Rezerva Federală este sub presiune: ce va influența decizia cheie de astăzi?

Rezerva Federală este de așteptat să anunțe o nouă reducere a dobânzii astăzi, devenind a treia reducere din acest an.

Odată cu răcirea inflației și diminuarea pieței muncii, este probabil ca Fed să își reducă rata de referință cu un sfert de punct, scăzând-o la 4,5%-4,75%.

Dar această decizie vine într-un moment riscant.

Preocupările cu privire la independența Rezervei Federale se intensifică odată cu revenirea în funcție a președintelui ales Donald Trump.

Ce va influența astăzi decizia Fed și ce înseamnă realegerea lui Donald Trump pentru potențiala influență politică asupra deciziilor Fed și a conducerii care vor merge mai departe?

Starea actuală a economiei

Un factor principal pentru reducerea ratei dobânzilor de astăzi este impactul condițiilor restrictive de creditare în economie.

Cel mai recent sondaj de opinie al ofițerilor seniori de credite al Fed arată că băncile mențin standarde stricte de creditare în diferite categorii de credite, chiar dacă cererea de credite rămâne slabă.

Deși cererea a început să se stabilizeze, aceasta rămâne mai mică decât mediile istorice, creând o presiune suplimentară asupra creșterii locurilor de muncă, deoarece întreprinderile se confruntă cu provocări în asigurarea finanțării.

Mediul strâns de creditare este semnificativ pentru creșterea locurilor de muncă.

Unii economiști estimează că condițiile stricte de creditare ar putea adăuga o jumătate de punct procentual la rata șomajului până la sfârșitul anului 2024.

Cu rata șomajului în prezent la 4,1%, această presiune suplimentară ar putea contribui la încetinirea creșterii economice, întărind decizia Fed de a reduce costurile de împrumut.

Un alt factor important în luarea deciziilor Fed este creșterea recentă a costurilor îndatorării pe termen lung.

Randamentul trezoreriei pe 10 ani a crescut recent la aproximativ 4,3%, în creștere cu peste 50 de puncte de bază de la ultima reducere a ratei dobânzii a Fed în septembrie.

Această creștere este determinată de date economice puternice și de preocupările cu privire la posibilele politici fiscale sub administrația Trump, care ar putea include reduceri de taxe și creșterea cheltuielilor.

Dacă ratele pe termen lung rămân ridicate, Fed s-ar putea ajusta strategia, posibil încetinind ritmul reducerilor ratelor pentru a evita suprastimularea economiei.

Care sunt planurile lui Trump pentru Rezerva Federală?

În timp ce Trump se pregătește pentru al doilea mandat, poziția sa cu privire la rolul Fed în economie a devenit un punct focal.

În timpul campaniei sale, Trump a declarat că consideră că președintele ar trebui să aibă influență asupra deciziilor Fed, în special asupra ratelor dobânzilor.

El a sugerat, de asemenea, că îl va înlocui pe președintele Fed, Jerome Powell, când mandatul lui Powell expiră în 2026, după ce a criticat alegerile politice anterioare ale Fed.

Istoria lui Trump cu Fed este deja controversată.

În 2018, el s-a gândit să-l îndepărteze pe Powell din cauza dezacordurilor privind majorările ratelor, argumentând că propriul său instinct de afaceri ar putea fi mai potrivit pentru a ghida economia.

În timp ce experții juridici spun că un președinte nu poate înlătura scaunul Fed fără motiv, Trump va avea ocazia să numească noi membri în Consiliul guvernatorilor Fed, începând cu ianuarie 2026.

Recenta victorie a partidului său în Senat ar putea netezi calea pentru aceste numiri, permițându-i lui Trump să modeleze direcția politică a Fed, dacă numiții săi se aliniază preferinței sale pentru dobânzi scăzute.

Ce este în joc cu independența Fed?

O bancă centrală independentă este considerată pe scară largă ca esențială pentru gestionarea inflației și menținerea stabilității economice fără interferențe politice.

