Por que a Samsung planeja pagar recorde de US$80 bi após a recompra da SK Hynix?

A Samsung Electronics disse na sexta-feira que os retornos aos acionistas podem atingir até 110 trillion won, ou aproximadamente US$80 billion, em 2026, à medida que o boom de memória para IA gera uma enxurrada de caixa em toda a indústria de chips da Coreia do Sul.

O potencial pagamento, cerca de cinco vezes o recorde anual anterior da Samsung, segue a decisão da SK Hynix de recomprar e cancelar 40 trillion won em ações.

Ambas as empresas sinalizam que lucros recordes com IA podem financiar investimentos agressivos ao mesmo tempo em que deixam somas enormes para os investidores.

A política vigente da Samsung para 2024–2026 prevê devolver 50% do free cash flow, incluindo 9.8 trillion won em dividendos anuais regulares. O aumento dos ganhos com memória tornou essa fórmula muito mais poderosa.

A memória para IA deixou a Samsung com um incomum problema de caixa

“O fluxo de caixa livre da Samsung Electronics está subindo rapidamente graças ao boom da memória para IA”, disse Kim Dong-won, chefe de pesquisa da KB Securities, ao Financial News.

Ele argumentou que futuros ganhos de valuation podem depender cada vez mais de como a administração distribui esse caixa, em vez do crescimento dos lucros por si só.

Crucialmente, a Samsung não está sacrificando suas fábricas para financiar os acionistas.

A empresa disse em março que planeja gastar mais de 110 trillion won em instalações e pesquisa e desenvolvimento em 2026, incluindo investimentos destinados a fortalecer sua posição em HBM e outras tecnologias avançadas de semicondutores.

Essa combinação separa o ciclo atual de uma história convencional de retorno de caixa.

A Samsung acredita que pode manter os gastos em ritmo extraordinário enquanto ainda produz fluxo de caixa livre suficiente para sustentar um pagamento recorde.

A enorme recompra da SK Hynix eleva a régua para retornos aos acionistas

A empresa aprovou uma recompra de 40 trillion won cobrindo cerca de 24.1 million shares, equivalente a aproximadamente 3.3% das ações em circulação.

Cada ação recomprada será cancelada. Ela também elevou sua política de retornar dentro de 50% do free cash flow cumulativo de 2025–2027 para retornar pelo menos 50%.

O analista do Barclays, Simon Coles, chamou o programa de um “sinal forte” de que as ações continuam subvalorizadas.

O Barclays estima que a SK Hynix poderia retornar um montante equivalente a cerca de 15% de sua capitalização de mercado enquanto mantém capacidade financeira suficiente para expandir a produção e buscar novas oportunidades.

Isso é importante para a Samsung, já que investidores esperam cada vez mais que os líderes de memória da Coreia convertam lucros extraordinários do setor em valor por ação, em vez de permitir que o caixa simplesmente se acumule nos balanços.

A pressão se intensificou após correções acentuadas em ambas as ações desde as máximas de junho, apesar de lucros recordes.

Os pagamentos também são uma aposta de que os lucros de memória vão durar

Lee Kyung-bin, analista da Samsung Securities, disse que o retorno aos acionistas da SK Hynix foi um sinal de confiança da administração na sustentabilidade dos lucros e um catalisador que destaca o potencial de alta para a ação, segundo a Yonhap.

A confiança repousa na escassez.

Kim, da KB Securities, disse ao Seoul Economic Daily que grandes clientes de tecnologia estão recebendo apenas cerca de 60% da memória de que necessitam.

Como construir uma nova fábrica de produção de memória leva mais de três anos, ele espera que as faltas persistam por pelo menos esse período.

Isso dá margem para a Samsung e a SK Hynix continuarem investindo pesado sem eliminar imediatamente a escassez que sustenta preços e margens.

O risco é familiar. A memória continua cíclica, e adições agressivas de capacidade na indústria podem eventualmente enfraquecer os preços se os gastos com IA desacelerarem ou se a oferta alcançar a demanda mais rápido do que o esperado.

Os pagamentos sugerem que as equipes de gestão veem visibilidade suficiente para comprometer caixa sem precedentes sem sacrificar a expansão.