De ce investitorii globali ar trebui să meargă cu atenție pe fondul creșterii bursiere a Chinei

O creștere de 25% a acțiunilor chineze, alimentată de măsurile recente de stimulare ale Beijingului, i-a lăsat pe managerii de bani la nivel mondial să se chinuie să obțină expunere la piața de valori a țării.

Cu toate acestea, în ciuda acestor câștiguri atractive, există riscuri semnificative pentru investitorii care doresc să beneficieze prin intermediul companiilor globale cu prezență în China.

Factorii politici chinezi au introdus o serie de inițiative menite să revigoreze economia bolnavă a țării.

Acestea includ reduceri ale ratei dobânzii, mecanisme de consolidare a pieței bursiere onshore și planuri de stimulare fiscală suplimentară pentru a stimula încrederea consumatorilor și a întreprinderilor.

Implementarea rapidă a acestor măsuri a alimentat optimismul pe piața internă a Chinei, dar firmele globale, în special cele cu sediul în SUA și Europa, s-ar putea să nu se bucure de aceleași beneficii ca și omologii lor chinezi.

Firmele globale se confruntă cu provocări unice în China

În ciuda optimismului din jurul acțiunilor chineze, companiile globale cu expunere la țară s-au confruntat cu o serie de probleme în ultimele trimestre.

Firmele americane și europene cu afaceri semnificative în China au fost puternic afectate de cererea mai slabă, concurența internă în creștere și trecerea către politici naționaliste a guvernului chinez.

Potrivit unei note a clientului de la strategul Bank of America Savita Subramanian, fondurile mutuale din SUA sunt supraponderate în doar 18 din cele 50 de companii S&P 500 cu cele mai mari vânzări din China.

Această poziționare reflectă prudență, deoarece multe dintre aceste companii se confruntă cu provocări care este puțin probabil să fie rezolvate prin stimulul Beijingului.

Companiile globale cheie cu o expunere semnificativă în China includ producători de cipuri precum Nvidia, Broadcom, Applied Materials și Qualcomm.

Mărcile orientate către consumatori, cum ar fi Nike, Apple, Starbucks și Lululemon, împreună cu firme de asistență medicală precum Merck și Danaher, sunt, de asemenea, deținute pe scară largă de fondurile mutuale din SUA.

Cu toate acestea, multe dintre aceste firme au raportat dificultăți în operațiunile lor din China, cauzate de cererea redusă și concurența crescută din partea rivalilor interni.

Impactul stimulentelor de la Beijing ar putea beneficia firmele autohtone

Majoritatea analiștilor se așteaptă ca stimulul fiscal de la Beijing să se concentreze pe ajutarea consumatorilor cu venituri mai mici, ceea ce ar putea beneficia de companiile de bază orientate pe piață, mai degrabă decât de mărcile globale de lux care au avut probleme în China.

De exemplu, analistul Bank of America Ashley Williams prezice că veniturile din lux din China continentală ar putea scădea cu 15% anual în următorii doi ani.

Williams observă că mulți cumpărători chinezi aleg să cumpere bunuri de lux în străinătate, cheltuielile de lux în afara Chinei continentale fiind așteptate să crească la 50% până anul viitor, de la aproximativ 33% în prima jumătate a anului 2024.

Această schimbare în comportamentul consumatorilor prezintă riscuri semnificative pentru mărcile de lux globale precum LVMH, Ermenegildo Zegna și Kering.

Cheltuielile interne mai scăzute pentru lux ar putea duce la presiuni ale marjelor și la estimări reduse ale câștigurilor pentru aceste companii în următorii ani.

Ca urmare, Williams a retrogradat toate cele trei companii de la Cumpărare la Neutral.

Tensiunile dintre SUA și China complică afacerile firmelor globale

O altă provocare majoră cu care se confruntă companiile globale cu operațiuni în China este relația din ce în ce mai tensionată dintre SUA și China. Gigantul semiconductorilor Nvidia este una dintre aceste companii prinsă în focul încrucișat al acestei tensiuni geopolitice.

Pe măsură ce SUA își înăsprește restricțiile privind accesul Chinei la tehnologia avansată, centrele de date chineze și companiile de inteligență artificială au fost încurajate să-și reducă dependența de GPU-urile Nvidia.

Experții spun că Beijingul încearcă să împingă firmele naționale spre GPU-uri produse de compania chineză de tehnologie Huawei Technologies.

Cu toate acestea, există întrebări legate de capacitatea Huawei de a satisface cererea și calitatea cipurilor sale, care sunt produse de producătorul autohton de cipuri SMIC.

Pe lângă provocările impuse de politicile naționaliste ale Chinei, întreprinderile globale trebuie să treacă prin restricțiile Beijingului privind accesul la date și limitările impuse firmelor străine care efectuează diligența necesară.

Este puțin probabil ca aceste probleme structurale să fie abordate de Beijing, complicând și mai mult operațiunile companiilor internaționale din regiune.

Între timp, administrația Biden avansează cu planuri pentru un nou pachet de controale la export care vizează China, care ar putea exacerba tensiunile dintre cele două țări.

Incertitudinea rămâne pentru investitorii globali

În ciuda creșterii puternice a acțiunilor chineze, rămân incertitudini semnificative pentru investitorii globali.

În timp ce măsurile economice ale Beijingului au oferit un impuls pe termen scurt, perspectivele pe termen lung pentru companiile străine care operează în China sunt pline de riscuri.

Firmele globale se confruntă cu dubla provocare a cererii mai slabe pe piața chineză și a tensiunilor geopolitice care le-ar putea împiedica capacitatea de a concura cu rivalii interni.

Deși sunt necesare detalii pentru ca recenta creștere a acțiunilor chineze să mențină avânt, unii manageri de bani rămân optimiști, considerând că Beijingul își regândește abordarea față de stimulentele economice.

Cu toate acestea, deocamdată, mulți se tem de provocările cu care se confruntă companiile globale pentru a beneficia de pe urma relansării economice a Chinei.