Dlaczego Samsung planuje rekordową wypłatę 80 mld USD po wielkim wykupie akcji SK Hynix?

Samsung Electronics poinformował w piątek, że zwroty dla akcjonariuszy mogą sięgnąć nawet 110 trillion won, czyli około $80 billion, w 2026, ponieważ boom na pamięci do AI generuje napływ gotówki w całym południowokoreańskim przemyśle półprzewodnikowym.

Potencjalna wypłata, około pięciokrotność poprzedniego rocznego rekordu Samsunga, następuje po decyzji SK Hynix o odkupu i umorzeniu akcji o wartości 40 trillion won.

Obie firmy sygnalizują, że rekordowe zyski z AI mogą sfinansować agresywne inwestycje, pozostawiając jednocześnie ogromne sumy dla inwestorów.

Obowiązująca polityka Samsunga na lata 2024–2026 przewiduje zwrot 50% wolnych przepływów pieniężnych, w tym 9.8 trillion won w postaci regularnych rocznych dywidend. Rosnące zyski z segmentu pamięci znacznie wzmocniły tę formułę.

Boom pamięci AI stworzył dla Samsunga nietypowy problem z gotówką

„Wolne przepływy pieniężne Samsung Electronics szybko rosną dzięki boomowi na pamięci AI” — powiedział Financial News szef działu badań KB Securities Kim Dong-won.

Dodał, że przyszłe wzrosty wyceny mogą coraz bardziej zależeć od tego, jak zarząd rozdysponuje te środki, a nie wyłącznie od samego wzrostu zysków.

Co istotne, Samsung nie ogranicza nakładów na fabryki, aby finansować wypłaty dla akcjonariuszy.

Firma podała w marcu, że planuje wydać więcej niż 110 trillion won na zakłady oraz badania i rozwój w 2026, włącznie z inwestycjami mającymi wzmocnić jej pozycję w HBM i innych zaawansowanych technologiach półprzewodnikowych.

To połączenie odróżnia obecny cykl od typowej historii zwrotów gotówkowych.

Samsung uważa, że może utrzymać wydatki w niezwykłym tempie, jednocześnie generując wystarczający wolny przepływ pieniężny, by wesprzeć rekordową wypłatę.

Ogromny wykup akcji SK Hynix podnosi poprzeczkę zwrotów dla akcjonariuszy

Spółka zatwierdziła wykup o wartości 40 trillion won obejmujący około 24.1 million akcji, co odpowiada mniej więcej 3.3% akcji w obrocie.

Każda odkupiona akcja zostanie umorzona. Ponadto podniosła swoją politykę z zwrotu w ramach 50% skumulowanych wolnych przepływów pieniężnych za lata 2025–2027 do zwrotu co najmniej 50%.

Analityk Barclays Simon Coles określił program jako „silny sygnał”, że akcje pozostają niedowartościowane.

Barclays szacuje, że SK Hynix mógłby zwrócić kwotę równoważną około 15% swojej kapitalizacji rynkowej, zachowując jednocześnie wystarczający potencjał finansowy do rozbudowy produkcji i poszukiwania nowych możliwości.

To ma znaczenie dla Samsunga, ponieważ inwestorzy coraz częściej oczekują, że koreańscy liderzy rynku pamięci przekształcą wyjątkowe zyski sektora w wartość na akcję, zamiast pozwalać, by gotówka po prostu kumulowała się w bilansach.

Presja nasiliła się po gwałtownych korektach obu akcji z ich czerwcowych szczytów pomimo rekordowych zysków.

Wypłaty to także zakład, że zyski z pamięci utrzymają się

Analityk Samsung Securities Lee Kyung-bin powiedział, że zwrot dla akcjonariuszy SK Hynix był sygnałem zaufania zarządu do trwałości zysków i katalizatorem podkreślającym potencjalne wzrosty kursu akcji, według Yonhap.

Pewność opiera się na niedoborze.

Kim z KB Securities powiedział Seoul Economic Daily, że główni klienci technologiczni otrzymują tylko około 60% potrzebnej im pamięci.

Ponieważ budowa nowego zakładu produkcji pamięci zajmuje ponad trzy lata, spodziewa się, że niedobory utrzymają się przynajmniej tak długo.

To daje pole do działania dla Samsunga i SK Hynix, aby nadal intensywnie inwestować, nie likwidując natychmiast niedoboru, który wspiera ceny i marże.

Ryzyko jest znane. Rynek pamięci pozostaje cykliczny, a agresywne zwiększanie zdolności produkcyjnych w branży może w efekcie osłabić ceny, jeśli wydatki na AI spowolnią lub podaż odrobi zaległości szybciej niż oczekiwano.

Wypłaty sugerują, że zespoły zarządzające widzą wystarczającą przejrzystość, by zobowiązać się do bezprecedensowego transferu gotówki, nie rezygnując z ekspansji.