dla Micron

SK Hynix poinformował, że wpływy z notowania ADR zostaną w całości zainwestowane w rozszerzenie mocy produkcyjnych.

Spółka planuje wykorzystać środki na budowę nowych fabryk półprzewodników w Korei Południowej oraz zakup zaawansowanego sprzętu do produkcji chipów, w tym skanerów ekstremalnego ultrafioletu produkowanych przez holenderskiego producenta sprzętu ASML, którego akcje wzrosły w środę o 1,1%.

Plany wydatków odzwierciedlają oczekiwania, że popyt na pamięci wysokiej klasy używane w centrach danych AI pozostanie silny w nadchodzących latach.

Notowanie może również zwiększyć presję konkurencyjną na Micron.

Po pierwsze, ponieważ SK Hynix zamierza przeznaczyć całość pozyskanych środków na zwiększenie mocy produkcyjnych i pozyskanie nowego sprzętu, wyższe wolumeny produkcji mogą wzmocnić jej pozycję konkurencyjną i potencjalnie pozwolić na obniżenie cen.

Po drugie, notowanie ADR daje globalnym inwestorom dodatkową drogę ekspozycji na sektor pamięci.

Niektórzy inwestorzy mogą zdywersyfikować swoje udziały rozkładając je pomiędzy obie spółki lub przenosić środki z Micron do SK Hynix.

Akcje MU zyskały w tym roku 269% pomimo spadku o 13% we wtorek, kiedy obawy o trwałość agresywnych wydatków na AI wywołały szerszą wyprzedaż akcji sektora półprzewodnikowego.