3 akcje AI, które Morgan Stanley preferuje, gdy inwestorzy odchodzą od chipów

Inwestorzy mogą wchodzić w drugą fazę gry związanej ze sztuczną inteligencją, gdy entuzjazm zaczyna się rozszerzać poza firmy dostarczające układy i pamięć dla centrów danych.

Akcje producentów półprzewodników gwałtownie wzrosły w czerwcu, podczas gdy Alphabet, Amazon i Meta znalazły się pod presją z powodu kosztów budowy infrastruktury AI.

Stratedzy z Morgan Stanley obecnie spodziewają się, że część kapitału obróci się z powrotem w stronę hiperskalerów, częściowo dlatego, że już przeszły okres słabszych wyników i mogą wykazać „większą dyscyplinę capex w krótkim terminie”.

Notatka strategiczna banku z 6 lipca nie wymieniała tych trzech spółek jako nowego koszyka akcji.

Jednak odrębne badania analityka internetowego Morgana Stanleya, Briana Nowaka, przedstawiają bycze argumenty dla każdej z nich, w miarę jak gra AI się poszerza, a nie porzuca producentów chipów.

Alphabet przekształca własne układy AI w nowy biznes

Alphabet coraz częściej pozycjonuje się zarówno jako duży odbiorca sprzętu AI, jak i dostawca mocy obliczeniowej.

Google pierwotnie opracował swoje jednostki przetwarzania tensora, czyli TPU, aby obsługiwać własne usługi AI.

Obecnie udostępnia tę technologię klientom zewnętrznym, tworząc kolejne potencjalne źródło przychodów obok Google Cloud.

Nowak podniósł cel cenowy dla Alphabet do 415 USD z 375 USD w nocie z 29 czerwca.

Oszacował, że sprzedaż TPU podmiotom zewnętrznym mogłaby wygenerować nawet 80 mld USD dodatkowych przychodów w 2028 r., gdy klienci będą poszukiwać alternatyw dla deficytowych procesorów Nvidia i innej infrastruktury AI.

Poprawiające się fundamenty „tworzyły taktyczną okazję do zakupu jednej z najlepiej ustawionych spółek AI”, napisał Nowak w nocie, cytowany przez MarketWatch i Barron’s.

Ryzyko polega na tym, że wydatki Alphabet na infrastrukturę również szybko rosną.

Spółka musi rozbudować centra danych, zanim będzie mogła sprzedać więcej pojemności chmury i układów, co obciąża przepływy pieniężne zanim nadejdą oczekiwane przychody.

Amazon oferuje dwie ścieżki monetyzacji AI

Amazon daje inwestorom ekspozycję na AI zarówno przez swoją działalność chmurową, jak i znacznie większy ekosystem handlowy.

AWS może skorzystać, gdy Amazon wprowadzi do użytku większą pojemność centrów danych i zaspokoi popyt, którego wcześniej nie zaspokajały ograniczenia mocy produkcyjnej.

Nowak uważa, że wzrost AWS mógłby przyspieszyć ponad 30%, jeśli zwrot z inwestycji infrastrukturalnych Amazonu poprawi się choćby nieznacznie.

Uznawał Amazon za wybór topowy, utrzymał rekomendację Overweight i wyznaczył cel cenowy na 300 USD.

Amazon pozostał „najbardziej niedocenionym zwycięzcą gen-AI” w relacjach objętych przez Morgan Stanley, stwierdził Nowak.

Silnik reklamowy Meta może sfinansować jej ambicje AI

Meta jest z tych trzech najbardziej bezpośrednią spółką do odbicia, ponieważ obawy inwestorów o jej wydatki kapitałowe mocno obciążały nastroje.

„Nastrój osiągnął dno”, powiedział Nowak w nocie badawczej cytowanej przez Barron’s.

Morgan Stanley nadal postrzega Meta jako wybór topowy i utrzymuje cel cenowy 775 USD, mimo wątpliwości, jak szybko jej olbrzymie inwestycje w AI przyniosą zwrot.

Istniejący biznes reklamowy spółki stanowi fundament tych oczekiwań.

AI już poprawia rekomendacje treści i efektywność reklam na Facebooku i Instagramie, zwiększając zaangażowanie i dając marketerom skuteczniejsze narzędzia targetowania.

Nowe produkty mogą poszerzyć korzyści. Morgan Stanley wskazał możliwości obejmujące wyszukiwarkę Meta AI, płatne subskrypcje, agenty skierowane do biznesu oraz ewentualną sprzedaż nadmiarowej mocy obliczeniowej.

Nowak oszacował, że cztery powstające produkty mogłyby każdy dodać od 1 do 3 USD do zysku na akcję Meta w 2028 r., jeśli stopa adopcji spełni oczekiwania.

Meta była też wyceniana przy niższym mnożniku prognozowanych zysków niż Amazon i Alphabet, gdy Morgan Stanley wskazał ją jako preferowaną dużą spółkę internetową przed raportami kwartalnymi za pierwszy kwartał.

Pozostaje jednak kwestia wykonania — inwestorzy potrzebują dowodów, że AI potrafi generować przychody z reklam, subskrypcji i chmury, a nie tylko powiększać rachunek wydatków kapitałowych.