De SpaceX à Apple: por que o rali de IA liderado por tecnologia sofreu muitos golpes

Uma semana difícil para as ações de tecnologia levantou novas questões sobre se o rali impulsionado por inteligência artificial está se tornando excessivamente volátil para conforto dos investidores.

Uma onda de vendas que começou na segunda-feira ganhou força ao longo da semana, reverberando nos mercados de Seul ao Vale do Silício.

Os investidores ficaram inquietos com a escala dos gastos em infraestrutura de IA, a dependência crescente de financiamento por dívida e a perspectiva de taxas de juros mais altas.

O aumento de preços da Apple agravou as preocupações, suscitando temores de que o rali da IA possa, em última instância, ser inflacionário para a economia mais ampla.

O índice de referência da Coreia do Sul, KOSPI, que quase dobrou este ano, caiu até 10% em uma única sessão na terça-feira, antes de se recuperar; mas terminou a sexta-feira novamente em baixa de 5,8%, registrando perda semanal de 6%, sua queda mais acentuada desde o início de março, quando o conflito no Irã abalou os mercados globais.

Nos Estados Unidos, o índice Nasdaq, com forte peso em tecnologia, fechou em queda de 2,2% na terça-feira.

Um conjunto sólido de resultados da fabricante de chips de memória Micron Technology na quarta-feira ajudou inicialmente a estabilizar o sentimento; no entanto, a recuperação foi de curta duração, com o humor do mercado se deteriorando novamente depois que a Apple anunciou na quinta-feira que estava aumentando os preços de iPads e MacBooks em resposta ao aumento dos custos de memória e armazenamento.

As ações da Apple AAPL caíram mais de 6% no pregão noturno, levando a uma renovada fraqueza nos mercados asiáticos na sexta-feira. No entanto, a ação se recuperou na própria sexta-feira.

Os mercados dos EUA abriram em queda na sexta-feira. O Nasdaq Composite caiu mais 0,95% na sexta-feira. O S&P 500 recuou 0,6%.

"O rali tecnológico de curto prazo chegou a um fim abrupto no final da semana. Após a recuperação de quinta-feira impulsionada pelos resultados da Micron, que fizeram o preço da ação disparar 15%, a escassez de boas notícias está pesando sobre o setor e toda a narrativa da IA", disse Kathleen Brooks, diretora de pesquisa da XTB.

Venda de bonds da SpaceX e expectativas de alta do Fed acenderam preocupações

O gatilho para a turbulência do mercado no início da semana foi amplamente visto como a decisão da SpaceX de lançar uma grande oferta de bonds apenas dias após sua estreia no mercado de ações.

A medida reacendeu o receio de que as empresas de tecnologia possam estar gastando de forma excessivamente agressiva e de que o boom de investimentos em torno da inteligência artificial esteja se tornando cada vez mais dependente de empréstimos.

As preocupações são particularmente agudas porque as maiores empresas de tecnologia do mundo comprometeram somas extraordinárias com IA.

Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta e Tesla prometeram centenas de bilhões de dólares para expandir infraestrutura de computação e desenvolver capacidades de IA, mesmo enquanto investidores continuam a buscar evidências mais claras de retornos futuros.

Estimativas indicam que os hyperscalers juntos devem gastar mais de $700 billion em 2026 em despesas de capital relacionadas à IA.

A ansiedade dos investidores também foi ampliada pelas expectativas de que o Federal Reserve pode adotar uma postura mais agressiva sobre as taxas de juros enquanto a inflação permanece elevada.

Micron restaurou brevemente a confiança antes de Apple desencadear outra onda de vendas

Um conjunto sólido de resultados da fabricante de chips de memória Micron Technology ajudou inicialmente a estabilizar o sentimento.

A Micron, o único produtor nos EUA de chips de memória de alta largura de banda usados junto aos processadores de IA da Nvidia, reportou demanda robusta e revelou que clientes comprometeram $22 billion para garantir fornecimentos de chips de memória.

