Ar trebui să vindeți ServiceNow înainte de câștigurile din T3 și să încasați?

Morgan Stanley a retrogradat ServiceNow (NYSE: NOW) de la „Overweight” la „Equal-Weight” pe 21 octombrie 2024, înainte de raportul privind veniturile companiei din trimestrul III.

În ciuda retrogradării, Morgan Stanley și-a crescut prețul țintă pentru acțiuni de la 900 USD la 960 USD, reflectând semnale mixte despre perspectivele companiei pe termen scurt.

Acțiunile au reacționat negativ, scăzând cu 2% la deschidere.

Potrivit analistului Morgan Stanley Keith Weiss, în timp ce cererea pentru produsele ServiceNow rămâne stabilă, lipsa unui avantaj clar în evaluare, combinată cu așteptările mari ale investitorilor în ceea ce privește adoptarea Pro Plus, a echilibrat perspectiva risc/recompensă.

Weiss a evidențiat preocupările legate de conducerea companiei, în special după plecarea fostului COO CJ Desai și impactul potențial pe termen lung al incertitudinii de conducere asupra strategiei de produs.

Așteptările privind câștigurile din T3

ServiceNow urmează să-și raporteze câștigurile din trimestrul III pe 23 octombrie 2024, Wall Street așteptând câștiguri de 3,45 USD per acțiune din venituri de 2,75 miliarde USD.

Deși analiștii cred că aceste obiective sunt realizabile, Brian Schwartz de la Oppenheimer a remarcat recent că așteptările mari pentru creșterea abonamentelor în 2025 ar putea tempera entuziasmul pieței.

Rezultatele din trimestrul al treilea ar putea confirma impulsul pozitiv al companiei, dar orice performanță inferioară a creșterii abonamentelor ar putea diminua sentimentul investitorilor.

De asemenea, Schwartz și-a majorat prețul țintă la 1.020 de dolari, invocând o execuție solidă, dar avertizând că estimările viitoare de creștere ar putea să nu fie atât de optimiste pe cât se anticipează piața.

Opinii divergente ale analiștilor

Mai mulți analiști și-au revizuit evaluările și prețurile ținte pentru ServiceNow.

Deutsche Bank și-a reiterat ratingul Buy, ridicându-și ținta la 1.020 USD după ce a efectuat verificări ale partenerilor care au arătat un impuls puternic continuu.

BMO a urmat exemplul, crescându-și prețul țintă la 1.025 USD, datorită feedback-ului pozitiv din partea comunității de reselleri.

UBS a stabilit un preț țintă de 1.055 USD după ce a constatat că doi dintre cei mai mari parteneri ai ServiceNow și-au depășit așteptările de creștere, subliniind și mai mult puterea afacerii.

Cu toate acestea, Guggenheim a rămas mai sceptic, menținând un rating de vânzare cu o țintă de preț de 716 USD, invocând îngrijorări legate de Carahsoft, un partener cheie de reseller guvernamental, care este investigat de Departamentul de Justiție.

Schimbări de conducere și preocupări legate de strategia de produs

O problemă care cântărește sentimentul investitorilor este plecarea recentă a COO CJ Desai, despre care unii analiști cred că ar putea afecta conducerea și strategia de produs ServiceNow.

Deși impulsul de afaceri al companiei rămâne puternic, efectul pe termen lung al acestei schimbări de conducere i-a determinat pe unii analiști să adopte o atitudine precaută.

Morgan Stanley a remarcat în mod special că decalajul de conducere ar putea fi un risc potențial pentru creșterea viitoare, în special pe măsură ce compania navighează în complexitatea menținerii dominației în spațiul software pentru întreprinderi.

Indicatori fundamentali de performanță

ServiceNow a depășit în mod constant piața de software pentru întreprinderi, susținut de modelul său robust de abonament, care a reprezentat peste 96% din veniturile sale în T2 2024.

Avantajul competitiv al companiei constă în capacitatea sa de a oferi soluții de flux de lucru personalizabile, bazate pe inteligență artificială, care sunt profund încorporate în operațiunile clienților.

Acest lucru a avut ca rezultat costuri mari de schimbare pentru clienți și un flux constant de venituri.

În ultimii câțiva ani, compania a menținut un CAGR impresionant pe 5 ani de 27% din venituri, demonstrându-și rezistența pe o piață competitivă.

În plus, marja sa brută de 79% și o istorie de generare puternică de fluxuri de numerar îi subliniază puterea financiară.

Valori de evaluare

La prețurile actuale, ServiceNow se tranzacționează la 57 de ori câștigurile așteptate pentru anul fiscal 25 și de 16,7 ori la EV/venituri forward.

Acestea sunt multiple mari, chiar și pentru o firmă lider de software cloud, în special având în vedere încetinirea ritmului de creștere.

Compensarea pe bază de acțiuni (SBC) a companiei rămâne o preocupare pentru investitori, SBC în ultimele 12 luni reprezentând peste 1,6 miliarde de dolari, ceea ce diluează valoarea acționarilor și distorsionează valorile fluxului de numerar.

Chiar și luând în considerare poziția competitivă a companiei și inițiativele de inteligență artificială, evaluarea premium ridică semne de întrebare dacă ServiceNow poate continua să depășească performanța pe termen mediu.

Acum că am analizat afacerea dintr-o perspectivă fundamentală, este timpul să ne îndreptăm atenția către aspectele tehnice ale acțiunilor pentru a vedea unde s-ar putea îndrepta prețul în continuare.

Se confruntă cu rezistența pe termen scurt la 950 USD

Deși stocul ServiceNow rămâne extrem de puternic pe toate graficele pe termen lung – lunar, săptămânal, zilnic, dacă îl restrângem la graficele orare, se poate observa că s-a confruntat cu o oarecare rezistență peste 950 USD, după ce a făcut un vârf dublu în apropierea acestui nivel de atunci. 23 septembrie.

Sursa: TradingView

Prin urmare, investitorii și comercianții care nu dețin încă o poziție în acțiuni, dar sunt optimisti pe acțiuni, trebuie să aștepte ca compania să-și raporteze câștigurile din T3 și ca acțiunile să dea o închidere zilnică peste 950 USD înainte de a iniția noi poziții lungi.

Comercianții care au o perspectivă de urs asupra acțiunilor pot lua o poziție scurtă în acțiuni la nivelurile actuale de aproape 910 USD, cu un stop loss la 956 USD.

Cu toate acestea, având în vedere că rezultatele din Q3 sunt la doar două zile, ar fi mai bine să jucați această tranzacție scurtă cumpărând opțiunea de vânzare de 900 USD a ServiceNow, care expiră pe 25 octombrie la 20 USD.