Akcje easyJet rosną po wstępnej zgodzie na przejęcie przez Castlelake za $7.3B

Akcje easyJet wzrosły w poniedziałek około 10% do najwyższego poziomu od czterech lat, po tym jak linia wstępnie zgodziła się przyjąć ofertę przejęcia o wartości £5.5 billion ($7.3 billion) od amerykańskiej firmy inwestycyjnej Castlelake, co może utorować drogę jednemu z największych porozumień w europejskim sektorze lotniczym w tym roku.

Tania linia lotnicza poinformowała w niedzielę, że jest gotowa przyjąć zrewidowaną ofertę Castlelake w wysokości £6.90 za akcję po tygodniach negocjacji i kilku odrzuconych propozycjach.

Firmy zwróciły się o przedłużenie terminu na formalne sfinalizowanie transakcji.

Proponowana oferta wycenia kapitał własny easyJet na £5.23 billion, wzrastając do £5.52 billion na bazie w pełni rozwodnionej, i stanowi 24% premię względem ceny zamknięcia akcji linii w piątek.

Castlelake ma teraz czas do 3 sierpnia na złożenie wiążącej oferty lub wycofanie się z transakcji.

Wyższa oferta kończy tygodnie negocjacji

Castlelake, firma inwestycyjna z Minneapolis zarządzająca około $37 billion aktywów, stopniowo zwiększała swoją ofertę po tym, jak easyJet odrzucił wcześniejsze propozycje.

Firma początkowo zgłosiła się do linii z propozycją wartą £5.60 za akcję, zanim podniosła ją do £6.50 — oferty, którą easyJet odrzucił mniej więcej 10 dni temu, twierdząc, że znacząco zaniżała wycenę spółki.

Najnowsza propozycja stanowi istotną poprawę i może zakończyć długotrwałe negocjacje.

easyJet eksploatuje ponad 350 samolotów na ponad 1 200 trasach obejmujących 37 krajów, co czyni ją jednym z największych europejskich przewoźników niskokosztowych.

Transakcja przyniosłaby również znaczny przypływ środków dla założyciela Steliosa Haji-Ioannou, którego rodzina nadal posiada ponad 15% linii.

Jeśli dojdzie do finalizacji, umowa mogłaby być warta dla założyciela i jego rodziny prawie £800 million.

Presje w lotnictwie stwarzają okazję do kupna

Proponowane przejęcie przypada na trudny okres dla branży lotniczej.

Linie lotnicze muszą mierzyć się z gwałtownie wyższymi kosztami paliwa i presją na marże zysku po konflikcie z udziałem Iranu, podczas gdy słabsze zaufanie konsumentów także obciąża oczekiwania dotyczące popytu.

Obawy te spowodowały, że akcje easyJet spadły na początku tego roku, zanim Castlelake ujawnił zainteresowanie przejęciem linii.

Od tego czasu kurs wzrósł o ponad 40%, odzyskując straty poniesione po tym, jak napięcia na Bliskim Wschodzie zachwiały notowaniami linii lotniczych.

Akcje easyJet zyskały w tym roku około 20%.

Susannah Streeter, główna strateg inwestycyjna w Wealth Club, stwierdziła, że niedawna słabość stworzyła atrakcyjną okazję dla inwestora private equity.

Powiedziała, że easyJet przeszedł trudne kilka miesięcy w związku z napięciami geopolitycznymi i osłabionym zaufaniem konsumentów, co obniżyło jego wycenę pomimo silnego bilansu, nowoczesnej floty i rozwijającego się biznesu wakacyjnego.

Castlelake, które ma znaczące doświadczenie w leasingu samolotów i finansowaniu lotnictwa, wydaje się uważać, że rynek nie docenił tych długoterminowych aktywów.

Wątpliwości regulacyjne pozostają

Mimo porozumienia wstępnego analitycy ostrzegali, że przed sfinalizowaniem transakcji pozostaje jeszcze wiele istotnych przeszkód.

Analitycy JPMorgan zastanawiali się, jak Castlelake i easyJet spełnią zasady własnościowe Unii Europejskiej dotyczące linii lotniczych, jednocześnie ustanawiając akceptowalną strukturę ładu korporacyjnego.

Poglądy założyciela Steliosa Haji-Ioannou mogą również okazać się wpływowe, biorąc pod uwagę jego znaczne udziały.

easyJet poinformował, że Castlelake zgodził się "dołożyć wszelkich starań" w celu uzyskania wszystkich wymaganych zezwoleń i zatwierdzeń regulacyjnych.

Jak własność private equity mogłaby przekształcić branżę lotniczą

Jeżeli przejęcie dojdzie do skutku, analitycy oczekują, że prywatna własność zmieni strategiczny kierunek easyJet.

Działanie poza nadzorem rynków publicznych mogłoby dać kierownictwu większą elastyczność w inwestowaniu na rzecz długoterminowego wzrostu.

Jednocześnie fundusze private equity zazwyczaj koncentrują się na poprawie efektywności, redukcji kosztów i zwiększeniu zwrotów, co może prowadzić do zmian w zatrudnieniu, zakupach i wydatkach operacyjnych.

Niektórzy analitycy sugerowali też, że Castlelake mógłby wydobyć dodatkową wartość z easyJet, łącząc jego flotę z operacjami leasingu samolotów firmy lub ostatecznie wydzielając dział wakacyjny linii jako odrębny biznes.

Proponowane przejęcie zwiększa też obawy dotyczące zagranicznych nabywców celujących w spółki notowane w Wielkiej Brytanii w czasie, gdy londyński rynek traci spółki na rzecz private equity i międzynarodowych nabywców.

Castlelake ma już doświadczenie w inwestowaniu w linie lotnicze — wcześniej nabył udział w skandynawskim przewoźniku SAS w ramach restrukturyzacji zadłużenia.

Obecnie jest w trakcie sprzedaży tego udziału Air France-KLM.