S&P 500 i ETF VOO mają jeszcze potencjał wzrostu w tym roku

Indeks S&P 500 oraz ETF VOO w dużej mierze znajdowały się w stagnacji przez ostatnie dwa miesiące, gdy niektórzy z ich największych komponentów, w tym Nvidia i Meta Platforms, zaliczyli korektę. Indeks notowany był na poziomie 7,537, czyli o 20% powyżej tegorocznego minimum, a kilka kluczowych czynników technicznych i fundamentalnych sugeruje, że ma jeszcze potencjał wzrostu.

Indeks S&P 500 i VOO mogą zyskać na wzroście zysków

Głównym katalizatorem dla indeksu SPX i jego ETF-ów, takich jak VOO i SPY, jest oczekiwany dobry przebieg wyników korporacyjnych w tym roku pomimo konfliktu USA–Iran. 

Z sezonem raportów rozpoczynającym się w przyszłym tygodniu, FactSet szacuje, że wzrost zysków wyniesie 23.3%. Jeśli prognoza się sprawdzi, będzie to drugi z rzędu kwartał, w którym wzrost zysków przekroczył 20%. 

Historia pokazuje, że ostateczna wartość wzrostu zysków zwykle okazuje się wyższa niż szacunki. Na przykład wzrost zysków w Q1 o ponad 28% był wyższy od oczekiwanych 15%. 

Pojawiają się sygnały przyspieszania wzrostu zysków. Na przykład wyniki Micron wykazały, że jego przychody wzrosły o ponad 300% w trzecim kwartale fiskalnym, a kierownictwo oczekuje, że w Q4 wartość ta osiągnie $50 billion.

Szacunki wskazują, że niektóre z największych amerykańskich spółek opublikują solidny wzrost przychodów i zysków. Na przykład konsensus analityków mówi, że przychody Nvidii wyniosą $91.73 billion, czyli wzrost o 96.2% r/r. Przychody AMD mają skoczyć o 46.7% r/r, podczas gdy Marvell ma rosnąć o 35%.

Indeks S&P 500 jest niedowartościowany

Innym byczym argumentem dla indeksu jest to, że jego wycena nie jest skrajna nawet po ostatnim wzroście. Dane skompilowane przez FactSet pokazują, że jego forward P/E wynosi 20.4, nieznacznie powyżej pięcioletniej średniej wynoszącej 19.9 i dziesięcioletniej średniej wynoszącej 19. 

Ten wskaźnik wyceny, występujący w czasie przyspieszania wzrostu zysków, sugeruje, że indeks może kontynuować dobrą passę w dłuższym terminie. Wycena ta może także skłonić część inwestorów do przesunięcia kapitału z rynku obligacji na akcje.

Analitycy patrzą przychylnie na amerykańskie akcje

Tymczasem czołowi analitycy są byczy wobec amerykańskich akcji, przyznając jednocześnie, że wystąpi zmienność krótkoterminowa. W oświadczeniu opublikowanym w poniedziałek Mike Wilson z Morgan Stanley przewidział, że spółki półprzewodnikowe przejdą korektę w miarę rotacji inwestorów w kierunku hiperskalerów. Utrzymuje on jednak, że indeks S&P 500 zakończy rok powyżej obecnego poziomu.

Inni czołowi analitycy podnieśli swoje prognozy dla indeksu S&P 500 na ten rok. Oppenheimer prognozuje, że indeks wzrośnie do $8,100, podczas gdy Goldman Sachs oczekuje jego wzrostu do $8,000, napędzanego przez wzrost zysków. Najważniejszy analityk banku napisał:

„Uważamy, że istnieje ryzyko wzrostu w stosunku do konsensusu prognoz nakładów inwestycyjnych na 2027 r. Analitycy byli zbyt ostrożni w każdym z trzech poprzednich lat.”

Spadająca inflacja może ograniczyć podwyżki stóp Fedu

Na ostatnim posiedzeniu FOMC urzędnicy zasugerowali, że będą popierać wyższe stopy później w tym roku. Jednak pojawiają się sygnały, że inflacja zaczyna schodzić w dół, co może ograniczyć oczekiwania dotyczące podwyżek stóp. 

Ceny ropy surowej spadają, podczas gdy 10-letnia stopa inflacji oczekiwanej (breakeven) spadła do 2.24% z dotychczasowego rocznego maksimum 2.47%. Jednocześnie ostatnie słabe dane z amerykańskiego rynku pracy (nonfarm payrolls) i PMI mogą sprawić, że bank centralny będzie pod presją, by nie podnosić stóp, co sprzyjałoby przerwie w zacieśnianiu polityki. 

Analiza techniczna wspiera indeks S&P 500

Wykres indeksu SPX | Źródło: TradingView

Wykres dzienny pokazuje, że w ciągu ostatnich dwóch miesięcy indeks powoli formował trójkąt symetryczny. Trójkąt ten tworzy się po silnym wzroście z $6,312 do maksimum $7,621, co może wskazywać na byczy wzorzec typu pennant. 

Indeks pozostaje powyżej 50- i 100-dniowych średnich kroczących. W związku z tym istnieje prawdopodobieństwo, że nabierze impetu i przebije historyczne maksimum $7,621.