Rali da SpaceX acende alertas de bolha em ações de tecnologia e lembra meme-stocks

O forte rali da SpaceX desde sua estreia no mercado de ações reacende preocupações de que o entusiasmo dos investidores por inteligência artificial e ações de tecnologia possa estar elevando as avaliações a níveis de bolha, e alguns observadores de mercado também traem comparações com a febre das meme-stocks que tomou Wall Street nos últimos anos.

A empresa liderada por Elon Musk subiu quase 50% em relação ao preço de oferta pública inicial de $135 em menos de uma semana, entrando no grupo das empresas mais valiosas do mundo apesar de registrar prejuízos e não apresentar um cronograma claro para a lucratividade de vários de seus ambiciosos projetos de longo prazo.

Analistas dizem que a rápida valorização da ação destaca um crescente desalinhamento entre avaliações e fundamentos em partes do setor de tecnologia.

Ipek Ozkardeskaya, da Swissquote, afirmou que a alta no preço das ações da SpaceX após seu IPO na semana passada é um sinal de que a valorização das ações de tecnologia pode estar em território de bolha.

"A SpaceX é talvez a maior bandeira vermelha de que o rali das ações de tecnologia de hoje está alcançando um ponto em que as avaliações deixam de fazer sentido", disse Ozkardeskaya.

A ação avançou cerca de 3% no pregão pré-mercado de quarta-feira.

Avaliação sobe apesar de questões sem resposta

As ações da SpaceX subiram 4,8% na terça-feira para fechar a $201.80, conferindo à empresa uma capitalização de mercado de aproximadamente 2,7 biliões USD (aprox. R$ 13,9 biliões).

O ganho permitiu que a SpaceX ultrapassasse a Amazon em valor de mercado e, brevemente, superasse a Microsoft durante o pregão intradiário antes de recuar mais tarde na sessão.

A avaliação da empresa aumentou cerca de 800 mil milhões USD (aprox. R$ 4,2 biliões) desde seu IPO na semana passada.

O rali ocorreu apesar de persistirem questões sobre a lucratividade de várias iniciativas-chave, incluindo seus investimentos em IA e ambições mais amplas de infraestrutura espacial.

A SpaceX gerou 18,7 mil milhões USD (aprox. R$ 98,1 mil milhões) em receita no ano passado, mas reportou um prejuízo líquido de 4,9 mil milhões USD (aprox. R$ 25,9 mil milhões) após incorporar os resultados da xAI, que continua fortemente deficitária.

Ao contrário de muitas das maiores empresas de tecnologia de Wall Street, a SpaceX ainda não demonstrou a lucratividade sustentada que tipicamente sustenta avaliações de trilhões de dólares.

Volatilidade alimenta comparações com meme-stocks

A sessão de negociação de terça-feira ressaltou ainda mais as preocupações dos investidores com a atividade especulativa em torno da ação.

As ações da SpaceX chegaram a subir até $225.64 durante o dia antes de cederem a maior parte desses ganhos no fechamento.

"É uma 2,5 biliões USD (aprox. R$ 13,1 biliões) company, but it certainly feels like one of those meme stocks, the way it's trading," disse Joe Saluzzi, co-chefe de trading de ações da Themis Trading, em um relatório da Reuters.

"Já vimos momentum no passado; eles simplesmente tendem a correr e é preciso ter muito, muito cuidado com esse tipo de papel."

Saluzzi não é o único. O apresentador da CNBC e especialista de mercado Jim Cramer também comparou a SpaceX a uma ação meme.

Participantes do mercado observaram que o float público relativamente pequeno da SpaceX amplificou as oscilações de preço, tornando a ação particularmente vulnerável a explosões de demanda especulativa.

Espera-se que a empresa receba suporte adicional nas próximas semanas ao ser incluída em índices de ações importantes, o que provocará compras de fundos de investimento passivos e ETFs.

A euforia por opções adiciona combustível ao rali

O apetite dos investidores pela SpaceX ficou particularmente evidente no mercado de opções, onde a atividade de negociação explodiu no primeiro dia em que as opções ficaram disponíveis.

Quase um milhão de opções de compra (calls) da SpaceX trocaram de mãos na terça-feira, tornando a ação o quinto nome cujas opções foram mais negociadas no mercado.

O volume colocou a SpaceX ao lado de alguns dos títulos mais negociados, incluindo Nvidia, Tesla, o Invesco QQQ Trust e o SPDR S&P 500 ETF.

As opções de compra (calls), que permitem aos investidores lucrar com a alta dos preços das ações, dominaram a atividade e refletiram um sentimento de alta contínua.

"O volume é ainda mais notável porque opções semanais ainda não foram listadas; elas devem começar a negociar na quinta-feira, o que pode aumentar ainda mais a atividade de curto prazo e a participação do varejo", disse Chris Murphy, co-chefe de estratégia de derivativos do Susquehanna Investment Group.

Murphy destacou várias operações agressivas de viés altista, incluindo compras de milhares de opções de compra de julho com preços de exercício muito acima dos níveis de negociação atuais.

Ao mesmo tempo, alguns investidores adotaram estratégias mais defensivas.

Grandes operações em collar envolvendo compras de puts e vendas de calls sugeriram que certos acionistas buscavam proteção contra uma possível queda, especialmente antes de futuras expirações de lock-up.

Analistas alertam que essa intensa atividade em opções pode amplificar a volatilidade ao incentivar a especulação de curto prazo e acelerar movimentos de preço em qualquer direção.

Por enquanto, a SpaceX continua sendo um dos trades mais quentes do mercado.

Mas, à medida que as avaliações sobem ainda mais para territórios inexplorados, surgem dúvidas sobre se o otimismo dos investidores é movido por fundamentos empresariais — ou pela crença de que outra pessoa estará disposta a pagar ainda mais amanhã.