Akcje SK Hynix znów tracą 11%: kiedy skończy się ten cykl wzlotów i załamań?

Akcje SK Hynix spadły w czwartek w Seulu nawet o 11%, tracąc większość gwałtownego odbicia z poprzedniej sesji, gdy kolejna wyprzedaż akcji związanych z pamięcią i sprzętem AI rozlała się po Azji.

Odwrócenie nastąpiło po tym, jak akcje spółki w Korei wzrosły niemal o 13% w środę.

Jej odpisy depozytowe notowane na Nasdaq poszły w przeciwnym kierunku, spadając około 9% po wzroście o 27% dzień wcześniej.

Akcje SK Hynix: wyprzedaż z Wall Street dociera do Seulu

Spadek z czwartku nastąpił po szerokim cofnięciu się akcji amerykańskich firm z sektora chipów i sprzętu.

Micron Technology (NASDAQ: MU) stracił około 8% w środę, a Dell spadł niemal 10%.

SanDisk, Western Digital i inne firmy zajmujące się pamięcią masową również zanotowały ostre spadki, gdy inwestorzy rotowali w stronę dużych platform technologicznych i odchodzili od firm dostarczających ich infrastrukturę.

David Russell, globalny szef strategii rynkowej w TradeStation, powiedział MarketWatch, że inwestorzy technologiczni mogli już „uwzględnić w cenach lata wzrostu”.

To nie oznacza, że popyt nagle załamał się, ale pomaga wyjaśnić, dlaczego nawet wysokie oczekiwania co do zysków nie wystarczają już, by powstrzymać gwałtowne realizacje zysków.

SK Hynix jest szczególnie podatny, ponieważ stał się jednym z najczytelniejszych reprezentantów całego segmentu pamięci dla AI.

Akcje notowane w Seulu wzrosły w 2026 r. ponad trzykrotnie przed najnowszą turbulencją.

Notowanie na Nasdaq wprowadziło drugą bazę inwestorów — opcje i lewarowane produkty ETF, które mogą wzmagać ruchy w obie strony.

Presję w czwartek wzmocnił 7,3% spadek indeksu Kospi oraz pierwsza od ponad trzech lat podwyżka stóp procentowych w Korei Południowej.

Obawy dotyczące lewarowanych pozycji detalicznych pozostały istotne po tym, jak organy regulacyjne poinformowały, że przygotowują środki mające przeciwdziałać zmienności związanej z ETF-ami na pojedyncze akcje.

Zwolennicy HBM: ten cykl jest inny

Argument byków jest taki, że pamięć o wysokiej przepustowości (HBM) poprawiła jakość i widoczność wyników finansowych SK Hynix.

Układy HBM są bardziej skomplikowane w produkcji niż zwykła pamięć i pochłaniają większe zdolności produkcyjne.

Są też niezbędne w systemach obsługujących Nvidię i inne akceleratory AI, co utrudnia szybkie zwiększenie podaży.

Analityk Barclays Simon Coles rozpoczął pokrycie ADR-ów z rekomendacją Overweight i celem cenowym $330.

Oczekuje, że niedobór pamięci nasili się w 2027 r., z jedynie ograniczoną poprawą w 2028 r., podczas gdy SK Hynix utrzyma ponad połowę rynku HBM.

Analityk IBK Securities Kim Woon-ho zajął podobnie bycze stanowisko wobec koreańskich akcji, podnosząc swoją cenę docelową do 4 milionów wonów.

Kim powiedział koreańskim mediom finansowym, że inwestorzy nadal niedoszacowują popytu na pamięć i prognozują 11. z rzędu kwartalną niespodziankę wyników, gdy popyt rozprzestrzenia się z HBM na konwencjonalne DRAM i pamięć NAND.

Hanwha Investment & Securities ma jeszcze wyższą cenę docelową — 4,3 miliona wonów, odzwierciedlając oczekiwania dalszego wzrostu zysków.

Szerszy argument strukturalny głosi, że trzy- do pięcioletnie umowy dostaw mogą zapewnić większą widoczność cen i zmniejszyć część skrajnej zmienności zysków, która definiowała poprzednie cykle pamięci.

Załamanie może być odroczone, nie pokonane

Analityk BNK Investment & Securities Lee Min-hee reprezentuje sceptyczne skrzydło debaty.

Lee ma rekomendację Hold i cenę docelową 1,85 miliona wonów, uznając mocny popyt na serwery AI, jednocześnie ostrzegając, że impet inwestycji w infrastrukturę hyperscalerów może zwolnić.

To jest punkt nacisku dla całej tezy byków. Firmy chmurowe muszą nadal wydawać ogromne kwoty na procesory, pamięć, sieci, budynki i energię elektryczną.

Jeśli koszty finansowania wzrosną lub produkty AI nie przyniosą wystarczających zwrotów, mogą opóźnić projekty, nawet jeśli pozostaną zaangażowane w technologię.

Nowe moce produkcyjne stanowią długoterminowe ryzyko. Fabryki i zakłady pakowania budowane w celu złagodzenia dzisiejszego niedoboru mogą zacząć łagodzić ograniczenia podaży w 2027 i 2028 r.

Wówczas powróciłby stary problem branży: moce produkcyjne pojawiają się po tym, jak ceny i zyski już zachęciły klientów i producentów do zmiany zachowań.