MU, AMD i inne akcje chipów rosną; Morgan Stanley widzi odwrót od producentów

Akcje producentów półprzewodników zyskały w poniedziałek, ale Morgan Stanley twierdzi, że ostatnia słabość w tym segmencie sugeruje, iż inwestorzy coraz częściej patrzą poza producentów układów i kierują się ku szerszemu gronu beneficjentów boomu na sztuczną inteligencję.

W nocie opublikowanej w poniedziałek dom maklerski napisał, że ostatnia słabość akcji amerykańskich producentów półprzewodników sugeruje poszerzanie się przywództwa rynkowego, a hiperskalery — duże firmy technologiczne intensywnie inwestujące w infrastrukturę AI i centra danych — są dobrze ustawione, by osiągać lepsze wyniki, gdy rynek odwróci się od nazw związanych z półprzewodnikami.

Do grupy hiperskalerów należą firmy takie jak Microsoft, Amazon i Meta Platforms, które wszystkie zobowiązały się do wydania miliardów dolarów na rozbudowę infrastruktury AI.

„Uważamy również, że ta kohorta dysponuje atrakcyjną opcjonalnością w ekosystemie AI: silnymi podstawowymi biznesami, zdolnością do udziału w rozwoju i wdrażaniu warstwy aplikacyjnej agentowej oraz niedoszacowanym dźwignią oszczędności kosztów” — napisali stratedzy.

Chociaż giganci technologiczni znacząco zwiększyli wydatki inwestycyjne na wsparcie rozwoju AI, inwestorzy nadal dyskutują, czy produkty oparte na AI wygenerują wystarczające zwroty, aby uzasadnić te nakłady.

Morgan Stanley ocenił jednak, że może nastąpić „większa dyscyplina w capex w krótkim terminie” i argumentował, że akcje hiperskalerów już doświadczyły okresu gorszych wyników.

Mimo tej noty, akcje firm z sektora chipów rosły w poniedziałek: Micron zyskał ponad 4,1%, AMD ponad 9,4%, Nvidia około 0,6%, a Marvell Technology 5,1%.

Rally na chipach traci impet

Komentarze domu maklerskiego pojawiają się po tym, jak akcje półprzewodników znacząco przewyższały szerszy sektor technologiczny w ostatnich miesiącach.

Podczas gdy Alphabet, Amazon, Meta Platforms i kilku innych hiperskalerów doświadczyło silnej wyprzedaży w czerwcu, Philadelphia Semiconductor Index wzrósł w tym miesiącu o 11%.

W ostatnich tygodniach nastroje jednak się zmieniły.

Philadelphia Semiconductor Index spadł teraz niemal 14% od rekordu osiągniętego w zeszłym miesiącu, gdy inwestorzy coraz bardziej obawiają się rozciągniętych wycen.

Nawet po korekcie indeks pozostaje około 123% powyżej poziomu z września, co podkreśla skalę rajdu napędzanego rosnącym popytem na układy AI i sprzęt centrów danych.

W tym samym okresie koszyk śledzony przez UBS, obejmujący akcje hiperskalerów, spadł o 2%.

Morgan Stanley uważa, że zmiana wyników odzwierciedla naturalną rotację w temacie inwestycji w AI, a nie załamanie entuzjazmu wobec sztucznej inteligencji.

Spodziewana szersza rotacja rynkowa

Dom maklerski oczekuje również, że rotacja rynkowa wykraczająca poza sektor technologiczny będzie się nasilać.

Wilson stwierdził, że łagodzenie oczekiwań co do dodatkowych podwyżek stóp przez Rezerwę Federalną, połączone ze spadkiem cen ropy naftowej, powinno wspierać spółki z sektora dóbr konsumpcyjnych, akcje transportowe i firmy biotechnologiczne.

Stratedzy ostrzegli jednak, że korekta w sektorze półprzewodników może zwiększyć zmienność na rynku akcji, ponieważ wiele największych firm chipowych stało się kluczowym motorem wyników szerszego rynku.

Chociaż opisali ostatnią słabość jako część naprzemiennego przywództwa obserwowanego w sektorach związanych z AI w ciągu ostatnich dwóch lat, ostrzegli, że inwestorzy powinni spodziewać się „chwiejnego/słabszego rynku akcji ogółem”.

Wilson utrzymał cel na koniec roku na poziomie 8 000 dla S&P 500, co implikuje około 7% potencjalnego wzrostu w porównaniu z obecnymi poziomami.

Na początku tego roku trafnie przewidział, że amerykańskie akcje przymkną oko na napięcia geopolityczne, ponieważ silne wyniki korporacyjne będą nadal wspierać wyceny.

Perspektywa Morgan Stanley odzwierciedla poglądy wyrażane przez innych strategów z Wall Street.

Strateg JPMorgan, Mislav Matejka, również argumentował, że w drugiej połowie roku liderstwo rynkowe prawdopodobnie rozszerzy się poza sektor technologiczny.

„AI prawdopodobnie nie będzie jedyną historią na rynku” — napisał Matejka w niedawnej nocie.