Os resultados aliviaram temporariamente os receios sobre a demanda e reforçaram a confiança nos gastos relacionados à IA.

No entanto, a recuperação mostrou-se de curta duração.

O humor do mercado se deteriorou novamente depois que a Apple anunciou na quinta-feira que aumentaria os preços de iPads e MacBooks em resposta aos crescentes custos de memória e armazenamento.

As ações da Micron caíram 2,4% na sessão de sexta-feira depois de subirem mais de 15% na sessão anterior.

As ações da Apple haviam caído 6% na quinta-feira.

A medida destacou uma possibilidade cada vez mais desconfortável para os investidores: que o boom da IA pode ser inflacionário, e não deflacionário.

Chris Beauchamp, analista-chefe de mercado da IG, disse que "um batalhão de preocupações" estava empurrando o mercado para baixo.

"Os aumentos de preço da Apple e da Microsoft atingiram o medo do mercado quanto à inflação, suscitando receios de que, longe de ser deflacionário, o boom da IA possa ser inflacionário, particularmente para o consumidor mais pressionado, prejudicando em vez de ajudar o crescimento econômico."

Atraso da OpenAI pesa sobre o sentimento

A confiança dos investidores também foi abalada por relatos de que a OpenAI pode adiar sua listagem pública para o próximo ano.

"Esse movimento seria carregado de simbolismo, dado que a empresa essencialmente lançou todo o tema da IA com força com o lançamento do ChatGPT em 2022", disse Danni Hewson, chefe de análise financeira da AJ Bell.

Beauchamp observou que o atraso reportado refletia preocupações mais amplas sobre as condições de mercado.

"Enquanto isso, a OpenAI parece ter pouco apetite para a volatilidade do mercado também, supostamente desencantada pelas dificuldades da SpaceX. Tendo se posicionado em IA e tecnologia desde o fim de março, há a vontade de proteger lucros, e os investidores continuam numa disposição de vender primeiro e fazer perguntas depois."

Investidores giram para fora das ações de tecnologia

A volatilidade levou investidores a retirar dinheiro de ações dos EUA pela primeira vez em três meses.

Segundo o Bank of America, citando dados da EPFR Global, os fundos de ações dos EUA registraram saídas de $8.5 billion durante a semana até 24 de junho.

Os fundos de tecnologia lideraram o êxodo, registrando um recorde de $9.3 billion em saídas.

A reversão foi marcante porque os fundos de tecnologia haviam atraído um inédito $19.2 billion na semana anterior.

No total, fundos de ações sofreram saídas de $5 billion, enquanto fundos do mercado monetário perderam $25.5 billion.

Em vez disso, os investidores migraram para produtos de renda fixa, que absorveram $16.6 billion.

"Com as avaliações elevadas e o Fed mantendo uma postura cautelosa, os investidores estão se tornando cada vez mais criteriosos sobre onde alocam capital", disse Daniela Hathorn, analista sênior de mercado da Capital.com.

Uma rotação dentro do mercado acionário também está se tornando cada vez mais aparente.

Alguns dos desempenhos mais fracos no S&P 500 esta semana foram de empresas mais diretamente associadas à aposta em IA, incluindo Palantir e Oracle, que caíram 18% e 16%, respectivamente.

Vários membros das Magnificent Seven, incluindo Microsoft, Alphabet, Apple e Nvidia, também recuaram.

Enquanto isso, setores orientados ao valor começaram a ter desempenho superior.

Ações de industriais, imobiliário, consumo discricionário, energia e saúde todas superaram as ações de tecnologia, com o setor de saúde emergindo como o que teve melhor desempenho nesta semana, subindo mais de 4%.

Por enquanto, os investidores parecem cada vez mais dispostos a questionar as premissas elevadas que sustentavam a aposta em IA, marcando uma mudança brusca de sentimento após meses de otimismo inabalável.