ETF DRAM zyskał 18% w ubiegłym miesiącu — czy utrzyma przewagę?

Roundhill Memory ETF zyskał niemal 18% w ciągu ostatniego miesiąca, gdy inwestorzy koncentrują się na kurczącej się podaży pamięci oraz rosnącym popycie na pamięć o dużej przepustowości (HBM) wykorzystywaną w infrastrukturze sztucznej inteligencji.

Rozbudowa AI napędza popyt na pamięć

Raport Seeking Alpha podkreślił rosnące znaczenie pamięci w rozbudowie infrastruktury AI, powołując się na badania tajwańskiej firmy zajmującej się badaniem rynku półprzewodników TrendForce.

TrendForce podało, że DRAM i NAND Flash mają stanowić 47% łącznych wydatków kapitałowych dostawców usług chmurowych w 2026 r., a udział ten ma wzrosnąć do 68% w 2027 r.

Badanie powiązało kurczenie się rynku DRAM ze wzrostem popytu na HBM.

HBM jest szeroko stosowany w zadaniach AI, przy czym każda jednostka HBM wymaga w przybliżeniu trzykrotnie do czterokrotnie większej pojemności wafli niż tradycyjna pamięć DDR5.

W miarę jak producenci przenoszą moce produkcyjne na HBM, pozostaje mniej mocy dostępnych dla konwencjonalnych modułów DRAM.

Przemysł pamięciowy historycznie doświadczał ostrych cykli boomu i załamania, co przyczyniało się do okresów niedoinwestowania i konsolidacji.

Samsung Electronics, SK hynix i Micron są obecnie trzema głównymi firmami na rynku DRAM i HBM.

Ceny DRAM rosną, gdy podaż pozostaje ograniczona

Nierównowaga między podażą a popytem odzwierciedliła się również w cenach pamięci.

Raport Seeking Alpha wskazał, że ceny spot DDR5 16G DRAM wzrosły z $6.20 za sztukę na początku sierpnia 2025 r. do $54 na dzień 3 września 2026 r., co oznacza wzrost o 775,6%.

Raport zauważył również, że wyższe ceny pamięci pomogły głównym producentom poprawić rentowność. Wskazano, że Samsung niedawno awansował na szczyt rankingu najbardziej dochodowych firm świata, wyprzedzając Nvidię.

Pomimo korzystnego otoczenia branży, Roundhill Memory ETF wcześniej doznał znacznego spadku z poziomu powyżej $80. Wyprzedaż była spowodowana przymusowymi likwidacjami związanymi z lewarowanymi pozycjami detalicznych inwestorów w Korei Południowej, a nie pogorszeniem fundamentów branży.

Raport stwierdził, że wyceny i programy zwrotu kapitału dla akcjonariuszy u trzech głównych producentów pamięci mogą zapewnić dodatkowe wsparcie. ETF daje inwestorom sposób na ekspozycję na Samsung, SK hynix i Micron bez konieczności wybierania pojedynczej spółki.

Koncentracja tworzy zarówno szanse, jak i ryzyko

Samsung, SK hynix i Micron stanowią około 73% aktywów Roundhill Memory ETF.

Taka koncentracja daje inwestorom ukierunkowaną ekspozycję na główne firmy pamięciowe, ale jednocześnie zwiększa wpływ zdarzeń specyficznych dla poszczególnych spółek.

ETF stoi wobec kilku ryzyk. Słabszy kwartał jednej z największych pozycji lub ograniczenie wydatków na infrastrukturę AI przez kluczowego hyperscalera mogłoby nieproporcjonalnie obciążyć fundusz. Ceny pamięci są też cykliczne i mogą szybko się zmieniać.

Analityk Seeking Alpha argumentował jednak, że obecny cykl może różnić się od wcześniejszych boomów pamięci, ponieważ HBM ma rosnące znaczenie dla obciążeń AI.

Analiza stwierdziła, że choć wydatki na infrastrukturę AI mogą w końcu się ustabilizować, załamanie popytu na HBM wydaje się mało prawdopodobne, dopóki główni dostawcy chmury będą kontynuować ekspansję.

W związku z tym Roundhill Memory ETF oferuje inwestorom skoncentrowaną ekspozycję na branżę pamięci korzystającą z popytu związanego z AI, przy czym jego wyniki są wrażliwe na cykle półprzewodnikowe, wyceny i wydatki dużych firm technologicznych.

Inwestorzy pasywni chcący skorzystać z boomu na układy pamięci mogą inwestować w DRAM lub inne fundusze tematyczne jak ten za pośrednictwem platform ETF.