TSMC w centrum uwagi — zysk +77%, marża operacyjna znacznie powyżej prognoz

TSMC odnotowało znacznie większe zaskoczenie wynikami niż inwestorzy oczekiwali w czwartek, gdy popyt na zaawansowane układy AI podciągnął kwartalny zysk powyżej NT$700 miliardów po raz pierwszy.

Zysk netto wzrósł o 77,4% do rekordowych NT$706,56 miliarda, znacznie przewyższając szacunki na poziomie NT$632,6 miliarda.

Rozwodniony zysk na akcję wzrósł do NT$27,25, co odpowiada 4,31 USD za American depositary receipt.

Najbardziej imponującą wielkością operacyjną była marża 60,3%, czyli o 1,8 punktu procentowego powyżej górnej granicy wytycznych zarządu.

Akcje TSMC zamknęły się przed wynikami na plusie 1,23%.

Zysk bije prognozy, ale pomógł jednorazowy zysk

Przychody za drugi kwartał wzrosły o 36% rok do roku do NT$1.270 biliona, czyli 40,2 mld USD.

Zysk netto zwiększył się o około NT$308 miliardów, przewyższając ważoną prognozę analityków o niemal NT$74 miliardy, a marża netto rozszerzyła się do 55,6% z 42,7%.

Część tego zaskoczenia wyniku netto pochodziła spoza podstawowej działalności produkcyjnej TSMC.

Zyski pozaoperacyjne osiągnęły NT$95,83 miliarda, ponad trzykrotnie więcej niż w poprzednim kwartale.

W tej kwocie uwzględniono NT$63,2 miliarda wygenerowanego przez zbycie i przeszacowanie rynkowe akcji Vanguard International Semiconductor.

To zastrzeżenie ma znaczenie, ale nie przekreśla wyniku za kwartał.

Dochód operacyjny sam w sobie wzrósł o 65,4% do NT$766,6 miliarda, pokazując, że fabryki i polityka cenowa firmy zapewniły wyjątkowy wzrost nawet przed zyskiem z Vanguard.

Dan Nystedt, analityk badawczy w TriOrient, powiedział Reutersowi przed wynikami, że przychody TSMC pokazały, iż „popyt na AI pozostaje silny”, szczególnie w obszarze zaawansowanej produkcji i pakowania CoWoS.

Marża operacyjna 60% ujawnia prawdziwą siłę TSMC

Marża brutto TSMC osiągnęła 67,7%, nieznacznie przekraczając prognozowany przedział 65,5%–67,5%.

Marża operacyjna na poziomie 60,3% była znacznie silniejsza niż prognoza spółki mieszcząca się w przedziale 56,5%–58,5%.

W porównaniu z rokiem wcześniej marża brutto wzrosła o 9,1 punktu procentowego, a marża operacyjna rozszerzyła się o 10,7 punktu.

TSMC przypisało poprawę redukcji kosztów i wyższemu wykorzystaniu fabryk, co w pełni zrównoważyło ciągłe rozcieńczenie wynikające z zagranicznych zakładów produkcyjnych.

Koszty operacyjne także spadły do 7,8% przychodów z 9,1% rok wcześniej.

JPMorgan oczekiwał, że rentowność przekroczy własne prognozy TSMC, podobno prognozując marżę brutto na poziomie 69,5% z powodu efektywności produkcji i ekspresowych zamówień o wyższych cenach.

Rzeczywista marża brutto nie osiągnęła tej agresywnej prognozy, ale wynik operacyjny i tak był znacznie powyżej wytycznych zarządu.

Mieszanka sprzedaży pokazuje, dlaczego rentowność była tak wysoka.

High-performance computing (HPC) wzrosło do 66% przychodów z 61% w pierwszym kwartale, a sprzedaż z tej platformy zwiększyła się o 20% kwartał do kwartału.

TSMC po raz pierwszy osobno podało przychody z procesów 2-nanometrowych, przy czym nowy proces przyczynił się do 3% sprzedaży wafli.

Technologie 2 nm i 3 nm łącznie wygenerowały jedną trzecią przychodów z wafli, natomiast zaawansowane węzły odpowiadały za 77%.

Prognozy zdecydują, czy rajd akcji potrwa

Teraz na konferencji wynikowej większe znaczenie ma przekaz niż sama kwotowa wartość zysku.

Inwestorzy będą chcieli wiedzieć, czy TSMC będzie w stanie utrzymać marże bliskie 60% w miarę rozwoju produkcji 2 nm i wzrostu udziału zagranicznych fabryk w całkowitej zdolności produkcyjnej.

Analityk Bank of America, Haas Liu, napisał w nocie, że kontrole łańcucha dostaw nadal wskazują na silny pipeline popytu na AI.

Liu uważa, że TSMC może podnieść prognozę wzrostu przychodów na cały rok z obecnego założenia powyżej 30% i potencjalnie zwiększyć nakłady inwestycyjne do około 58 mld USD, powyżej obecnego przedziału 52–56 mld USD.