Akcje Nebius: 3 niepokojące sygnały w wynikach za II kw.

Akcje Nebius NBIS wzrosły gwałtownie w środę po tym, jak firma zajmująca się infrastrukturą sztucznej inteligencji (AI) opublikowała imponujące wyniki za II kw., które wyraźnie przewyższyły szacunki rynku.

NBIS odnotował ponad pięciokrotny wzrost przychodów rok do roku, co potwierdza, że udaje mu się skutecznie przekształcać znaczące zaległe zamówienia w zrealizowaną sprzedaż.

Jednak głębsza analiza ujawnia kilka słabych punktów — które uzasadniają realizację zysków z akcji Nebius dzisiaj zamiast gonienia za trendem wzrostowym.

W porównaniu z początkiem 2026 r. spółka związana z infrastrukturą AI zyskuje niemal 150% na czas pisania.

Zaleca się ostrożność przy kupnie akcji Nebius

Głównym powodem, by rozważyć ograniczenie ekspozycji na akcje NBIS mimo znakomitych wyników za II kw., jest intensywność nakładów kapitałowych i tempo spalania gotówki.

Nebius zanotował 5,7 mld USD (ok. 21,2 mld zł) na wydatki kapitałowe (capex) tylko w II kw. (co daje nakłady w I poł. powyżej 8,1 mld USD (ok. 30,3 mld zł)).

Nawet przy około 8 mld USD (ok. 29,9 mld zł) gotówki na bilansie, prowadzenie rocznej trajektorii capex przekraczającej 20 mld USD (ok. 74,8 mld zł) oznacza, że Nebius nadal będzie zależny od emisji obligacji o wysokim oprocentowaniu, finansowania sprzętu lub rozwadniających kapitał emisji, by sfinansować zakup sprzętu zanim te aktywa wygenerują wolne przepływy pieniężne.

Ryzyka te są szczególnie istotne, biorąc pod uwagę, że akcje Nebius Group notowane są przy stosunkowo wygórowanym wskaźniku 88x przychodów w momencie pisania.

Co jeszcze uzasadnia realizację zysków z akcji NBIS

Inwestorom zaleca się ostrożność także dlatego, że ekstremalny wzrost przychodów NBIS nie przekłada się jeszcze na dolną linię.

W II kw. skonsolidowana strata netto z działalności kontynuowanej według zasad GAAP faktycznie pogłębiła się do 190,4 mln USD (ok. 712,3 mln zł) w wyniku wzrostu kosztów ponad trzykrotnie do 758 mln USD (ok. 2,8 mld zł), głównie z powodu narastającej amortyzacji, kosztów energii oraz przedwczesnych inwestycji w wejście na rynek poniesionych przed uruchomieniem mocy.

Dodatkowo kierownictwo zaznaczyło, że przyrost mocy w 2026 r. jest silnie przesunięty na drugą połowę roku; monetyzacja zależy od ukończenia centrów danych, podłączeń do sieci energetycznej oraz harmonogramów dostaw od Nvidii.

Każda komplikacja w łańcuchu dostaw, opóźnienie zasilania lub opóźnienie wdrożenia klastrów w drugiej połowie 2026 r. może spowodować wąskie gardło w przychodach, podczas gdy stałe koszty infrastruktury będą nadal narastać.

Jak postępować z Nebius Group po wynikach za II kw.

Nebius wycenia agresywną ścieżkę prowadzącą do run-rate przychodów w przedziale 7 mld USD (ok. 26,2 mld zł)–9 mld USD (ok. 33,7 mld zł). Jednak część dzisiejszej akcji cenowej wynika z mechanicznego short squeeze, a nie z fundamentalnej reewaluacji.

Gdy impet osłabnie i wymuszone zamknięcia krótkich pozycji się zakończą, akcje pozostaną podatne na gwałtowne cofnięcie, jeśli ogólne nastroje w sektorze technologii się odwrócą.

Z drugiej strony obecna konfiguracja techniczna wskazuje na dalsze możliwe wzrosty.

Akcje NBIS przebiły kluczowe średnie kroczące (MA), a ich RSI znajduje się obecnie w środkowym zakresie 50, co wskazuje na silną presję kupujących.

Dodatkowo Wall Street pozostaje pozytywnie nastawione do akcji spółek infrastruktury AI również na resztę 2026 r. Konsensus dla Nebius to obecnie ocena „Umiarkowany kupuj” (Moderate Buy), a cele cenowe sięgają nawet 410 USD.