Dlaczego akcje Forda rosną mimo straty 1,3 mld USD?

Akcje Forda wzrosły w handlu pozasesyjnym o ponad 5% we wtorek, mimo że producent samochodów odnotował w drugim kwartale stratę netto w wysokości 1,3 mld USD, ponieważ inwestorzy skupili się na mocniejszych zyskach operacyjnych i podwyższonych prognozach.

Spółka podała skorygowane zyski w wysokości 42 centów na akcję, powyżej konsensusu na poziomie 36 centów, natomiast skorygowany EBIT wzrósł o 400 mln USD (ok. 1,5 mld zł) w porównaniu z rokiem wcześniej do 2,5 mld USD (ok. 9,4 mld zł).

Przychody w wysokości 48,3 mld USD (ok. 180,7 mld zł) również przewyższyły oczekiwania, mimo spadku o 4%.

Ford zakończył regularną sesję na poziomie $14.96, po czym po wynikach wzrósł o 5,4%.

Akcje Forda: strata 1,3 mld USD nie była decydującą liczbą dla inwestorów

Strata statutowa Forda zawierała 4,2 mld USD (ok. 15,7 mld zł) jednorazowych obciążeń przed opodatkowaniem.

Największe z nich to 3,6 mld USD (ok. 13,5 mld zł), w dużej mierze niepieniężne obciążenie związane z likwidacją joint venture baterii BlueOval SK. Kolejne 500 mln USD (ok. 1,9 mld zł) dotyczyło programów pojazdów elektrycznych anulowanych w grudniu.

Te odpisy potwierdzają, że wcześniejsza strategia Forda w zakresie pojazdów elektrycznych była kosztowna, ale nie oznaczają, że zwykła produkcja pojazdów poniosła stratę w wysokości 1,3 mld USD (ok. 4,9 mld zł) w tym kwartale.

Po wyłączeniu pozycji jednorazowych firma wygenerowała 2,5 mld USD (ok. 9,4 mld zł) skorygowanego EBIT i 2,1 mld USD (ok. 7,9 mld zł) skorygowanego wolnego przepływu pieniężnego.

Rynki zazwyczaj rozróżniają koszty ujawniające trwającą słabość operacyjną od obciążeń księgowych związanych z już podjętymi decyzjami.

Inwestorzy potraktowali odpisy związane z EV Forda jako odzwierciedlające przeszłość i przywiązywali większą wagę do części biznesu, która ma generować przyszłe przepływy pieniężne.

Ciężarówki, hybrydy i podwyższona prognoza napędzają wzrost

Ford podwyższył prognozę skorygowanego EBIT na 2026 r. do przedziału 10 mld USD (ok. 37,4 mld zł)–11 mld USD (ok. 41,2 mld zł) z 8,5 mld USD (ok. 31,8 mld zł)–10,5 mld USD (ok. 39,3 mld zł).

Firma podniosła także prognozę skorygowanego wolnego przepływu pieniężnego do $6 billion-$7 billion z $5 billion-$6 billion, wliczając oczekiwane odzyskanie 500 mln USD (ok. 1,9 mld zł) z tytułu zwrotu ceł.

Ford Blue, skupiający pojazdy z silnikami spalinowymi i hybrydy, wygenerował około 1,1 mld USD (ok. 4,1 mld zł) EBIT, wobec 611 mln USD (ok. 2,3 mld zł) rok wcześniej.

Przychody nieznacznie wzrosły do 26,1 mld USD (ok. 97,6 mld zł) mimo spadku wolumenów hurtowych o 8%, co odzwierciedla lepszy miks i politykę cenową.

Ford Pro pozostał największym źródłem zysków, generując około 1,7 mld USD (ok. 6,4 mld zł) EBIT pomimo ograniczeń produkcyjnych związanych z aluminium.

Jego wynik był niższy niż rok wcześniej, ale kierownictwo oczekuje, że zakłócenia w dostawach staną się w drugiej połowie roku czynnikiem sprzyjającym.

Analityk Jefferies Philippe Houchois podwyższył rekomendację dla Forda do Kupuj przed publikacją raportu i zwiększył swój cel cenowy do $17.50 z $14.50.

Uznał drugi kwartał za prawdopodobne dno wolumenów i oczekiwał, że produkcja wróci do normy po zakłóceniu związanym z Novelis.

Wzrost nadal napotyka kosztowny test w obszarze EV i ryzyko handlowe

Problemy Forda związane z pojazdami elektrycznymi nie zniknęły.

Przychody Model e spadły o 56% do 1 mld USD (ok. 3,7 mld zł) a ta jednostka odnotowała stratę EBIT w wysokości 919 mln USD (ok. 3,4 mld zł). Ford obecnie oczekuje, że Model e straci około 4 mld USD (ok. 15 mld zł) w 2026 r., choć jest to lepsze niż poprzedni przedział $4 billion-$4.5 billion.

Prognoza obejmuje około 1 mld USD (ok. 3,7 mld zł) dodatkowych inwestycji w platformę Universal EV Forda oraz działalność związaną z magazynowaniem energii.

Te projekty mogą stworzyć nowe źródła wzrostu, ale jednocześnie narażają akcjonariuszy na dalsze wydatki, zanim pojawią się widoczne zwroty.

Polityka handlowa to kolejne ryzyko. Analityk RBC Capital Tom Narayan zwracał uwagę na niepewność wokół umowy USMCA przed publikacją wyników.

Jakiekolwiek zakłócenie łańcuchów dostaw w Ameryce Północnej lub nowe taryfy mogą podnieść koszty i osłabić korzyści Forda wynikające z podniesienia cen.