Dlaczego 'beat and raise' nie podnosi kursu akcji Macy's?

Akcje Macy's M otworzyły w czwartek na minusie, mimo że detalista odnotował przewyższenie oczekiwań zarówno w przychodach, jak i zysku – i nieznacznie podwyższył prognozy na cały rok.

Sieć domów towarowych odnotowała 40 centów zysku na akcję (EPS) za II kw., przy przychodach $4.87 billion, co wyraźnie przewyższyło konsensus na poziomie 37 centów na akcję i $4.83 billion.

Na cały rok finansowy kierownictwo prognozuje teraz co najmniej $21.68 billion przychodów netto oraz $2.15 zysku na akcję.

Po spadku po publikacji wyników, akcje Macy’s są poniżej o ponad 20% względem ich niedawnego maksimum.

Niska jakość przewyższenia oczekiwań szkodzi kursowi Macy's

Głównym czynnikiem wzmacniającym sceptycyzm inwestorów jest jakość przewyższenia oczekiwań w zakresie zysków Macy's.

Na konferencji wynikowej kierownictwo potwierdziło, że wyniki za II kwartał zostały znacząco zawyżone przez jednorazowy przypływ w wysokości $116 million z tytułu zwrotu ceł.

Spółka planuje przeznaczyć te środki na inicjatywy wzrostu bazy klientów, zamiast traktować je jako strukturalny operacyjny przepływ pieniężny czy zwroty kapitału, co rozczarowało inwestorów liczących na trwałe organiczne zwiększenie marż.

Warto zauważyć, że akcje M także przebiły dziś rano 200-dniową średnią kroczącą (MA), co sygnalizuje, że szerszy impet przechyla się na korzyść niedźwiedzi.

Akcje M tracą, ponieważ podwyższenie prognoz rozczarowuje

Choć kierownictwo nieznacznie podniosło prognozy na cały rok, zaktualizowana prognoza ledwo przekroczyła dotychczasowy konsensus Wall Street.

Macy's oczekuje, że sprzedaż porównywalna wzrośnie w tym roku o 1%–1,5%, co wciąż stanowiłoby spowolnienie w porównaniu z wcześniejszymi kwartałami.

Budzi to wątpliwości co do długoterminowej skuteczności planu restrukturyzacyjnego "A Bold New Chapter" w warunkach ostrożnych wydatków konsumentów o niskich i średnich dochodach.

Przy rosnących kosztach utrzymania naciskających na budżety gospodarstw domowych oraz presji na marże ze strony promocji w całym sektorze detalicznym, akcje Macy's stoją przed trudnym zadaniem pobudzenia stałego ruchu klientów, obrony udziału rynkowego i przywrócenia zaufania inwestorów bez polegania na jednorazowych przypływach gotówki.

Szersze nastroje na rynku detalicznym pozostają stonowane

Szersze warunki rynkowe dodatkowo potęgują słabość akcji M po wynikach.

Ogólny ton rynkowego risk-off — napędzany rosnącymi rentownościami obligacji skarbowych i skokiem cen ropy w związku z wojną w Iranie — wywiera silną presję na spółki z sektora dóbr dyskrecjonalnych.

Najnowsze komentarze po wynikach u konkurentów z sektora detalicznego (w tym stonowane prognozy ze strony Dick’s Sporting Goods i dalsze kurczenie się przychodów w Kohl’s) utrzymują inwestorów w defensywie wobec tradycyjnych domów towarowych.

Krótko mówiąc: w miarę jak tarcia geopolityczne podbijają koszty energii i osłabiają nastroje konsumentów, inwestorzy detaliczni wstrzymują się przed wejściem na rynek.

Dopóki Macy's nie udowodni stałego wzrostu sprzedaży porównywalnej oraz stabilności operacyjnej w ramach strategii restrukturyzacyjnej, szersze przeciwności makroekonomiczne i unikanie ryzyka w sektorze prawdopodobnie będą dalej hamować szybkie odbicie kursu.

Jak Wall Street rekomenduje podejść do akcji Macy's

W przededniu publikacji wyników Macy’s, Wall Street wystawiał konsensusową rekomendację Hold dla tej spółki detalicznej, ze średnim celem cenowym nieco powyżej $23.

Niemniej można oczekiwać rewizji w dół w nadchodzących tygodniach, gdy inwestorzy zaczną uwzględniać wspomniane obawy w swoich szacunkach.