Wyniki Boeinga: kiedy BA znów będzie celować w $10 mld wolnego przepływu pieniężnego?

Akcje Boeinga BA kontynuują wzrosty we wtorek rano, mimo że producent samolotów odnotował większą niż oczekiwano stratę w drugim kwartale fiskalnym (Q2).

Inwestorzy reagują pozytywnie na BA głównie dlatego, że osłabienie wyniku netto nie naruszyło rocznej prognozy zarządu dotyczącej do 3 mld USD (ok. 11,2 mld zł) wolnego przepływu pieniężnego.

Co ważniejsze, dyrektor generalny Kelly Ortberg powiedział w wywiadzie dla CNBC, że Boeing mógłby "wkrótce" przywrócić długoterminowe wytyczne dotyczące około 10 mld USD (ok. 37,4 mld zł) wolnego przepływu pieniężnego.

Po dzisiejszym rajdzie akcje Boeinga oscylują wokół poziomu notowań z początku 2026 roku.

Co spowodowało większą stratę Boeinga w Q2?

Głównym czynnikiem powodującym gorszy wynik za Q2 (strata 76 centów na akcję wobec oczekiwanych 30 centów) było nowe obciążenie w wysokości 280 mln USD (ok. 1 mld zł) związane z programem VC-25B, szerzej znanym jako projekt zastąpienia prezydenckiego Air Force One.

W programie Squawk Box Ortberg zaznaczył, że spółka przeznacza dodatkowe zasoby inżynieryjne i produkcyjne na program, aby ukończyć modyfikacje i testy lotnicze na czas.

Na mocy 3,9 mld USD (ok. 14,6 mld zł) umowy o stałej cenie podpisanej w 2018 r. Boeing musi sam ponosić wszelkie przekroczenia kosztów.

Poza programem prezydenckiego odrzutowca jednostka Defense, Space & Security (BDS) nadal realizuje końcowy etap starszych kontraktów o stałej cenie, które historycznie obciążały zyski.

Ortberg podkreślił, że BA stabilizuje tę jednostkę, gdy kluczowe programy osiągają kamienie milowe operacyjne – takie jak pełna produkcja seryjna samolotu treningowego T-7 oraz autoryzacja niskoseryjnej produkcji początkowej dla zbiornikowca MQ-25 – choć kontrakty obronne o stałej cenie pozostają obciążeniem, dopóki nie zostaną w pełni zrealizowane.

Mimo to przychody segmentu obronnego Boeinga wzrosły o 13% w drugim kwartale.

Dlaczego prezes Ortberg pozostaje optymistyczny co do akcji BA

Optymizm Ortberga koncentruje się na przejściu przez kluczowe przeszkody regulacyjne dla wysoko popytowych samolotów komercyjnych Boeinga, które uważa za ostateczny katalizator zarówno przepływów pieniężnych, jak i ceny akcji.

Testy lotnicze wariantów 737 MAX 7 i MAX 10 zostały zakończone; certyfikacja FAA dla -7 spodziewana jest wkrótce, a dla -10 później w tym roku.

Uzyskanie zatwierdzeń dla tych modeli, wraz z końcowymi pracami certyfikacyjnymi nad szerokokadłubowym 777X, który już notuje „bardzo duże zapotrzebowanie” ze strony przewoźników międzynarodowych, jest kluczowe dla odblokowania dostaw z ogromnego portfela zamówień BA, począwszy od 2027 roku.

Ortberg podkreślił, że w miarę jak niepewność regulacyjna się zmniejsza, a tempo dostaw produkcyjnych przyspiesza, wzrost przepływów pieniężnych dostarczy inwestorom konkretnych dowodów potrzebnych do pociągnięcia kursu akcji Boeinga w górę.

Jak grać na akcjach Boeinga po wynikach za Q2?

Innym istotnym długoterminowym filarem narracji o przepływach pieniężnych Boeinga jest sfinalizowanie bardzo oczekiwanego zobowiązania na 200 samolotów z Chin, po niedawniej odbytej podróży Ortberga do Pekinu wraz z prezydentem Trumpem. 

Choć ta nagła informacja oznacza pierwszą dużą sprzedaż BA do chińskich przewoźników od niemal dekady, początkowe zobowiązanie nie przekształciło się jeszcze w potwierdzone zamówienia wpisane do ksiąg zamówień.

Ortberg wyjaśnił, że Boeing obecnie prowadzi standardowy proces alokacji, współpracując z chińskimi urzędnikami i poszczególnymi liniami lotniczymi nad negocjacjami umów dotyczących poszczególnych samolotów.

Bez wyrażania obaw o potencjalne przeszkody, CEO oczekuje, że te wiążące porozumienia zostaną zamknięte w nadchodzących miesiącach, formalnie zabezpieczając zamówienia i powiększając backlog Boeinga.

Należy zauważyć, że Wall Street obecnie ocenia akcje BA jako „Overweight” ze średnim celem cenowym wynoszącym około $281.