Akcje SK Hynix rosną przed rynkiem po wykupie za 28,6 mld USD — dlaczego to ważne

Akcje SK Hynix wzrosły o około 4% w handlu przed otwarciem w USA w środę, po tym jak południowokoreański producent pamięci ogłosił plan dużego wykupu i umorzenia akcji, oferując inwestorom większy udział w gotówce generowanej przez boom związany ze sztuczną inteligencją.

Zarząd spółki zatwierdził wykup akcji do umorzenia o wartości 40.004 trillion won, czyli w przybliżeniu $28.3 billion.

Wykup obejmie 24.07 million akcji, co odpowiada około 3.3% wyemitowanych akcji spółki, i potrwa od 20 sierpnia do 19 listopada.

Ogłoszenie pojawiło się mimo iż akcje SK Hynix spadły o 9% w Korei Południowej w środę, po szerokiej wyprzedaży amerykańskich akcji półprzewodnikowych w poprzedniej sesji.

Pomimo ostatniego spadku, wartość SK Hynix w tym roku wzrosła ponad dwukrotnie, co odzwierciedla entuzjazm inwestorów związany z pozycją spółki jako ważnego dostawcy zaawansowanych pamięci używanych w systemach AI.

Inwestorzy naciskają na większe wypłaty

Wykup następuje, gdy inwestorzy coraz bardziej naciskają na SK Hynix i Samsung Electronics, by zwracały więcej środków akcjonariuszom.

Obie spółki odnotowały rekordowe zyski, ponieważ popyt na pamięci o wysokiej wydajności wzrósł wraz z wydatkami na centra danych obsługujące AI.

Jednak inwestorzy kwestionowali, dlaczego tak silne generowanie gotówki nie przełożyło się na większe dywidendy lub wykupy akcji.

Presja nasiliła się, gdy akcje SK Hynix i Samsung cofnęły się z rekordowych poziomów osiągniętych w czerwcu w związku z obawami, czy szybkie tempo wydatków na AI może się utrzymać.

SK Hynix stwierdził, że jego „wartość wewnętrzna — oparta na konkurencyjności biznesu, solidnej zdolności do generowania gotówki i potencjale wzrostu w średnim i długim terminie — nie jest w pełni odzwierciedlona w bieżącej cenie akcji”.

Spółka podniosła też cel zwrotu dla akcjonariuszy, zmieniając wcześniejsze zobowiązanie do zwrotu „w granicach 50% skumulowanych FCF” na „ponad 50% skumulowanych FCF” poprzez wykupy akcji, ich umorzenie i dywidendy.

Firma poinformowała również, że rozważa dodatkowe opcje, w tym dywidendy specjalne; dalsze szczegóły mają zostać przedstawione wraz z wynikami za trzeci kwartał, prawdopodobnie pod koniec października.

Rezerwa gotówki pod lupą

Na koniec drugiego kwartału SK Hynix miał około 69 trillion wonów gotówki netto, co daje spółce znaczną zdolność finansową do zwrotu kapitału przy jednoczesnym kontynuowaniu inwestycji w biznes.

Niektórzy inwestorzy twierdzą, że utrzymywanie tak dużej rezerwy gotówkowej może wysyłać niewłaściwy sygnał w czasie, gdy spółka generuje silne przepływy pieniężne związane z popytem na AI.

Decyzja o zwiększeniu dystrybucji dla akcjonariuszy mogłaby być „najczystszym sygnałem”, że kierownictwo uważa, iż boom związany z AI ma charakter strukturalny, a nie cykliczny — powiedział menedżer portfela Templeton Global Investments Yiping Liao w rozmowie z Bloomberg na początku tego miesiąca.

„Jeśli uważasz, że jest mniej cykliczności, nie potrzebujesz tyle gotówki na bilansie” — powiedział Liao.

„I wiemy, że w tym i przyszłym roku zarobią fenomenalną ilość gotówki.”

SK Hynix chce zmniejszyć lukę w wypłatach wobec amerykańskich konkurentów

Ruch SK Hynix uwypukla też rosnącą różnicę między zwrotami dla akcjonariuszy oferowanymi przez południowokoreańskich producentów układów scalonych a niektórymi ich międzynarodowymi rywalami.

Samsung i SK Hynix obecnie celują w dystrybucje dla akcjonariuszy odpowiadające około połowie wolnych przepływów pieniężnych.

Dla porównania, amerykański producent pamięci Micron zobowiązał się w czerwcu do zwrotu 100% swoich wolnych przepływów pieniężnych akcjonariuszom.

Skala najnowszego wykupu SK Hynix może więc oznaczać istotną zmianę w sposobie, w jaki spółka równoważy inwestycje w moce produkcyjne napędzane przez AI z zwrotami kapitału.

„Wielkość tego wykupu to silny sygnał od SK Hynix i dostarcza tego, o co inwestorzy prosili, wykorzystując rosnącą rezerwę gotówkową i zwiększając zwroty dla akcjonariuszy” — powiedział Josh Gilbert, główny analityk w eToro, w raporcie Dow Jones.

Popyt na AI pozostaje kluczowy

Wykup nie zmienia podstawowego argumentu inwestycyjnego dotyczącego SK Hynix, który nadal jest ściśle związany z siłą cyklu półprzewodników napędzanego przez AI.

Spółka jest jednym z czołowych dostawców pamięci o wysokiej przepustowości stosowanej wraz z zaawansowanymi procesorami AI, co czyni ją głównym beneficjentem rozbudowy infrastruktury centrów danych.

Jednak gwałtowne wahania akcji spółek półprzewodnikowych w tym tygodniu pokazują, że inwestorzy są wciąż wrażliwi na obawy dotyczące wycen i trwałości wydatków na AI.

Decyzja SK Hynix o przekazaniu większej części generowanej gotówki akcjonariuszom mogłaby wesprzeć kurs, jeśli inwestorzy staną się coraz bardziej przekonani, że popyt na AI pozostanie silny.

Dalsze szczegóły planów zwrotu kapitału spółki mają zostać przedstawione wraz z wynikami za trzeci kwartał, kiedy inwestorzy będą również szukać oznak, że bazowy boom na pamięci dla AI pozostaje nienaruszony.