O retorno do preço das ações da Warner Bros (WBD) pode ser épico

O preço das ações da Warner Bros. Discovery (WBD) tem sido uma das ações com pior desempenho em Wall Street este ano, já que a empresa enfrentou desafios internos e externos substanciais. Caiu 30% este ano, enquanto o mercado de ações subiu dois dígitos.

Os desafios permanecem

A Warner Bros. Discovery e outras empresas relacionadas à mídia não estão indo bem este ano. Como escrevi recentemente, o preço das ações da AMC Networks caiu mais de 40% este ano. Da mesma forma, a Paramount Global concordou em se fundir com a Skydance em julho.

Embora o negócio tenha sido bom para Shari Redstone, foi um grande desconto em comparação com o que valia quando a Paramount e a Viacom se fundiram. Outras empresas de mídia como Nextar Media e SiriusXM não estão indo bem.

A Warner Bros. Discovery está enfrentando vários desafios. Os dois mais importantes são que a indústria da publicidade está a abrandar. e os analistas não esperam que se recupere no curto prazo.

Ao mesmo tempo, a empresa detém alguns ativos que os investidores consideram tóxicos. Estes incluem ativos como CNN, OWN, HGTV e Food Network. Embora estas fossem as marcas mais populares há alguns anos, estão lentamente a perder a sua relevância. Por exemplo, a CNN tem em média menos de 1,5 milhão de telespectadores por dia na demonstração principal.

O crescente segmento de direto ao consumidor (DTC) da empresa também está passando por uma desaceleração. Nos resultados financeiros mais recentes, a empresa afirmou que seu negócio DTC tinha 99,6 milhões de assinantes e gerou receitas de US$ 2,46 bilhões.

Esta divisão pode ficar sob pressão agora que a empresa perdeu os cobiçados direitos da NBA para a Amazon. Como resultado, muitas pessoas que assinam seu produto esportivo premium por causa da NBA poderiam migrar para a Amazon. Numa nota recente, analistas da Macquarie disseram:

"Os direitos da NBA foram importantes... para o sucesso futuro do serviço de streaming Max; a perda também pode acelerar a desaceleração nas redes lineares... A perda desses direitos importantes significa que agora perde um ativo de conteúdo essencial para suas redes lineares e seus Serviço de streaming máximo... As receitas de anúncios cairão drasticamente a partir do quarto trimestre de 2025, e a alavancagem de negociação nas renovações de afiliados a cabo agora cai.”

Outros segmentos importantes estão desacelerando

Os resultados financeiros recentes mostraram que os negócios da empresa estavam a abrandar. A receita de suas redes caiu 8%, para US$ 5,12 bilhões. Esta desaceleração ocorreu porque as receitas de distribuição e publicidade caíram 6% e 11%, respetivamente.

A receita de distribuição é aquela que a empresa obtém das empresas de TV a cabo. Como resultado, com as pessoas a cortarem os seus cabos, esta receita provavelmente continuará a abrandar nos próximos anos. Embora o negócio da publicidade possa estabilizar, há poucas hipóteses de voltar a crescer.

O segmento de estúdios também viu sua receita cair 13% no primeiro trimestre, para US$ 2,82 bilhões. Este segmento tem espaço para crescer este ano à medida que a indústria emerge das greves.

Separando esses negócios

Em um artigo divulgado no início deste ano, observei que a avaliação da soma das peças da empresa mostrava que ela estava significativamente subvalorizada.

Agora, há rumores de que a administração planeja separar os negócios de crescimento lento dos futuristas – como estúdio e DTC. Em teoria, tal processo deixaria a Warner Bros. Discovery como uma empresa mais enxuta e com uma avaliação mais elevada.

Um bom exemplo é o seu negócio direto ao consumidor, que conta com quase 100 milhões de assinantes. Excluindo a dívida, é fácil estabelecer a sua avaliação, uma vez que utiliza um modelo semelhante ao Netflix, que tem 277 milhões de utilizadores. As duas divisões faturaram US$ 2,46 bilhões e US$ 9,3 bilhões no primeiro trimestre. Isso significa que a Warner ganhou US$ 24,6 por usuário, enquanto a Netflix ganhou US$ 33,5.

A Netflix tem uma avaliação de US$ 256 bilhões, o que significa que o segmento DTC da Warner seria avaliado em cerca de US$ 92,4 bilhões. É claro que há outras coisas a considerar, mas de qualquer forma, seria superior aos actuais 19 mil milhões de dólares combinados.

Lucros do WBD à frente

O próximo catalisador importante para o preço das ações do WBD são os seus lucros, que serão divulgados na quarta-feira. Os analistas esperam que a receita da empresa seja de US$ 10 bilhões, abaixo dos US$ 10,44 bilhões no mesmo trimestre do ano anterior. Para o ano, os analistas acreditam que a receita será superior a US$ 40,7 bilhões, uma queda de 1,3% em relação ao ano passado.

Análise do preço das ações da Warner Bros.

O gráfico semanal mostra que o preço das ações do WBD esteve em uma faixa estreita nas últimas semanas. Permaneceu abaixo da média móvel de 50 semanas, o que significa que os ursos estão no controle.

Mais importante ainda, o preço das ações da Warner Bros. Discovery formou um padrão gráfico de cunha descendente, que é um sinal de alta popular. Com a cunha se aproximando do nível de confluência, há uma probabilidade de que ela retorne quando publicar seus resultados na quarta-feira. Se isso acontecer, a ação poderá subir dos atuais US$ 7,88 para US$ 10.