Ostrożność Apple w AI wspiera kurs; składany iPhone jako następny katalizator

Apple Inc. wyłania się jako niespodziewany beneficjent rosnącego sceptycyzmu Wall Street wobec wydatków na sztuczną inteligencję — inwestorzy coraz częściej rotują kapitał do producenta iPhone’ów, gdy producenci chipów i firmy chmurowe znajdują się pod rosnącą presją.

Akcje odbiły gwałtownie po rozczarowaniu inwestorów najnowszymi zapowiedziami w obszarze AI, dodając niemal 600 mld USD (ok. 2,2 bln zł) wartości rynkowej od dołka z 25 czerwca i wracając do rekordowych poziomów, podał Bloomberg.

Akcje Apple AAPL wzrosły w tym okresie o 15%, podczas gdy indeks Philadelphia Semiconductor spadł o 7%, mimo że wciąż jest w górę o około 75% w tym roku.

Szeroki indeks S&P 500 zyskał 3%, podczas gdy technologicznie zorientowany Nasdaq 100 urósł zaledwie o 1,3%.

Rajd sprawił również, że Apple stało się w tym roku najlepiej radzącym sobie członkiem tzw. Magnificent Seven.

Akcje zyskały około 18% w 2026 r., przewyższając Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms i Teslę.

Alphabet i Amazon handlują się ponad 10% poniżej majowych szczytów, podczas gdy 18-proc. spadek Microsoftu stawia giganta oprogramowania w kierunku najsłabszego rocznego wyniku od 2022 r.

Inwestorzy przemyślają inwestycje związane z AI

Odbudowa Apple następuje w momencie, gdy inwestorzy zastanawiają się, czy ogromne sumy wydawane na infrastrukturę AI ostatecznie wygenerują wystarczające zwroty.

W przeciwieństwie do konkurentów takich jak Microsoft, Alphabet, Amazon i Meta, Apple w dużej mierze uniknęło kosztownego wyścigu w budowie centrów danych AI — strategii, która początkowo postrzegana była jako pozostawiająca spółkę w tyle w dziedzinie sztucznej inteligencji.

Percepcja ta zaczyna się teraz zmieniać.

„Na rynku toczy się batalia, a dziś Apple zyskuje, ponieważ nie znajduje się w burzy, w której tkwi reszta zakładów na AI” — powiedział Mark Bronzo, główny strateg inwestycyjny w Rye Strategic Partners, agencji Bloomberg.

„Inwestorzy obawiają się, jaki zwrot hiperskalery mogą osiągnąć z wydatków na AI, a są też argumenty, że spółki półprzewodnikowe wybiegły przed szereg. W rezultacie inwestorzy wracają do Apple jako stabilnej spółki generującej gotówkę bez tych ryzyk.”

Zmiana nastrojów pomogła Apple w odbiciu mimo trwającej krytyki jego ofert AI, w tym letniego przyjęcia najnowszych funkcji Apple Intelligence.

Siła cenowa rekompensuje rosnące koszty

Odbicie spółki jest szczególnie istotne, ponieważ następuje w czasie gwałtownie rosnących cen pamięci, które zagrażają marżom w całym przemyśle elektroniki użytkowej.

Apple odpowiedziało podwyżkami cen Maców, iPadów i urządzeń domowych 25 czerwca, co wywołało jego największy jednodniowy spadek od kwietnia 2025 r.

Choć ceny iPhone’ów jak dotąd pozostały niezmienione, spółka zasugerowała, że kolejne podwyżki cen są możliwe.

Apple podobno prowadzi też negocjacje z dwoma chińskimi producentami półprzewodników, aby dywersyfikować dostawy pamięci i obniżyć koszty zakupu.

Analitycy uważają, że baza klientów Apple o wyższej wartości daje spółce większą elastyczność niż wielu rywalom w przerzucaniu wyższych kosztów komponentów na konsumentów.

Analityk JPMorgan Samik Chatterjee powiedział, że podwyżki cen historycznie miały niewielki wpływ na długoterminowy popyt i podniósł cenę docelową do $345.

