Ação da ASML recua novamente: por que o BofA segue fortemente otimista

As ações da ASML continuaram a cair no pré-mercado na terça-feira após sofrerem fortes perdas na sessão anterior, à medida que preocupações de investidores sobre o avanço da China na fabricação de equipamentos para semicondutores pesaram no sentimento.

O fabricante holandês de equipamentos para chips caiu 4% antes da abertura do mercado, após fechar quase 6% em queda na segunda-feira, na esteira de uma reportagem de que a China começou a fabricar sistemas de litografia DUV por imersão desenvolvidos internamente.

The Information informou que a China começou a produzir seus próprios sistemas de litografia DUV por imersão, equipamentos há muito dominados pela ASML.

Embora a China tenha sido proibida de comprar as máquinas de litografia de ultravioleta extremo (EUV) mais avançadas da ASML por restrições de exportação, as fabricantes chinesas de chips têm recorrido cada vez mais aos sistemas DUV por imersão mais antigos da empresa para fabricar semicondutores avançados.

Se alternativas domésticas se mostrarem viáveis comercialmente, investidores temem que as oportunidades remanescentes da ASML no mercado chinês possam diminuir gradualmente.

A fraqueza persistente sugere que a liquidação mais ampla do setor de semicondutores pode se estender por mais uma sessão de negociação, com a ASML agora recuando cerca de 12% no último mês.

Bank of America vê oportunidade de compra

Apesar da liquidação, o Bank of America argumentou que a fraqueza recente criou uma das oportunidades de compra mais atraentes no setor de semicondutores em anos.

Analistas liderados por Didier Scemama disseram que o Philadelphia Semiconductor Index teve desempenho inferior ao S&P 500 em 18%, levando avaliações bem abaixo das médias históricas.

"Dado os fundamentos sólidos, acreditamos que o setor parece altamente atraente, negociando com um desconto de 3x em relação à média dos múltiplos CSS de '28 e os semicaps especificamente com desconto de 6–7x", escreveu Scemama.

"Vemos oportunidades de compra ampliadas para Semicaps, onde a visibilidade é maior."

O banco acredita que o declínio recente foi provocado principalmente por preocupações relacionadas ao comércio, e não por uma deterioração dos fundamentos da indústria.

Gastos com IA continuam a sustentar as perspectivas

O Bank of America espera que os gastos com equipamentos para fabricação de wafers atinjam pelo menos US$250 bilhões até 2028, implicando dois anos consecutivos de cerca de 30% de crescimento anual.

A projeção é apoiada por acordos de fornecimento de longo prazo na fabricação de chips relacionados à IA, incluindo um acordado de fundição de cinco anos e US$200 bilhões, reportado entre Samsung e Broadcom, bem como aumentos recentes nos gastos de capital anunciados pela TSMC e pela Intel.

O banco também descartou preocupações de que os preços de memória possam desabar apesar do aumento da capacidade de produção.

"Medos de um colapso nos preços de memória parecem infundados em nossa visão, dado os LTAs assinados por todos os principais hiperescaladores, OEMs automotivos e de consumo", escreveram os analistas.

ASML permanece a ação europeia de equipamentos para chips preferida do BofA

O Bank of America continua a classificar a ASML como Compra, argumentando que o poder de precificação da empresa e margens brutas estruturalmente mais altas permanecem intactos, apesar das últimas preocupações sobre a China.

As estimativas de lucro da corretora para os anos-calendário de 2027 e 2028 estão 6% a 7% acima do consenso atual de Wall Street.

Entre outros fabricantes europeus de equipamentos para semicondutores, o BofA espera que a ASM International supere as expectativas do mercado quando divulgar os resultados trimestrais após o fechamento das negociações europeias na terça-feira.

O banco citou maiores gastos de capital da TSMC e da Intel, a força contínua na China e uma perspectiva em melhora para semicondutores analógicos e de potência como principais motores.

A STMicroelectronics também permanece com classificação de Compra, apesar da recente decepção dos investidores com a expansão mais lenta das margens.

"Embora o mercado tenha ficado claramente decepcionado com a alavancagem de margem mais gradual da STM, acreditamos que seu poder de lucro de US$4,50+ em CY28E permanece intacto", disse o Bank of America, apontando para a melhoria da eficiência de fabricação, um forte pipeline de pedidos e oportunidades de crescimento em componentes ópticos e em tecnologias para satélites de baixa órbita terrestre.