KOSPI skacze o 4% po odbiciu Samsunga i SK Hynix, ale wciąż wisi jedno ryzyko

Południowokoreański KOSPI wzrósł w czwartek o ponad 4%, gdy inwestorzy wracali do Samsung Electronics i SK Hynix, przedłużając silne odbicie po lipcowej wyprzedaży związanej z AI.

Indeks wzrósł rano o 4,4% po tym, jak dane o inflacji w USA okazały się zgodne z oczekiwaniami, co zmniejszyło prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp przez Federal Reserve we wrześniu.

Nocą zyskały też firmy Micron, Super Micro Computer i CoreWeave, wzmacniając apetyt na akcje powiązane z AI.

Samsung i SK Hynix przyciągają kupujących dzięki niskim wycenom, bezpieczniejszemu ustawieniu pozycji i cyklowi pamięci, który nadal wydaje się wyjątkowo napięty.

Samsung i SK Hynix wreszcie wydają się zbyt tanie, by je lekceważyć

W środę Samsung zakończył dzień zyskiem 6,7%, a SK Hynix zyskał 5,5%, po czym obie spółki ponownie rosły na początku czwartku.

Ich odbicie następuje po brutalnej lipcowej wyprzedaży, która obniżyła kursy obu spółek o ponad 20%.

Raport, że singapurski Temasek rozważał bezpośrednią nową inwestycję w obie firmy, dodatkowo poprawił nastroje.

Temasek nie potwierdził nowej transakcji, tłumacząc, że zainwestował w obie spółki po raz pierwszy ponad dwa lata temu.

Samsung handluje się w przybliżeniu przy wskaźniku ≈4,2x prognozowanych zysków, a SK Hynix przy ≈3,6x, w porównaniu z ponad 21-krotną wyceną dla indeksu Philadelphia Semiconductor.

Albert Yong, partner zarządzający w Petra Capital Management, powiedział Bloombergowi, że oba walory stały się „technicznie wyprzedane pomimo wciąż silnych fundamentów”.

Dodał, że raport o Temasek był sygnałem zaufania, a nie główną przyczyną odbicia.

Kapitał zagraniczny wraca do sektora pamięci

Fundusze globalne kupiły w środę prawie 2 mld USD akcji z KOSPI, podczas gdy inwestorzy detaliczni sprzedawali, co podkreśla, jak szybko wrócił popyt zagraniczny.

Ha Seok-keun, dyrektor ds. inwestycji w Eugene Asset Management, powiedział Bloombergowi, że potwierdzona inwestycja Temasek byłaby silnym sygnałem zaufania zagranicznego wobec koreańskiego sektora AI i cyklu pamięci.

Bank napisał w komentarzu, że cykl pamięci prawdopodobnie okaże się silniejszy i dłuższy niż poprzednie ożywienia.

Przyspieszający popyt na moc obliczeniową dla AI oraz utrzymujące się niedobory mogą podtrzymać ceny chipów i zyski przez dłuższy okres niż sugerują obecne wyceny.

Ułożenie pozycji stało się też mniej niebezpieczne. Goldman szacuje, że aktywa w koreańskich lewarowanych ETF spadły z czerwcowego szczytu 53 mld USD do 25 mld USD, a salda pożyczek na rachunkach marginowych inwestorów detalicznych zmalały z 25 mld USD do 19 mld USD.

Jedno ryzyko związane z AI wciąż wisi nad KOSPI

Odbicie wciąż opiera się na jednym kluczowym założeniu, że Big Tech będzie kontynuować wydatki.

Goldman przyznał, że obawy dotyczące wydatków kapitałowych hyperscalerów, zdolności finansowania i rosnącej konkurencji pozostają zasadne.

To ma znaczenie, ponieważ Samsung i SK Hynix w ostatecznym rozrachunku zależą od tego, czy Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet i inni duzi klienci będą nadal inwestować ogromne kwoty w infrastrukturę AI.

To pozostaje głównym ryzykiem.

Ta koncentracja zwiększa to ryzyko dla Korei.

Samsung i SK Hynix łącznie stanowią około połowy KOSPI, więc gwałtowna zmiana nastrojów wobec tych dwóch spółek może zdominować indeks.

Lipiec pokazał, jak gwałtowna może być ta pętla sprzężeń zwrotnych. KOSPI spadł w ciągu miesiąca o 22%, gdy obawy związane z AI zderzyły się z likwidacją pozycji lewarowanych.