Akcje Micron w górę 3%, SanDisk +2,5%: co ożywiło rynek pamięci?

Akcje Micron i SanDisk odbiły we wczesnym handlu przedrynkowym w poniedziałek po bolesnej wyprzedaży półprzewodników, która zmusiła inwestorów do ponownej oceny jednej z najbardziej zatłoczonych części transakcji związanej ze sztuczną inteligencją.

O 4:30 rano czasu ET Micron (NASDAQ: MU) był wyżej o ponad 3%, podczas gdy SanDisk (NASDAQ: SNDK) zyskał około 2,5%, według danych rynkowych, gdy inwestorzy próbowali kupować przy spadkach po ubiegłotygodniowej gwałtownej wyprzedaży.

To odwrócenie odzwierciedla debatę, przed którą stoją inwestorzy w sektorze pamięci: czy ubiegłotygodniowy krach stworzył atrakcyjny punkt wejścia, czy rynek zaczyna już wyceniać następny spadek w notorycznie cyklicznej branży?

Akcje Micron i SanDisk: brutalna wyprzedaż przyciągnęła kupujących na dołku

Odbicie nastąpiło po bolesnym tygodniu dla sprzętu AI, gdy Philadelphia Semiconductor Index spadł w piątek o 1,6% i wszedł w rynek niedźwiedzia po spadku o ponad 20% od czerwcowego szczytu.

Micron zakończył tydzień około 30% poniżej rekordowego poziomu z czerwca, podczas gdy SanDisk cofnął się o ponad 28% od szczytu z 25 czerwca.

Akcje SanDisk wzrosły w 2026 roku o ponad 600%, co podkreśla, jak daleko poszły oczekiwania i wyceny przed korektą.

Ten reset zachęcił traderów do ponownego rozważenia spółek nadal korzystających z ograniczonej podaży i rosnących cen.

Strateg z JPMorgan zajmujący się aktywami cross-asset, Fabio Bassi, opisał spadek w sektorze chipów jako tymczasowe „chwilowe zachwianie”, a nie koniec rajdu AI, jak podano w komentarzach cytowanych przez The Wall Street Journal.

Bassi powiedział, że akcje pamięci stały się mocno skoncentrowanymi pozycjami, co sprawia, że niewielkie zmiany sentymentu wywołują niezwykle duże ruchy.

Popyt na moc obliczeniową wymaganą przez AI jednak pozostawał silny.

To pomaga wyjaśnić, dlaczego poniedziałkowi nabywcy pojawili się szybko, chociaż szersze obawy dotyczące wycen i wydatków, które stały za piątkową wyprzedażą, nie zniknęły.

Niedobory podtrzymują byczy argument

Podstawowy argument nie zniknął.

Analityk KeyBanc John Vinh stwierdził, że „niedobory pamięci pozostają uporczywe” po sprawdzeniach łańcucha dostaw w Azji. Vinh oczekuje napiętych warunków do 2027 roku.

KeyBanc prognozuje, że ceny DRAM wzrosną sekwencyjnie o 15–20% w trzecim kwartale i o kolejne 15% w czwartym. Ceny NAND mogą skoczyć w tym kwartale o 30–40%, po czym nastąpi kolejne 15% podwyżki.

Micron jest silnie narażony na DRAM oraz pamięć o dużej przepustowości używaną obok akceleratorów AI.

SanDisk koncentruje się na pamięciach NAND i przedsiębiorczych dyskach SSD, które przechowują i udostępniają zestawy danych wykorzystywane w zadaniach AI.

Analityk Evercore ISI Amit Daryanani powiedział klientom, że długoterminowe umowy SanDisk z klientami tworzą „nowy paradygmat pamięci”.

Te kontrakty poprawiają widoczność przychodów, zysków i przepływów pieniężnych, podczas gdy moce w clean-roomach pozostają ograniczone.

Boom tworzy własne ryzyko

Ten sam niedobór, który wspiera ceny, zachęca do ogromnych inwestycji.

Samsung i SK Hynix zaprezentowały setki miliardów dolarów w nowych projektach produkcyjnych, podczas gdy Micron niedawno podwyższył planowane inwestycje w Stanach Zjednoczonych do ponad $250 billion do 2035 roku.

Te wydatki zajmą lata, zanim wpłyną na produkcję, ale przywołują wspomnienia poprzednich cykli, gdy niedobory wywoływały nadmierne inwestycje i spadek cen.

Kolejnym problemem jest chińska ChangXin Memory Technologies.

Morgan Stanley szacuje, że Chiny mogą zapewnić około 30% netto przyrostu wafli DRAM do 2028 roku.

Wyższe ceny pamięci mogą też okazać się samospełniające negatywnie.

Droższe DRAM, HBM i NAND podnoszą koszty infrastruktury AI, zwiększając presję na hiperskalowców, którym już teraz trzeba udowodnić zwrot z ogromnych budżetów kapitałowych.