Dlaczego Samsung i SK Hynix mocno rosną mimo słabszego Nasdaq

Samsung Electronics i SK Hynix gwałtownie wzrosły w Seulu w środę, wbrew słabszemu nocnemu sygnałowi z Wall Street.

Samsung zyskał ponad 7% a SK Hynix ponad 5% podczas porannych notowań, mimo że Nasdaq Composite spadł 0.6% we wtorek w związku z obawami dotyczącymi Bliskiego Wschodu i ostrożnością przed danymi o inflacji w USA.

Ta rozbieżność odzwierciedla narastające przekonanie, że niedawna wyprzedaż koreańskich akcji producentów chipów wyprzedziła fundamenty.

Nowe dane eksportowe, wyższe oczekiwania dotyczące cen HBM oraz optymistyczne komentarze banków wskazują na cykl pamięci, który może być bardziej napięty i dłuższy, niż obawiali się inwestorzy.

Cykl pamięci silniejszy niż obawiał się rynek

Najwyraźniejsze dowody pochodzą z rynku fizycznych pamięci, a nie z szerszego rynku technologicznego.

Analityk UBS Timothy Arcuri powiedział, że ceny HBM4 i HBM4E rosną „nawet silniej niż oczekiwaliśmy wcześniej”, według MarketWatch.

UBS obecnie oczekuje, że średnie ceny sprzedaży HBM wzrosną o około 79% year on year, z poprzedniej estymacji 67%.

To bezpośrednio wpływa na Samsung i SK Hynix, które wraz z Micron są głównymi dostawcami zaawansowanych pamięci używanych w akceleratorach AI.

Pojawił się także nietypowy sygnał od Nvidii. Nvidia podobno testuje konfiguracje z mniejszą ilością pamięci dla swoich nadchodzących systemów Rubin Ultra z powodu napiętej podaży HBM.

Arcuri uważa, że mniejsze zużycie pamięci na akcelerator mogłoby pozwolić Nvidii wysłać więcej akceleratorów, potencjalnie zwiększając całkowite zużycie HBM.

Najświeższe dane handlowe Korei Południowej potwierdzają, że popyt pozostaje silny.

Eksport półprzewodników wzrósł 155.4% year on year do $9.95 billion podczas pierwszych 10 dni sierpnia i stanowił 46.8% całkowitego eksportu.

Morgan Stanley i Goldman: korekta posunęła się za daleko

Wzrosty dotyczą też wyceny. Morgan Stanley stwierdził, że najostrzejsza faza korekty akcji pamięci wydaje się być zakończona i określił bieżące wyceny jako taktyczną okazję do ponownego wejścia.

Bank nadal oczekuje silnego popytu na produkty premium, takie jak HBM, w miarę rozwoju inwestycji w centra danych AI.

Goldman Sachs poszedł dalej. Jego analitycy powiedzieli Business Insider, że wyprzedaż koreańskich akcji związanych z AI posunęła się za daleko i argumentowali, że cykl pamięci może być silniejszy i trwać dłużej niż poprzednie wzrosty.

Goldman stwierdził, że przyspieszający popyt na moc obliczeniową dla AI oraz poważne niedobory podaży mogą wspierać ceny pamięci i zyski przez lata.

Niedawne delewarowanie również oczyściło pozycje — aktywa w koreańskich dźwigniowych ETF-ach i detaliczne zadłużenie na marży spadły z poziomów szczytowych.

Słabszy Nasdaq ma mniejsze znaczenie, gdy przewodzi sektor pamięci

Wtorkowy spadek Nasdaq był częściowo spowodowany szerszymi obawami makroekonomicznymi, a nie załamaniem popytu na półprzewodniki.

Amazon i Alphabet spadły, podczas gdy inwestorzy skupiali się na rosnących cenach ropy, napięciach na Bliskim Wschodzie oraz środowym raporcie o inflacji w USA.

Samsung i SK Hynix są notowane w oparciu o własny cykl wyników.

Podaż HBM pozostaje napięta, ceny następnej generacji przebijają oczekiwania, koreański eksport chipów gwałtownie rośnie, a główne banki twierdzą, że niedawna korekta stworzyła punkt wejścia.

Ryzyka pozostają, ponieważ akcje pamięci są bardzo zmienne, ekspansja podaży może ostatecznie złagodzić ceny, a chińscy producenci tacy jak CXMT mogą stać się silniejszymi konkurentami.