Por que Samsung e SK Hynix não acompanharam a recuperação de chips de Wall Street
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Compra. A ação está sendo vendida por razões de posicionamento/desalavancagem de ETFs, não por um quadro deteriorado para memórias. As próprias orientações da Samsung apontam para oferta de memória apertada até 2027, e o desmonte de julho está em grande parte concluído — portanto, o próximo movimento deve se orientar pelos fundamentos à medida que a volatilidade diminui. Configuração-chave: após um dia de reversão acentuada, o mercado segue cauteloso antes dos resultados mais amplos do setor de chips, criando um desconto temporário.
Key Risk: Quebra repentina dos preços de DRAM/NAND devido a uma explosão real de oferta (não apenas ruído de negociação) que sobrecarregue a narrativa de oferta apertada da Samsung.
Compra. A elevação da Moody’s para A3, além das expectativas de forte rentabilidade/fluxo de caixa nos próximos 12–18 meses, sustenta a ação quando o receio de alavancagem diminuir. A reação do mercado foi contida em relação a Wall Street porque os investidores coreanos ainda estão reconstruindo risco após movimentos extremos e o desmonte de ETFs alavancados. Configuração-chave: comprar o atraso pós-desalavancagem enquanto os preços de memória permanecem apoiados por oferta apertada e contratos com clientes.
Key Risk: Expansão de capacidade impulsionada pela China (especialmente DRAM) acelera mais rápido do que o esperado e força a SK Hynix a aceitar preços mais baixos antes de 2028.
- Samsung e SK Hynix reverteram à medida que o rali mais amplo de chips em Wall Street perde força.
- O desmonte da alavancagem na Coreia continua a distorcer a negociação volátil das ações de memória.
- Temores de expansão da CXMT colidem com tendências resilientes de demanda por memória no curto prazo.
Samsung Electronics e SK Hynix não acompanharam a alta de chips em Wall Street na terça-feira, pois investidores coreanos permaneceram cautelosos após as fortes oscilações do mercado em julho.
O Kospi abriu em alta de 1,5% depois que o Nasdaq Composite subiu 2,13% e o Philadelphia Semiconductor Index avançou cerca de 1% na segunda-feira.
O mercado depois reverteu, com o Kospi oscilando de um ganho de 2,1% para uma queda de 2,8%. A Samsung Electronics caiu mais de 2%, enquanto a SK Hynix recuou 0,8%.
A resposta contida mostrou que uma sessão nos EUA foi insuficiente para apagar os problemas de posicionamento da Coreia ou as preocupações com o fornecimento de memória.
A recuperação de Wall Street não foi um sinal claro para o mercado de memória
O avanço dos EUA na segunda-feira refletiu um retorno amplo a ações de tecnologia e de crescimento, à medida que o petróleo caiu, os juros dos Treasuries cederam e o rali da Amazon após a divulgação de resultados apoiou empresas ligadas à IA.
O sinal mais restrito de chips foi menos poderoso, com o índice de semicondutores subindo apenas cerca de 1%.
Jordan Klein, analista da mesa de negociação do Mizuho, disse que investidores permaneceram cautelosos antes dos resultados da AMD, SanDisk e de outras fabricantes de chips, segundo o Investor’s Business Daily.
Essa hesitação importa para Samsung e SK Hynix porque seus lucros dependem mais diretamente dos preços de DRAM, NAND e HBM (memória de alta largura de banda) do que os de muitas empresas de semicondutores dos EUA.
As ações coreanas entraram na terça-feira após movimentos extremos.
Samsung e SK Hynix perderam cerca de 8,8% cada na segunda-feira depois que o rali recorde do Kospi na sexta-feira havia levado ambas a fortes altas, incluindo um salto de quase 30% para a SK Hynix.
Os efeitos pós-alavancagem na Coreia ainda influenciam os preços
A liquidação de julho foi intensificada por posições concentradas e ETFs alavancados de ação única vinculados à Samsung e à SK Hynix.
Segundo dados de mercado, os ativos nesses produtos caíram de US$50 bilhões no final de junho para US$17 bilhões na semana passada, forçando investidores a reduzir exposição à medida que os preços caíam.
Estrategistas do JPMorgan liderados por Rajiv Batra disseram à Reuters que o desmonte dos ETFs alavancados estava completo e que a desalavancagem dos hedge funds estava cerca de 90% concluída.
Isso é encorajador para compradores de longo prazo, mas não significa que os investidores reconstruirão imediatamente as mesmas posições concentradas.
William Brattan, do BNP Paribas, disse à Reuters que investidores long-only relutavam em gerir posições que se moviam com tanta violência.
O comentário dele ajuda a explicar por que um fechamento favorável em Wall Street produziu apenas suporte limitado em Seul.
Temores com a China ofuscam fundamentos resilientes do mercado de memória
A CXMT chinesa continua sendo a preocupação mais clara do setor, pois a empresa está considerando outra fábrica de DRAM em Pequim, levantando a possibilidade de que sua capacidade possa mais que dobrar se os projetos planejados forem concluídos.
William Kerwin, analista da Morningstar, disse ao MarketWatch que a CXMT respondeu por apenas cerca de 6% da produção global de DRAM no ano passado, limitando sua capacidade imediata de perturbar a Samsung, a SK Hynix e a Micron.
Ele, no entanto, advertiu que a expansão simultânea pelos quatro produtores poderia pressionar os preços até 2028.
A perspectiva de curto prazo é mais forte. A Moody’s elevou a classificação da SK Hynix para A3, de Baa1, dizendo que espera rentabilidade robusta e geração de caixa nos próximos 12 a 18 meses.
A Samsung também afirmou que o fornecimento de memória deve permanecer apertado até 2027, apoiado por contratos de vários anos com clientes.
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