FTSE retrogradează Pakistanul, iată de ce nu contează

FTSE Russell tocmai a retrogradat acțiunile din Pakistan de la statutul de piață secundară la statutul de piață de frontieră. Dacă este luată la valoarea nominală, aceasta este o veste proastă pentru țară și poate alunga investitorii locali și străini.

Dar o privire mai profundă asupra economiei și acțiunilor din Pakistan sugerează că nici investitorilor locali, nici celor străini nu le pasă deloc. Lasă-mă să explic de ce.

Piața bursieră a Pakistanului s-a situat la o capitalizare de aproape 100 de miliarde de dolari în mai 2017. În următorii 6 ani, a pierdut 80% din capitalizarea pieței și a ajuns la puțin sub 22 de miliarde de dolari în 2022, când țara a fost în pragul incapacității de plată. .

Această scădere a capitalizării pieței s-a datorat în primul rând fugării de capital, deoarece investitorii străini s-au simțit trădați de haosul politic din țară. Acești bani încă nu s-au întors pe piață, chiar dacă capitalizarea pieței aproape s-a dublat de la partea de jos și acum se ridică la peste 38 de miliarde de dolari.

Dacă banii nu s-au întors încă pe piață, se pune atunci întrebarea, cine ar trebui să-și facă griji în privința retrogradării?

Investitorului local cu greu îi pasă de downgrade. Investitorul străin încă nu a intrat, cel puțin nu în aceeași măsură ca în 2017 când piața a atins ultima dată vârful.

Indicele KSE100 a atins un maxim istoric astăzi, dând cu greu semne de probleme la vestea retrogradării. Pentru a înțelege de ce este probabil ca piața să își continue trendul ascendent, va trebui să înțelegeți relația Pakistanului cu FMI.

Țara a luat împrumuturi de la FMI de 22 de ori. Doar pe baza asta, șansele unui al 23-lea salvare sunt destul de mari.

Anul trecut, în iunie, FMI a semnat un acord stand-by de 3 miliarde de dolari cu Pakistanul. Iată cum a reacționat piața de atunci.

Acordul cu FMI a fost declanșatorul care a dus la un câștig de 84% în 12 luni. Anul acesta, piața a fost cea mai performantă din Asia în termeni de dolari. Și potrivit ministrului de finanțe, un nou acord în valoare de 6 miliarde de dolari este pe cale să fie semnat cu FMI.

Acordul de mai sus, odată ce se va concretiza, va calma o mulțime de nervi în rândul investitorilor străini. Iată cum a luat poziții investitorul străin pe piața pakistaneză din iunie anul trecut:

Tendința este clară, străinii revin pe piață. Vânzarea din ianuarie 2023 s-a datorat unui eveniment de lichidare când Global X MSCI Pakistan ETF și-a lichidat activele. În afară de asta, străinii se întorc încet pe piață. Și la asta au ochii investitorii locali.

Doar o parte dintre investitorii străini au început să revină. Când își vor acumula mai mulți investitori fondurile? Nimeni nu poate spune, dar certitudinea politică este tot ce așteaptă. Odată ce alegerile din SUA vor fi încheiate și se va clarifica modul în care noua conducere a SUA abordează țara din Asia de Sud, lucrurile vor deveni mai clare.

Deocamdată, toți ochii sunt ațintiți asupra acordului cu FMI. Nimănui nu-i pasă de rating!