Rentowności obligacji na poziomie z 2007 r.: 5 akcji do obserwacji

Rentowności obligacji skarbowych USA we wtorek weszły na poziomy niespotykane od czasu kryzysu finansowego, skupiając uwagę na akcjach powiązanych z rynkiem mieszkaniowym i kosztownym, długoterminowym wzrostem.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wzrosła do 5,327%, najwyżej od 2007 r., podczas gdy 10-letnie osiągnęły 4,739%.

Ropa powyżej 90 USD, obawy fiskalne i wzrost zadłużenia dokładają się do niepokojów o inflację i finansowanie.

Home Depot, D.R. Horton, Lennar, Tesla i Palantir to pięć spółek, które warto obserwować, gdy inwestorzy sprawdzają, jak rynki absorbują kosztowny długoterminowy kapitał.

Home Depot: jednoczesny test stóp i wyników

Home Depot ma najsilniejszy, natychmiastowy katalizator: wyniki za drugi kwartał mają zostać opublikowane przed otwarciem amerykańskiego rynku we wtorek. Rynek oczekuje zysku na akcję w wysokości 4,73 USD przy przychodach 47,2 mld USD.

Bardziej istotnym problemem jest rynek mieszkaniowy. Wysokie stopy kredytów hipotecznych nadal ograniczają rotację i projekty remontowe, hamując oczekiwane przez inwestorów odbudowanie popytu.

Analityk Oppenheimera Brian Nagel powiedział Kiplingerowi, że Home Depot i Lowe’s radzą sobie z trudnym otoczeniem, ale widzi niewiele dowodów, że wyniki za drugi kwartał pokażą trwałe ożywienie w segmencie prac remontowych.

Wtorkowy raport może pokazać, czy podwyższone rentowności już przenikają do wydatków gospodarstw domowych.

D.R. Horton: bezpośredni test wpływu stóp na rynek mieszkaniowy

D.R. Horton jest bardziej bezpośrednio narażony, ponieważ wyższe rentowności obligacji skarbowych mogą przekładać się na wyższe stawki kredytów hipotecznych i słabszą przystępność cenową.

Deweloper obniżył w lipcu prognozę przychodów, gdy zachęty dla nabywców i wyższe koszty naciskały na marże.

Szeroki rynek pozostaje słaby: wskaźnik zaufania deweloperów za sierpień wyniósł 35, podczas gdy najnowsza przytoczona przez Reuters stopa hipoteczna wynosiła 6,77%.

Główny ekonomista NAHB Robert Dietz powiedział Reutersowi, że najnowsze badanie „nadal wskazuje na oznaki osłabienia na rynku budownictwa mieszkaniowego”. Około 30% deweloperów obniżało ceny w sierpniu.

Lennar: koszty utrzymania zainteresowania nabywców

Lennar pokazuje, jak presja na przystępność cenową może zaszkodzić deweloperom, nawet jeśli nadal sprzedają domy.

Średnia cena sprzedaży w drugim kwartale spadła do 371 000 USD z 389 000 USD rok wcześniej, podczas gdy przychody zmniejszyły się do 7,94 mld USD.

Spółka polegała na zachętach, by wspierać popyt, i prognozowała dostawy w trzecim kwartale poniżej oczekiwań Wall Street.

Jeśli rentowności długoterminowe pozostaną podwyższone, obniżki oprocentowania kredytów (buydown), rabaty i inne zachęty mogą stać się istotne. Te środki mogą zabezpieczyć wolumen sprzedaży, ale też uciskać rentowność.

Tesla: problem wyceny, nie kredytów hipotecznych

Ekspozycja Tesli jest inna. Cena akcji w dużej mierze zależy od oczekiwań dotyczących przyszłych biznesów, w tym robotaxi, autonomicznej jazdy, AI i robotyki.

Wyższe bezryzykowne rentowności zmniejszają wartość odległych zysków w ujęciu wartości bieżącej, jednocześnie czyniąc obligacje bardziej konkurencyjnymi wobec akcji wzrostowych.

Barron’s zauważył 11 sierpnia, że niższa inflacja i koszty pożyczek uczyniłyby akcje wzrostowe, takie jak Tesla, bardziej atrakcyjnymi w porównaniu z aktywami przynoszącymi odsetki.

Odwrotna relacja czyni z Tesli spółkę do obserwacji, jeśli wtorkowa wyprzedaż obligacji pogłębi się, choć popyt na pojazdy i realizacja strategii AI pozostają znacznie ważniejszymi czynnikami specyficznymi dla spółki.

Premia Palantira za AI napotyka wyższy próg wymaganej stopy zwrotu

Palantir łączy wyjątkowy wzrost w obszarze AI z wyceną, która sprawia, że inwestorzy płacą dużo za przyszłą ekspansję.

Analityk Deutsche Banku Brad Zelnick powiedział po najnowszych wynikach, że Palantir „działa kilka kroków przed resztą sektora oprogramowania” w przekształcaniu popytu na AI w wartość dla klienta, podał MarketWatch.

Silne fundamenty nie eliminują wrażliwości na stopy. Wraz ze wzrostem rentowności obligacji skarbowych inwestorzy mogą wymagać wyższego zwrotu za posiadanie wysoko wycenionych spółek wzrostowych.

Pięć tych spółek zatem reprezentuje dwa różne testy. Home Depot, D.R. Horton i Lennar pokażą, czy kosztowny pieniądz szkodzi rynkowi mieszkaniowemu i popytowi gospodarstw domowych.

Tesla i Palantir pokażą, ile inwestorzy zapłacą za odległy wzrost, gdy rentowność długoterminowego długu rządowego przekroczy 5%.

Rentowność 30-letnich obligacji nie jest automatycznym sygnałem do sprzedaży, ale stanowi trudniejszą przeszkodę.