„Długoterminowe trendy sugerują, że podwyżki cen mają ograniczony wpływ na wolumen w perspektywie wieloletniej” — napisał Chatterjee w nocie z 7 lipca.

„Apple wcześniej wprowadzało znaczące podwyżki cen w portfelu produktów, a wolumeny nadal rosły pomimo tych podwyżek.”

Citi pozostaje optymistyczne przed publikacją wyników

Wall Street staje się też coraz bardziej optymistyczne przed opublikowaniem wyników Apple za trzeci kwartał fiskalny jeszcze w tym miesiącu.

Citi w poniedziałek potwierdziło ocenę Kup dla akcji, podnosząc jednocześnie cenę docelową do $365. Oznacza to niemal 14-proc. potencjał wzrostu względem obecnego poziomu notowań.

Dom maklerski oczekuje, że Apple będzie nadal zdobywało udziały rynkowe, nawet w warunkach osłabienia popytu na smartfony i komputery osobiste.

Analitycy stwierdzili, że Apple „wciąż przewyższa szerszy rynek smartfonów dzięki zdobywaniu udziałów, popytowi napędzanemu designem oraz mocnej pozycji w segmencie średnich cen za pomocą promocji i dopłat”.

Citi oczekuje też, że Apple podniesie ceny iPhone’ów podczas wrześniowego cyklu wprowadzeń, szczególnie w modelach premium, gdzie popyt konsumencki pozostaje stosunkowo odporny.

Firma uważa, że ulepszone możliwości Siri w ramach Apple Intelligence nie spowodują natychmiastowego dużego cyklu wymiany urządzeń, ale mogą zwiększyć zaangażowanie użytkowników i wspierać długoterminowy wzrost działalności usług o wysokich marżach.

Składany iPhone uznawany za kolejny motor wzrostu

Kolejnym powodem odnowionego impetu Apple jest rosnący optymizm wokół długo spekulowanego składanego iPhone’a.

Citi oceniło, że wrześniowa premiera iPhone’a „to istotny katalizator, który może dodatkowo wzmocnić sentyment inwestorów”.

Według Nikkei Apple poleciło dostawcom przygotować produkcję około 10 milionów składanych iPhone’ów w tym roku, z wcześniejszej szacowanej liczby siedmiu–ośmiu milionów sztuk.

Oczekiwane premium cenowe dla nowego urządzenia zwiększyło przekonanie, że Apple może zrównoważyć wyższe koszty komponentów przy jednoczesnym wzroście przychodów.

„Choć Apple jest odporne na słabość w sektorze AI, głównym powodem, by go nie sprzedawać, jest to, że prawdopodobnie ma nadchodzący ogromny przebój” — powiedział Louis Navellier, dyrektor inwestycyjny w Navellier & Associates, agencji Bloomberg.

„Ceny za telefon składany będą na tyle wysokie, że zrekompensują problem z pamięcią w marżach, i sądzę, że popyt będzie tak silny, że realnie wesprze wzrost.”

Generowanie gotówki daje kolejną przewagę

Chociaż oczekiwany wzrost przychodów i zysków Apple pozostaje wolniejszy niż w przypadku wielu firm skupionych na AI, inwestorzy coraz bardziej doceniają dyscyplinę finansową spółki.

Przewiduje się, że Apple wygeneruje w tym roku niemal 140 mld USD (ok. 523,7 mld zł) w wolnym przepływie pieniężnym, rekordowy poziom, który oznaczałby ponad 40% wzrostu w stosunku do 2025 r.

Dla porównania wolne przepływy pieniężne Alphabetu mają spaść w tym roku o około 67% do około 21 mld USD (ok. 78,6 mld zł) w związku z przyspieszeniem wydatków na infrastrukturę AI.

Analitycy oczekują, że przychody Apple wzrosną niemal o 15% w roku fiskalnym 2026, co oznacza najsilniejszy roczny wzrost od boomu na elektronikę napędzanego pandemią w 2021 r. Zysk netto ma się zwiększyć o 17%.