Akcje Meta tracą miliardy po wynikach — analityk: Wall Street się myli

Akcje Meta spadły po sesji nawet o 10% w środę, gdy słabsze zyski, kurczące się przepływy pieniężne i intensywne wydatki na sztuczną inteligencję przyćmiły rekordowe przychody.

Spadek może wymazać znacznie ponad 100 mld USD (ok. 374,1 mld zł) wartości rynkowej, jeśli utrzyma się po rozpoczęciu regularnego handlu w USA w czwartek.

Przychody w drugim kwartale wzrosły o 28% do 60,8 mld USD (ok. 227,5 mld zł), ale zysk netto spadł o 14% do 15,9 mld USD (ok. 59,3 mld zł). Zysk na akcję w wysokości $6.18 nie osiągnął konsensusu FactSet na poziomie $7.19.

Reakcja uwidoczniła narastające rozbieżności.

Maszyna reklamowa Meta pozostaje silna, ale Wall Street coraz częściej chce dowodów, że wydatki na centra danych, modele i moce obliczeniowe stworzą dochodowe biznesy poza reklamami.

Rekordowe przychody nie ukrywają lawinowego wzrostu kosztów Meta

Podstawowa działalność Meta nie upadła: przychody z reklam wzrosły o 27% do 59,4 mld USD (ok. 222,1 mld zł), przy czym liczba wyświetleń reklam zwiększyła się o 14%, a średnia cena za reklamę wzrosła o 12%.

Liczba dziennych użytkowników w całym ekosystemie aplikacji osiągnęła 3.6 billion.

Problemem były koszty generowania tego wzrostu. Koszty kwartalne skoczyły o 55% do 42 mld USD (ok. 157,2 mld zł), w tym 2,4 mld USD (ok. 9 mld zł) kosztów prawnych i 1,2 mld USD (ok. 4,4 mld zł) kosztów odpraw.

Wolne przepływy pieniężne spadły o 91% do zaledwie 784 mln USD (ok. 2,9 mld zł), osłabiając jeden z najsilniejszych tradycyjnych argumentów za posiadaniem akcji Meta.

Spółka zawęziła prognozę wydatków kapitałowych na 2026 r. do $130 billion-$145 billion z $125 billion-$145 billion, efektywnie podnosząc dolne ograniczenie.

Prognoza przychodów na trzeci kwartał w wysokości $61 billion-$64 billion sugeruje wzrost na poziomie około 22% w punkcie środkowym, co oznacza wyraźne spowolnienie w porównaniu z kwartałem zakończonym w czerwcu.

Analityk D.A. Davidson Gil Luria utrzymał rekomendację Kupuj, ale obniżył cenę docelową do $700 z $850.

MarketWatch podał, że określił perspektywę jako „znaczne spowolnienie przychodów”, co pokazuje, że nawet optymistyczni analitycy obniżają oczekiwania.

Dlaczego RBC uważa, że Wall Street może nie dostrzegać szerszego obrazu

Analityk RBC Capital Markets Brad Erickson przedstawia kontrariańską tezę.

W lipcowej nocie opublikowanej przed wynikami opisał Meta jako „największą szansę na poprawę narracji” wśród hiperscalerów.

Erickson argumentował, że inwestorzy koncentrują się na kosztach infrastruktury, podczas gdy przypisują zbyt małą wartość produktom subskrypcyjnym, usługom dla małych firm, dedykowanym układom scalonym i potencjalnemu biznesowi Meta Compute.

Sprzedaż nadmiarowej mocy obliczeniowej mogłaby stworzyć nowy strumień przychodów, a płatne usługi AI i agenci biznesowi mogliby zmniejszyć zależność Meta od reklam.

Powiedział, że komentarze dotyczące dedykowanych układów i Meta Compute mogą spowodować istotną zmianę narracji.

Jednak ostrzegł też, że zarząd musi przedstawić konkretne metryki, jasne przypadki użycia i wiarygodny harmonogram skalowania tych biznesów, zanim nastąpi poprawa sentymentu.

To ma znaczenie, ponieważ Meta wciąż generowała około 98% kwartalnych przychodów z reklam, co czyni pojawiające się możliwości związane z AI komercyjnie interesującymi, ale finansowo nieudowodnionymi.

Analitycy stwierdzili, że Meta musi wykazać, iż jej inwestycje w AI mogą generować istotne przychody, odbudować wolne przepływy pieniężne w miarę ustępowania kosztów jednorazowych oraz stworzyć nowe biznesy zdolne wspierać roczne wydatki kapitałowe do 145 mld USD (ok. 542,5 mld zł).