Dlaczego Nikkei 225 rośnie, mimo że umacniający się jen zagraża japońskim eksporterom?

Indeks Nikkei 225 odbił w piątek, gdy osłabienie obaw o rychłą podwyżkę stóp w USA pomogło akcjom technologicznym wrócić do wzrostów, mimo że gwałtowne umocnienie jena stanowiło nowe obciążenie dla eksporterów.

Benchmark urósł o 0,86% do 64,769.74 na przerwie w handlu w połowie dnia, przerywając czterosesyjne spadki, które zmazały prawie 2 200 punktów.

Największym motorem wzrostu był SoftBank Group, podczas gdy indeks MSCI dla regionu Azji i Pacyfiku poza Japonią wzrósł o 1%, chiński CSI 300 zyskał 1%, a Kospi Korei Południowej zyskał 1.1%.

Jednak w ujęciu tygodniowym Nikkei pozostawał niżej o 2,7%.

Nikkei odbija, ale wzrost jest nietypowo skoncentrowany

Odbicie Nikkei nabrało tempa w ciągu poranka, gdy niższe rentowności obligacji USA i czwartkowy rajd na Wall Street zachęciły inwestorów do powrotu do akcji wzrostowych i technologicznych.

SoftBank Group urósł ponad 10% do przerwy w handlu, przyczyniając się w przybliżeniu 414 punktami do 555-punktowego wzrostu Nikkei. Wśród największych pozytywnych wkładów znalazły się też Fast Retailing i Kioxia.

Ta koncentracja ma znaczenie. Więcej spółek na rynku Tokyo Prime notowało spadki niż wzrosty około południa, co sugeruje, że odbicie nie jest jeszcze szerokim powrotem apetytu na ryzyko.

Odbicie nastąpiło też po czterech kolejnych spadkach, co pozostawiło przestrzeń dla łowców okazji po ostatniej presji ze strony wyższych globalnych rentowności.

Umocnienie jena stawia nowe wyzwanie dla japońskich akcji

Główną komplikacją dla tokijskich akcji jest waluta.

Jen umocnił się w tym tygodniu o około 2,6% i w piątek handlowano nim w pobliżu 155.7 za dolara, blisko poziomów osiągniętych po lipcowej wspólnej interwencji Japonii i USA.

Silniejszy jen może obciążać eksporterów, zmniejszając wartość zysków zagranicznych po przeliczeniu na walutę japońską.

Strateg MUFG Michael Wan zauważył w piątkowych badaniach banku, że jen umocnił się z około 160 do nawet 155.30 w ciągu dwóch sesji.

Dane Banku Japonii dotyczące rachunku bieżącego nie wskazywały jednoznacznie na nową interwencję, przez co oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej stały się istotną częścią ruchu.

The Wall Street Journal cytował stratega JPMorgan Private Bank Yuxuana Tanga, który oczekuje trzech do czterech podwyżek stóp Banku Japonii w ciągu następnego roku, co potencjalnie może podnieść stopę polityczną w kierunku 2%.

Przekalkulowanie oczekiwań wobec Fed i dane o zatrudnieniu mogą przesądzić o kolejnym ruchu

Natychmiastowym katalizatorem piątkowego odbicia były wydarzenia z USA.

Gubernator Federal Reserve Christopher Waller powiedział, że ostatnie dane wykazują oznaki dezinflacji i zasugerował, że mógłby poprzeć pozostawienie stóp bez zmian we wrześniu, jeśli ten trend się utrzyma.

Rynki obniżyły implikowane prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu do około 50%, z około 63% dzień wcześniej.

Obligacje skarbowe USA zyskały po tych komentarzach. Rentowność 2-letnich papierów utrzymywała się blisko 4.34%, natomiast 10-letnich około 4.76%, co złagodziło część presji na wyceny, która zaszkodziła akcjom technologicznym globalnie.

Starszy strateg ds. rentowności w ING, Benjamin Schroeder, powiedział cytowany przez The Wall Street Journal, że ostatnia komunikacja Fed uczyniła nadchodzące dane o zatrudnieniu i inflacji ważniejszymi dla decyzji we wrześniu.

To pozostawia piątkowy raport o zatrudnieniu w USA jako kolejny test. Ekonomiści oczekują, że zatrudnienie wzrośnie o około 56,000 po spadku o 23,000 w poprzednim miesiącu, przy oczekiwaniu utrzymania stopy bezrobocia na poziomie 4.1%.