Dlaczego rentowności obligacji skarbowych USA spadają po globalnej wyprzedaży?

Rentowności obligacji skarbowych USA spadły w czwartek wzdłuż całej krzywej, gdy inwestorzy oczekiwali kluczowych danych gospodarczych z USA, szukając wskazówek dotyczących wzrostu, inflacji i kolejnych kroków Rezerwy Federalnej po gwałtownej wyprzedaży na globalnych rynkach długu.

Benchmarkowa 10-letnia rentowność Treasury spadła o ponad 2 punkty bazowe do 4.7680%.

30-letnia rentowność Treasury spadła o około 2 punkty bazowe do 5.2433%, podczas gdy bardziej wrażliwa na decyzje polityczne rentowność 2-letnia była niższa o ponad 2 punkty bazowe i wyniosła 4.3609%.

Odwrót nastąpił po tym, jak 10-letnia rentowność Treasury w środę osiągnęła wieloletnie maksimum, gdy obawy o inflację i zadłużenie państwowe nadal ciążyły na rynkach dłużnych.

Dane o zatrudnieniu w centrum uwagi

Inwestorzy zwracają teraz uwagę na piątkowy raport z USA o zatrudnieniu poza rolnictwem (nonfarm payrolls) oraz dane o bezrobociu za sierpień.

Ekonomiści spodziewają się, że raport pokaże dodanie 58,000 miejsc pracy w USA w ciągu miesiąca, a stopa bezrobocia ma pozostać bez zmian na poziomie 4.1%.

Dane mogą dostarczyć nowej wskazówki co do tego, ile pola manewru ma Rezerwa Federalna przy kształtowaniu stóp procentowych, gdy rynki oceniają perspektywy inflacji i wzrostu gospodarczego.

Przed raportem o zatrudnieniu inwestorzy otrzymają w czwartek najnowszy ISM services PMI.

Miesięczny wskaźnik aktywności w sektorze usług w USA ma wzrosnąć do 54.3 z 54.1 w lipcu.

Wynik lepszy od oczekiwań mógłby wzmocnić obawy, że aktywność gospodarcza pozostaje na tyle odporna, by utrzymywać presje inflacyjne.

Słabszy wynik z kolei może wzmocnić oczekiwania dotyczące łagodniejszej polityki monetarnej.

Globalne rentowności obligacji się obniżają

Ruch na amerykańskich Treasury nastąpił po szerszym odbiciu na globalnych obligacjach rządowych, po tym jak rentowności osiągnęły wieloletnie, a w niektórych przypadkach wielkadziesięcioletnie maksima.

10-letnia rentowność 10-letnich gilts spadła o pięć punktów bazowych do 5.18% po tym, jak na początku tygodnia dotknęła najwyższego poziomu od sierpnia 2007 r. Rentowność 10-letnich obligacji niemieckich obniżyła się o dwa punkty bazowe.

Silny wzrost globalnych rentowności był napędzany kombinacją obaw o inflację, wyższych cen energii oraz niepokojów związanych z zadłużeniem rządów.

Następujące po tym wycofanie wskazuje, że część inwestorów wraca do obligacji po niedawnej wyprzedaży, która podniosła rentowności do poziomów oferujących bardziej atrakcyjny dochód.

Ropa pozostaje kluczowym ryzykiem inflacyjnym

Rynki energetyczne pozostają kluczowe dla perspektyw rynku obligacji, gdy inwestorzy oceniają potencjalny wpływ odnowionych napięć na Bliskim Wschodzie na inflację.

Ropa West Texas Intermediate z dostawą w październiku spadła na początku sesji o ponad 0.5%, lecz utrzymała się powyżej $90 za baryłkę.

Brent crude, globalny benchmark, ostatnio notował spadek o 0.6% do $95.07.

Ceny ropy gwałtownie wzrosły na początku tygodnia, gdy napięcia między USA a Iranem nasiliły się, co dodało obaw, że wyższe koszty energii mogą przedłużyć inflację i skomplikować perspektywy dotyczące stóp procentowych.

Rynki od tego czasu znalazły pewne uspokojenie w komentarzu prezydenta Donalda Trumpa, że najnowsza eskalacja nie potrwa „zbyt długo.”

Spadek cen ropy pomógł złagodzić część bezpośredniej presji na oczekiwania inflacyjne i rentowności obligacji.

Jednakże, wobec utrzymania Brent w pobliżu $95 za baryłkę oraz rentowności Treasury znacznie powyżej poziomów z początku roku, inwestorzy prawdopodobnie pozostaną wyczuleni na nadchodzące dane gospodarcze i dalszy rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie.