Apollo Global vs KKR: Care este cel mai bun capital de capital privat?

Acțiunile Apollo Global Management (APO) s-au descurcat bine în acest an, deoarece rolul companiei în industria creditului privat și a asigurărilor s-a îmbunătățit. A crescut cu 50%, depășind indicii S&P 500 și Nasdaq 100, care au crescut cu mai puțin de 25%.

Câștigurile lui Apollo au continuat recent după ce conducerea a încheiat un acord de 25 de miliarde de dolari cu Citigroup, una dintre cele mai importante bănci americane. Acordul va permite celor două companii să finanțeze diverse oportunități de îndatorare, mai ales în Statele Unite.

Apollo își propune, de asemenea, să-și dubleze activele în următorii câțiva ani, o mișcare care o va face să gestioneze peste 1,3 trilioane de dolari, alăturându-se lui Blackstone, cel mai mare administrator de active alternative din industrie.

Acțiunile lui Apollo au fost spectaculoase, crescând cu peste 533% în ultimii cinci ani. Ca atare, o investiție de 1.000 USD în companie în urmă cu un deceniu ar valora acum peste 6.300 USD, excluzând dividendele.

KKR's este un nume important în P/E și credit

KKR este adesea un nume trecut cu vederea în industria de capital privat, dar este unul dintre cei mai performanti. Stocurile sale au crescut cu peste 556% în ultimul deceniu și cu 63% în acest an.

Înființată de Henry Kravis, Jeremy Kohlberg și George Roberts în 1976, a devenit al patrulea cel mai mare jucător din industrie după Blackstone, Brookfield și Apollo, cu active de peste 601 de miliarde de dolari. Este a doua cea mai mare companie ca capitalizare de piata, cu o evaluare de 118 miliarde de dolari.

A făcut asta cu achiziții minime. Forma actuală a lui Apollo s-a întâmplat cu achiziția Athene, în valoare de 11 miliarde de dolari, în timp ce Blackstone a cumpărat mai multe companii pentru afacerile sale de private equity și imobiliare.

KKR operează în cinci industrii cheie, cum ar fi capitalul privat, activele reale, strategiile de credit și lichide, piețele de capital și activitățile principale. Apoi câștigă bani prin comisioane, stimulente și dobândă reportată.

Afacerile lui KKR merg bine

Cele mai recente rezultate financiare arată că veniturile KKR au crescut la 4,17 miliarde dolari în al doilea trimestru, o creștere față de cele 3,62 miliarde dolari pe care le-a realizat în aceeași perioadă a anului trecut.

Majoritatea acestor venituri au provenit din activitatea sa de asigurări, care a avut venituri de peste 2,6 miliarde de dolari, urmată de managementul activelor și deținerile strategice. Veniturile sale în prima jumătate a anului au crescut la 13,8 miliarde de dolari, în creștere față de 6,7 miliarde de dolari anul trecut.

În timp ce venitul său net a scăzut la 667 de milioane de dolari în al doilea trimestru, performanța sa puternică din primul trimestru a văzut profitul său din prima jumătate a creșterii la 1,35 miliarde de dolari.

Performanța KKR a avut loc după ce compania și-a continuat strângerea puternică de fonduri. A strâns active de 32 de miliarde de dolari în a doua jumătate și peste 108 de miliarde de dolari în ultimele douăsprezece luni. Aceste strângeri de fonduri sunt importante deoarece majoritatea veniturilor sale provin din comisioanele sale de administrare a activelor.

KKR a încheiat ultimul trimestru cu peste 108 miliarde de dolari în pulbere uscată sau fonduri pe care le-a strâns, dar nu a investit.

Citește mai mult: Acțiunile Apollo Global: gigantul privat al creditelor formează un model riscant

KKR este mai supraevaluat decât Apollo

Deși KKR a făcut mai bine decât Apollo, există motive să credem că acesta din urmă va ajunge din urmă cu timpul.

În primul rând, Apollo este o companie relativ mai ieftină, care tranzacționează cu un raport preț-câștig de 15, mult mai mic decât cel de 31 al lui KKR. Raportul P/E pe 1 an de 19 este, de asemenea, mai mic decât cel al KKR de 28. Prin urmare, există șanse. că, cu timpul, Apollo va reduce decalajul, datorită cotei sale puternice de piață în industria creditului.

În al doilea rând, Apollo este de așteptat să aibă o creștere mai rapidă decât KKR pe termen lung. Are o estimare anticipată a veniturilor de 16%, mai mare decât KKR de 11,7%. Creșterea anticipată a EBITDA de 54 este mai mare decât cea de 14% a KKR.

În al treilea rând, Apollo are un randament al dividendelor mai mare decât KKR. Are un randament forward de 1,34%, comparativ cu 0,53% al lui Apollo.

În plus, Apollo are valori de profit mai bune decât KKR. Venitul său pe acțiune TTM este de 44 USD, comparativ cu 30,2 USD al KKR, în timp ce venitul net de 5,7 miliarde USD este mai mare decât cel al Apollo de 3,8 miliarde USD.

Citește mai mult: Stocurile Ares Management au crescut, dar există un risc cheie

Apollo vs KKR: cumpără mai bine?

Apollo și KKR sunt unele dintre cele mai bune companii de capital privat și credit privat din industrie. Deși activele lor au crescut în ultimii câțiva ani, ei au mai multe piste de creștere pe termen lung.

Acțiunile KKR au depășit performanța Apollo în ultimul deceniu. În timp, bănuiesc că APO va umple golul de evaluare. Prin urmare, există posibilitatea ca Apollo să se descurce mai bine în timp.

Riscul, însă, este ca cele două companii să fie supracumpărate, indicând o inversare pe termen scurt. Indicele de putere relativă (RSI) al lui Apollo a crescut la 80 pe graficul zilnic. Valoarea KKR s-a mutat la 70.

Următorii catalizatori cheie pentru cele două companii vor fi atunci când își vor publica următoarele rezultate financiare. KKR va merge mai întâi pe 1 noiembrie, urmat de Apollo pe 5 noiembrie. În cele mai multe cazuri, acțiunile tind să aibă unele mișcări semnificative după câștiguri.