TLT zagrożony mimo rosnących napływów, gdy strażnicy obligacji kontratakują

ETF iShares 20+ Year Treasury Bond TLT kontynuował silny spadkowy impet i notowany był na najniższym poziomie od 2024 roku. Spadł o 54% od swojego historycznego szczytu, ponieważ rentowności amerykańskich obligacji gwałtownie rosną, a dług publiczny USA zbliża się do progu 40 bilionów dolarów.

Rentowności obligacji USA rosną, gdy dług publiczny zbliża się do $40 bilionów

Pojawiają się sygnały, że tzw. „bond vigilantes” popychają dług publiczny w kierunku progu $40 bilionów. Obecnie zadłużenie wynosi ponad $39.065 biliona, czyli wzrosło o ponad $3 biliony od objęcia urzędu przez prezydenta Donalda Trumpa w zeszłym roku. Jeśli trend się utrzyma, oznacza to, że dług przekroczy poziom $40 bilionów w nadchodzących tygodniach.

Bond vigilantes zmusiły rząd USA do płacenia najwyższych kosztów pożyczek za sprzedaż 30-letnich obligacji od 2001 roku. Aukcja 30-letnich obligacji skarbowych o wartości $25 miliardów przyniosła rentowności sięgające nawet 5,22%. Wcześniej rentowność wynosiła 5,06% przy poprzedniej sprzedaży 30-letnich papierów w lipcu.

Wzrost rentowności ma kilka przyczyn. Po pierwsze, pojawiają się obawy, że rząd japoński będzie dalej sprzedawać amerykańskie obligacje skarbowe, aby wzmocnić jena. Kraj ten już sprzedał obligacje warte miliardy dolarów w ciągu ostatnich kilku miesięcy, a ostatnia interwencja przyniosła odwrotny skutek. 

USA wydają nadmiernie na kluczowe obszary

Po drugie, pojawiają się sygnały, że rząd USA wydaje nadmiernie, przy czym „projekty prezydenta” Donalda Trumpa mają kosztować miliardy dolarów. Na przykład, według Washington Post, renowacje w Białym Domu mają kosztować ponad $900 milionów. Ponadto zażądał on ponad $87 miliardów na wojnę z Iranem i pracuje nad zwiększeniem wydatków obronnych do ponad $1.5 biliona.

Co istotne, Sąd Najwyższy zahamował wdrożenie „taryf wzajemnych” Trumpa. Choć Trump utrzymał część taryf, są one mniej daleko idące niż te, które obowiązywały przed orzeczeniem Sądu Najwyższego. Te taryfy mogłyby pomóc administracji zmniejszyć tempo wzrostu długu.

Dodatkowo inflacja pozostaje uporczywie wysoka. Raport opublikowany w tym tygodniu wykazał, że główny wskaźnik CPI spowolnił do 3,5%, pozostając powyżej celu Rezerwy Federalnej wynoszącego 2%.

Mimo tych wyzwań inwestorzy masowo lokują środki w ETF TLT. Dane pokazują, że fundusz zanotował ponad $4.3 miliarda napływów w ciągu ostatniego miesiąca. Jego wpływy netto za ostatnie trzy miesiące wynoszą $4.28 miliarda. 

Analiza techniczna TLT sugeruje dalsze straty

Wykres TLT ETF | Źródło: TradingView

Wykres tygodniowy pokazuje, że ETF TLT uformował ryzykowny wzór opadającego trójkąta, który zazwyczaj prowadzi do dalszych spadków. Cena już przebiegła poniżej dolnego boku tego trójkąta, co potwierdza niedźwiedzią tezę.

Fundusz pozostaje poniżej 50-tygodniowej średniej kroczącej, co jest oznaką, że niedźwiedzie mają kontrolę. Obecna cena $82 jest też istotna, ponieważ była to jego najniższa wartość w 2023 roku. Zatem sygnały techniczne sugerują, że fundusz ma jeszcze przestrzeń do spadków w nadchodzących tygodniach. W takim scenariuszu kolejnym kluczowym poziomem do obserwacji będzie $80. Ruch powyżej kluczowego oporu na $84 sygnalizowałby dalsze wzrosty.