Acțiunile din Main Street Capital: depășesc BDC și S&P 500, dar există o captură

Prețul acțiunilor din Main Street Capital (NYSE: MAIN) acționează pe toți cilindrii, deoarece continuă să depășească indicele S&P 500.

Acțiunile sale au crescut cu 15,7% în acest an, în timp ce indicele S&P 500 a crescut cu peste 17%. Cu dividendele incluse, a crescut cu 20,5%.

Acțiunile Main Street Capital au crescut cu mai mult de 387% de la minimul pandemic de 10 dolari din martie, în timp ce indicele S&P 500 a crescut cu 173% în aceeași perioadă.

Compania a învins, de asemenea, alte capitaluri de dezvoltare a afacerilor (BDC) populare, cum ar fi Golub, Prospect și Owl Rock Capital Corporation.

Un BDC de înaltă calitate

Afacerea creditului privat a fost o temă importantă în industria serviciilor financiare în ultimii ani.

Sectorul a câștigat avânt după criza financiară globală (GFC), care a împins mai multe bănci mari să-și încetinească împrumuturile către întreprinderile mici și mijlocii.

Main Street Capital și alte BDC au pășit în decalaj și oferă finanțare substanțială acestor companii. În majoritatea cazurilor, MAIN investește în companii care au venituri între 10 și 150 milioane USD.

De asemenea, investește de obicei în împrumuturi care au un termen între cinci și șapte ani. Majoritatea clienților săi sunt obligați să-și plătească dobânda lunar sau trimestrial, în funcție de acordul lor. Rata medie a dobânzii este de obicei între 10% și 14% anual, mai mare decât plătește obligațiunile de stat.

Prin urmare, capitalul Main Street Capital s-a descurcat bine, a beneficiat de dobânzi mari, deoarece împrumuturile sale sunt adesea în termeni variabili. Aceasta înseamnă că clienții săi își ajustează plățile pe baza ratei de finanțare overnight garantată (SOFR).

Ca BDC, MAIN este diferit de alte companii. În primul rând, la fel ca REIT-urile, este obligat să distribuie 90% din venitul impozabil către acționari prin dividende. De asemenea, nu plătește un impozit pe profit, ceea ce permite mai mulți bani să curgă către investitori.

Ca rezultat, Main Street Capital a plătit din trecut dividende mari investitorilor. Și-a crescut dividendele în ultimii trei ani și are un randament forward de 8,2%, care este bine acoperit.

Citește mai mult: BDC vs REIT vs MLP: Cele mai bune acțiuni SWAN de cumpărat pe măsură ce ratele cresc?

Main Street Capital câștiguri și evaluare

Main Street Capital s-a descurcat bine în ultimii ani, ajutată de ratele mari ale dobânzilor. Veniturile sale au crescut de la 222 milioane USD în 2020 la peste 500 milioane USD în 2023. În aceeași perioadă, profitul său anual a crescut de la doar 29 milioane USD la peste 428 milioane USD.

Cele mai recente rezultate financiare au arătat că venitul net din investiții al Main Street Capital a crescut la 132 milioane USD, în creștere de la 127 milioane USD în aceeași perioadă din 2023. Excluzând costurile, venitul net din investiții a crescut la 87 milioane USD.

Cu toate acestea, a existat o mare problemă în rezultatele sale financiare: creșterea neangajaților, care au reprezentat 1,2% din portofoliul total de investiții la valoarea justă. În declarația sa, conducerea a citat companii din segmentul de consum al pieței.

Această slăbiciune ar putea continua, așa cum o demonstrează câștigurile slabe ale unor nume de consumatori precum Home Depot și PepsiCo.

Cealaltă problemă importantă de reținut este că Main Street nu este o companie ieftină. Când folosiți multipli precum prețul-câștiguri, vedem că compania pare ieftină, deoarece are multipli de 9,25 și, respectiv, 10,8.

Cu toate acestea, pentru o companie precum Main Street, cea mai bună abordare pentru a-și vedea evaluarea este prin măsurarea prețului la carte. Multiplu P/B pe ultimele douăsprezece luni este 1,66, mai mare decât mediana sectorului de 1,27. Multiplul său direct este 1,65, de asemenea mai mare decât mediana sectorului de 1,22.

Multiplu final este, de asemenea, mai mare decât media pe cinci ani de 1,59. Prin urmare, această evaluare înseamnă că compania tranzacționează cu o primă de 66% din activele sale nete, ceea ce nu este ieftin.

În schimb, Golub Capital are un raport P/B de 0,97, în timp ce Ares Capital, un alt BDC de calitate, se tranzacționează la un multiplu de 1,06.

Prin urmare, aceste cifre înseamnă că Main Street Capital tranzacționează cu o primă mare față de valoarea contabilă și de companiile sale similare.

Investiția în companii supraevaluate nu este întotdeauna un lucru rău, așa cum am văzut cu firme precum Apple și Nvidia. Cu toate acestea, există riscul ca performanța sa viitoare să nu fie puternică pe măsură ce ratele dobânzilor încep să scadă.

Analiza stocului de capital Main Street

Graficul zilnic arată că prețul acțiunilor MAIN a evoluat bine în ultimele luni. Cu toate acestea, recent, s-a confruntat cu unele turbulențe, deoarece a scăzut de la maximul până în prezent de 52,13 USD în iulie la 49 USD.

Acțiunea s-a mutat ușor peste media mobilă pe 50 de zile, ceea ce înseamnă că taurii au un anumit control. Prin urmare, perspectivele pentru prețul acțiunilor din Main Street sunt optimiste, următorul punct de urmărit fiind maximul până în prezent de 52,13 USD. O întrerupere peste acest nivel va indica mai mult în sus, deoarece va invalida modelul dublu-top.