Zapowiedź wyników GameStop: zyski z eBay ukryją kurczący się biznes detaliczny

GameStop poda wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego 2026 po zamknięciu rynku we wtorek.

W wstępnym komunikacie o wynikach z 31 sierpnia spółka podała, że oczekuje przychodów netto w wysokości 780–800 mln USD za kwartał zakończony 1 sierpnia, co oznacza ostry spadek z 972,2 mln USD rok wcześniej.

GameStop przypisał spadek trudnemu porównaniu do zeszłorocznej premiery Nintendo Switch 2, planowanym zamknięciom sklepów oraz zbyciu działalności we Francji.

Ten sam komunikat wskazał na zysk operacyjny w wysokości 150–170 mln USD oraz zysk netto 290–310 mln USD, oba znacznie powyżej wyniku z ubiegłego roku.

To zyski z inwestycji napędzają wyniki

Pomimo spadających przychodów, GameStop oczekuje zysku operacyjnego w wysokości 150–170 mln USD, ponad dwukrotnie więcej niż 66,4 mln USD rok wcześniej, oraz zysku netto 290–310 mln USD wobec 168,6 mln USD w poprzednim roku.

Ten skok to w dużej mierze inżynieria finansowa, a nie siła segmentu detalicznego.

W trakcie kwartału GameStop zamienił pozycję w instrumentach pochodnych na eBay na bezpośredni udział kapitałowy i obecnie posiada około 43,4 mln akcji eBay o wartości bliskiej 4,95 mld USD.

Ten pakiet wygenerował około 238 mln USD zysków netto, częściowo skompensowanych przez około 75 mln USD straty na aktywach cyfrowych i powiązanych należnościach.

Konsensus Wall Street dotyczący EPS na poziomie 0,27 USD już w dużej mierze to odzwierciedla.

Obciążenie z not konwertowalnych właśnie się zmniejszyło

Na dzień przed wstępnymi wynikami GameStop zmienił także warunki wymiany not konwertowalnych o wartości 1,4 mld USD, ogłoszonej po raz pierwszy na początku sierpnia.

Zamiast otwartego swapu uzależnionego od ceny akcji, związanego z 35-dniowym oknem obrotu, spółka ustaliła warunki: posiadacze not otrzymali około 55,5 mln akcji oraz 358,4 mln USD w gotówce, ograniczając dalsze rozwodnienie.

Wymiana zamknęła się około 3 września, pozostawiając w obrocie około 2,8 mld USD not konwertowalnych.

Ta pewność co do liczby akcji ma teraz większe znaczenie niż zwykle, biorąc pod uwagę GameStopowe proponowane przejęcie eBay po 125 USD za akcję, płatne gotówką i akcjami, które prawdopodobnie będzie wymagać dalszej emisji kapitału w przyszłości.

Czego oczekuje Wall Street

Przed publikacją analitycy prognozują skorygowany zysk na akcję (EPS) na poziomie 0,27 USD przy przychodach około 756,85 mln USD, według estymacji śledzonych przez TipRanks i inne platformy rynkowe.

Obie wartości mieszczą się w przedziałach wskazanych przez GameStop we wstępnym komunikacie, dlatego analitycy powszechnie oczekują, że wtorkowa publikacja potwierdzi, a nie zaskoczy.

Ich zdaniem większym czynnikiem wahającym będą komentarze zarządu dotyczące przyszłości, a nie historyczne dane.

Akcje GME zakończyły piątek na poziomie 19,16 USD, tuż powyżej rocznego minimum 17,79 USD, i w ciągu ostatniego tygodnia handlowano nimi w praktyce na płasko lub ze spadkiem.

Rynek opcji wycenia ruch około 9% w obie strony po wynikach, znacznie powyżej średniej zmiany akcji wynoszącej 6,6% w ciągu ostatnich czterech kwartałów.