Akcje SpaceX powyżej ceny IPO: dlaczego wezwanie Morgan Stanley na $300 ma znaczenie

Akcje SpaceX NASDAQ:SPCX w środę ponownie przebiły cenę IPO, gdy inwestorzy oceniali plan rozbudowy w Luizjanie o wartości $100 billion, który mógłby zwiększyć zdolności startowe Starship.

Akcje zamknęły się na poziomie $139.63, wzrost o 1.2%, w porównaniu z ceną IPO z czerwca wynoszącą $135. Kurs dochodził do $225.64, a najniżej wynosił $104.83.

Analityk Morgan Stanley, Adam Jonas, potwierdził cenę docelową $300 po ogłoszeniu w Luizjanie, ponownie stawiając w centrum uwagi byczy scenariusz z Wall Street.

Morgan Stanley: inwestorzy mogą wciąż nie doceniać Starship

Jonas uważa, że Starbase Louisiana sugeruje, iż tempo startów SpaceX może przekroczyć założenia osadzone w długoterminowym modelu Morgan Stanley.

„Naszym zdaniem inwestorzy nie doceniają skali tego, co SpaceX planuje w związku ze Starshipem” — powiedział Jonas, cytowany przez TipRanks.

Model Morgan Stanley zakłada roughly $3.5 trillion przychodów SpaceX do 2040 r., jednak bank twierdzi, że firma nie musiałaby wykorzystywać obiektu w Luizjanie na pełnej mocy, aby wesprzeć tempo startów leżące u podstaw tych prognoz.

Jonas dodatkowo określił SpaceX jako „atrakcyjnie wycenioną”, wskazując, że akcje handlowane są na poziomie około 10 razy prognozowanych sprzedaży Morgan Stanley na rok fiskalny 2028, przy oczekiwanym wzroście przychodów o około 70%, oraz na około 25 razy prognozowanego EBIT.

To sprawia, że cel $300 jest teraz bardziej relewantny, ponieważ Luizjana daje inwestorom namacalny element infrastruktury powiązany z założeniami o dramatycznie wyższej aktywności Starship.

Luizjana może usunąć istotne wąskie gardło

SpaceX planuje zainwestować około $100 billion w kompleks Starbase zajmujący 125 000 akrów w południowej Luizjanie.

Budowa ma się rozpocząć w 2027 r., a pierwszy start Starship planowany jest na 2029 r.

Na terenie mają się znaleźć wielokrotne kompleksy startowe, infrastruktura paliwowa, wytwórnia energii oraz obiekty do obsługi pojazdów.

Elon Musk stwierdził, że operacja ostatecznie mogłaby wspierać ponad 30 startów Starship dziennie.

Taka skala ma znaczenie, ponieważ ekonomika Starship w dużym stopniu zależy od ponownego użycia i częstotliwości lotów.

Im częściej SpaceX będzie w stanie startować i ponownie używać pojazdów, tym większy potencjał obniżenia kosztu jednostkowego przy jednoczesnym wsparciu Starlink, misji rządowych i długoterminowych ambicji dotyczących orbitalnej infrastruktury AI.

Wolfe Research również potwierdził rekomendację Outperform i cenę docelową $175 po ogłoszeniu.

Według Yahoo Finance Wolfe argumentował, że Luizjana może usunąć jedno z największych ograniczeń infrastrukturalnych, które powstrzymywało SpaceX przed osiągnięciem znacznie wyższego tempa startów Starship.

W związku z tym placówka daje bykom coś bardziej konkretnego niż kolejna odległa prognoza przychodów: pojemności zaprojektowane pod te ambicje.

Cel $300 nadal wymaga ogromnych założeń

Debata wokół wyceny pozostaje nierozstrzygnięta — SpaceX jest wyceniane na około $1.8 trillion mimo ryzyka wykonawczego związanego z ponownym użyciem Starship, częstotliwością startów i rozwojem biznesów.

Założyciel Greenlight Capital, David Einhorn, niedawno określił wycenę przy IPO jako „wskaźnik, że spekulacyjny szczyt jest blisko”, według Business Insider.

Greenlight podważył prognozy, że SpaceX ostatecznie mogłoby generować około $1 trillion wysokomarżowych rocznych przychodów, zauważając, że taka kwota przewyższałaby obecne przychody Amazon czy Walmart. Einhorn wskazał też na negatywne prognozy przepływów pieniężnych.

Morningstar jest bardziej ostrożny — analityk Nicolas Owens wycenił SpaceX na $63 za akcję wokół IPO.

Jego optymistyczny scenariusz „moonshot” sięgał $154, ale opierał się na szybkim ponownym użyciu Starship i udanych orbitalnych centrach danych.

Ta rozbieżność pokazuje, dlaczego powrót powyżej $135 sam w sobie nie potwierdza argumentu Morgan Stanley za $300.

Starbase Louisiana dodaje tezie byków więcej fizycznego wsparcia, ale placówka nie zacznie startów przez kilka lat.

SpaceX nadal musi udowodnić, że bezprecedensowa infrastruktura może przełożyć się na równie bezprecedensowe przychody i zyski.