Samsung rozważa notowanie ADR w USA po rekordowym debiucie SK Hynix na Nasdaq

Samsung Electronics rozważa możliwość notowania American Depositary Receipts (ADR) w Stanach Zjednoczonych, Bloomberg podał we wtorek.

Według raportu południowokoreański gigant technologiczny rozpoczął wstępne rozmowy z bankami inwestycyjnymi na temat potencjalnej emisji ADR, choć rozmowy są jeszcze na wczesnym etapie i ostatecznie mogą nie doprowadzić do notowania.

Samsung w przeszłości rozważał możliwość emisji ADR, lecz zrezygnował z tego kroku.

Jednakże rekordowe notowanie w USA konkurenta SK Hynix wydaje się skłaniać spółkę do ponownego przeanalizowania dostępnych opcji.

Rozmowy z bankami pozostają wstępne, a spółka nie zdecydowała jeszcze, czy przystąpi do notowania.

Jeżeli do niego dojdzie, ruch ten mógłby znacząco poszerzyć bazę inwestorów Samsunga w obliczu zaostrzającej się konkurencji na rynku półprzewodników związanych ze sztuczną inteligencją.

Notowanie SK Hynix zmienia układ sił

Odnawiające się zainteresowanie pojawiło się zaledwie kilka dni po tym, jak SK Hynix sfinalizował największe w historii notowanie w USA przez zagraniczną spółkę.

Dostawca pamięci dla Nvidia zebrał około 26,5 mld USD po cenie swoich American Depositary Receipts po 149 USD za sztukę, przy czym popyt podobno przewyższył dostępne akcje kilkukrotnie.

Udany debiut wzmocnił przekonanie, że amerykańscy inwestorzy wciąż są skłonni wspierać spółki zlokalizowane w centrum boomu na infrastrukturę AI.

Prezes Nasdaq Nelson Griggs niedawno stwierdził, że notowanie SK Hynix już zachęciło inne międzynarodowe spółki do rozważenia notowań w USA.

Dane LSEG wykazały także, że pozyskiwanie kapitału przez azjatyckie spółki technologiczne do 10 lipca potroiło się w porównaniu z rokiem wcześniej, osiągając rekordowe 84 mld USD.

To tło dodało impetu rozmowom wokół ewentualnego notowania Samsunga.

Dlaczego analitycy popierają notowanie ADR?

Analitycy argumentują, że notowanie ADR przyniosłoby więcej niż jedynie pozyskanie kapitału.

Mogłoby poprawić widoczność Samsunga wśród amerykańskich instytucji, poszerzyć bazę akcjonariuszy i potencjalnie otworzyć drogę do włączenia spółki do większej liczby globalnych ETF-ów i indeksów referencyjnych.

W zeszłym miesiącu The Korea Times cytował kilku analityków, którzy sugerowali, że Samsung może stać się kolejną dużą azjatycką firmą półprzewodnikową dążącą do notowania ADR, gdy branża wchodzi w coraz bardziej kapitałochłonny cykl inwestycji w AI.

„Biorąc pod uwagę obecne niedowartościowanie spółki i korzystne warunki rynkowe, scenariusza ADR nie można wykluczyć” — powiedział Kim Dong-won, szef działu badań w KB Securities.

„Uważane jest to za silną opcję polityki kapitałowej w celu poprawy dostępu inwestorów globalnych, a powiązane dyskusje powinny nabrać tempa.”

Doświadczenie Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. jest często przytaczane jako udany przykład.

Według analityka Mirae Asset Securities Yoon Jae-honga, około 9,994 globalnych funduszy posiada TSMC za pośrednictwem jego zwykłych akcji.

Dodatkowo około 4,500 globalnych funduszy i ETF-ów posiada wyłącznie jej ADR-y, co pokazuje, jak notowanie w USA może znacząco rozszerzyć międzynarodową bazę inwestorów.

Cykl inwestycji w AI nadal sprzyja rynkom

Samsung ma własną silną historię wzrostu w obszarze AI.

Na początku miesiąca spółka prognozowała 19-krotny wzrost zysku operacyjnego w II kwartale do 89,4 biliona wonów (58,44 mld USD), przekraczając oczekiwania rynku i co oznaczałoby jej trzeci z rzędu rekordowy kwartalny zysk.

Mimo lepszych wyników kurs akcji Samsunga spadł nawet o 10%, gdy inwestorzy kwestionowali, czy obecne tempo wydatków związanych z AI można utrzymać.

Wielu analityków pozostaje jednak optymistami co do szerszego cyklu inwestycyjnego.

„Obecny cykl pozyskiwania kapitału w sektorze technologicznym wciąż ma znaczący potencjał. Uważamy, że strukturalne czynniki napędzające inwestycje w AI będą nadal wspierać zdrową aktywność na rynkach kapitałowych przez następne dwa–trzy lata” — powiedział James Wang, szef rynków kapitałowych akcji Azji (z wyłączeniem Japonii) w Goldman Sachs.

Presja na dostęp do amerykańskich rynków kapitałowych

Niektórzy obserwatorzy rynku uważają, że mocny bilans Samsunga pozwolił spółce opóźniać się z sięganiem po kapitał na rynkach zagranicznych, ale ta przewaga może nie utrzymać się wiecznie.

Park Sang-hyun, analityk w Clepsydra Capital, powiedział, że pozycja finansowa Samsunga daje mu większą elastyczność niż SK Hynix, ale ostrzegł, że poleganie wyłącznie na istniejących zasobach gotówkowych może w końcu stać się wadą w miarę przyspieszania inwestycji związanych z AI.

Jego zdaniem obecne plany wydatków kapitałowych mogą nie być wystarczające dla skali wydatków wymaganych w trakcie cyklu AI.

„Samsung nie może długo ignorować amerykańskich rynków kapitałowych i nadal pozostawać konkurencyjnym. Wyraźnie obserwujemy podobną zmianę tonu wewnątrz Samsunga do tej, która już miała miejsce w SK” — napisał Park w notatce na Smartkarma.