Akcje Micron rosną 2%, SanDisk zyskuje 3%: dlaczego akcje firm pamięci znów rosną

Akcje Micron Technology (NASDAQ: MU) i SanDisk (NASDAQ: SNDK) znów zyskały na znaczeniu przed piątkowym otwarciem, gdy papiery producentów pamięci wzrosły o 2% i 3%.

Micron zyskał 1,9% w notowaniach przedrynkowych, a SanDisk poszedł w górę o 3%, gdy rentowności obligacji skarbowych spadły przed raportem o zatrudnieniu za sierpień.

Część odbicia to efekt ulgi makroekonomicznej. Silniejszy argument leży jednak głębiej: ceny DRAM i NAND pozostają stabilne, infrastruktura AI pochłania ogromne ilości pamięci, a analitycy nadal podnoszą prognozy.

Spadające rentowności pomagają, ale popyt na pamięć tak naprawdę nie załamał się

Niższe rentowności obligacji mają znaczenie, ponieważ Micron i SanDisk coraz częściej zachowują się jak spółki o wysokim wzroście powiązane z AI. Gdy rentowności rosną, inwestorzy są mniej skłonni płacić premiowe mnożniki za przyszłe zyski.

Dlatego złagodzenie notowań w piątek usunęło presję, która uderzyła w sektor półprzewodników na początku tygodnia.

Jednak cykl pamięci pozostał silny. Barron’s poinformował, że globalne przychody z DRAM wzrosły o 57% kwartał do kwartału w II kw., podczas gdy przychody z NAND skoczyły o 70%. Micron zwiększył udział w rynku DRAM do 24%, a w NAND do 15%.

Analityk Mizuho Vijay Rakesh twierdzi, że pamięć pozostaje „kluczowym wąskim gardłem” w łańcuchu dostaw półprzewodników, według The Fly.

Firma utrzymała ocenę Outperform dla Micron, wskazując na podwyższone łączne zapotrzebowanie na DRAM.

Bycza teza na HBM Microna przetrwała ostatni niepokój wokół chipów AI

Jednym z zastrzeżeń było, czy przyszłe akceleratory AI mogą wymagać mniej pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) na chip.

Analityk UBS Timothy Arcuri uważa, że takie wnioskowanie może być zbyt uproszczone.

MarketWatch podał, że Arcuri sądzi, iż zmiany konfiguracyjne Nvidia w przyszłych Rubin Ultra mogą pozwolić na wysyłkę większej liczby akceleratorów. Jeśli każdy układ zawiera mniej pamięci, ale produkowanych będzie znacznie więcej układów, całkowite zużycie HBM nadal może rosnąć.

UBS podniósł swoją prognozę wzrostu ASP HBM do około 79% r/r z 67%, wskazując jednocześnie na silniejsze warunki na rynku NAND wraz z poprawą popytu na serwery i pamięci SSD do storage.

To ma znaczenie dla Micron. Jego szansa w obszarze AI coraz bardziej zależy od pamięci zużywanej w całych systemach centrów danych, a nie wyłącznie od pojemności HBM przypisanej do każdego GPU.

Zakupy Nvidii potwierdzają ten pogląd — spółka ujawniła zobowiązania dotyczące dostaw i zdolności produkcyjnych na 279 mld USD, głównie związane z pamięcią i produkcją, co pokazuje, jak istotna pozostaje dostępność komponentów.

SanDisk ma jeszcze jaśniejszy katalizator wraz ze wzrostem cen NAND

SanDisk nadal otrzymuje mocne wsparcie ze strony Wall Street.

Analityk Bernstein Mark Newman utrzymał ocenę Outperform i cenę docelową 3 000 USD na akcję, podnosząc cel z 1 700 USD pod koniec czerwca.

Bycza teza Newmana opiera się na nowych długoterminowych umowach dostaw pamięci SanDisk, które zawierają silniejsze zabezpieczenia cenowe i zobowiązania klientów z góry — Bernstein uważa, że może to ograniczyć ryzyko spadku zysków, gdy cykl NAND w końcu osłabnie.

Bernstein podniósł też prognozy zysków na rok fiskalny 2027 w związku z wyższymi średnimi cenami sprzedaży NAND.

To daje SanDisk bezpośredni fundamentalny katalizator. Centra danych AI potrzebują rosnących ilości pamięci masowej, podczas gdy ograniczona podaż nadal daje producentom NAND większą siłę cenową.

Ryzykiem jest to, że takie warunki w końcu przyciągną wystarczająco dużo nowej mocy produkcyjnej, by rozluźnić rynek.

Chiny już zdobywają teren — udział YMTC w globalnych dostawach NAND wzrósł do 14% w drugim kwartale z 9% rok wcześniej, podczas gdy udział SanDisk spadł do 11% z 13%. CXMT także zwiększył udział w DRAM.