Țările cu independență de banca centrală se confruntă, în general, cu rate ale inflației mai stabile și mai puțină volatilitate a ratei dobânzii.

Powell a subliniat frecvent că independența Fed aduce beneficii economiei, iar poziția sa reflectă un consens mai larg în rândul economiștilor care cred că influența politică asupra politicii monetare ar putea duce la decizii care să acorde prioritate câștigurilor pe termen scurt față de stabilitatea pe termen lung.

SUA au o istorie de președinți care exercită atât presiuni publice, cât și private asupra Rezervei Federale.

De exemplu, în anii 1960, președintele Lyndon B. Johnson a făcut presiuni pe președintele Fed, William McChesney Martin, să scadă ratele.

În mod similar, administrația lui Richard Nixon a împins Fed să acorde prioritate creșterii economice față de controlul inflației în anii 1970, despre care unii economiști susțin că a contribuit la ratele ridicate ale inflației din acel deceniu.

Critica publică a lui Trump față de Powell și politicile Fed în timpul primului său mandat reflectă această istorie și semnalează că pot apărea presiuni similare în timpul celui de-al doilea mandat.

Dacă Trump continuă să susțină un cuvânt de spus în deciziile Fed, ar putea contesta independența băncii centrale și ar putea modifica modul în care aceasta își abordează mandatul dublu de stabilitate a prețurilor și ocupare maximă.

Influența lui Trump asupra politicii Fed ar putea fi deosebit de puternică dacă instalează persoane desemnate care favorizează politicile acomodative, ceea ce poate duce la scăderea ratelor dobânzilor.

Cu toate acestea, Powell și alți oficiali ai Fed și-au declarat în mod repetat angajamentul față de o abordare politică independentă care acordă prioritate sănătății pe termen lung a economiei SUA.

Cum va răspunde Fed la presiunile politice?

În ciuda impactului potențial al revenirii lui Trump în funcție, accentul declarat al Fed rămâne pe prețuri stabile și ocuparea deplină a forței de muncă.

Powell a indicat că Fed va adopta o abordare „de așteptare” în ceea ce privește noile politici economice din partea administrației, preferând să evalueze impactul acestora înainte de a face orice modificări semnificative.

Reducerea de dobândă așteptată de astăzi se aliniază cu abordarea prudentă a Fed, deoarece încearcă să susțină economia, echilibrând în același timp controlul inflației și obiectivele de creștere a locurilor de muncă.

Politicile economice planificate ale lui Trump ar putea adăuga complexitate sarcinii Fed.

Propuneri precum reducerile de taxe, cheltuielile guvernamentale mai mari și măsurile comerciale de protecție ar putea stimula economia pe termen scurt, dar ar putea duce și riscul creșterii inflației.

În cazul în care inflația crește, banca centrală ar putea fi nevoită să mențină ratele dobânzilor mai ridicate decât se anticipa pentru a menține stabilitatea prețurilor, creând potențial un act de echilibru provocator între creșterea economică și controlul inflației.

Ce urmează pentru Rezerva Federală?

Prognozele pieței sugerează că Fed poate continua să reducă ratele până în 2025, unele estimări prevăzând o scădere suplimentară cu 1% a ratei de referință până la sfârșitul anului.

Cu toate acestea, combinația dintre randamentele în creștere pe termen lung și un mediu de credit restrictiv adaugă incertitudine acestei perspective.

Fed ar putea lua în considerare o pauză temporară a reducerilor de dobândă, începând din ianuarie, pentru a evalua direcția economiei mai în detaliu.

Pe măsură ce banca centrală își reduce deținerile de obligațiuni – după ce a redus cu aproape 2 trilioane de dolari în trezorerie și titluri garantate cu ipoteci din iunie 2022 – ciclul de reducere a ratei dobânzilor ar putea încetini ritmul reducerilor bilanțului.

Oficialii Fed au sugerat că scurgerea obligațiunilor va continua în fundal, dar ar putea fi analizată mai atent dacă condițiile economice necesită sprijin suplimentar pentru împrumuturi.

În cele din urmă, pe măsură ce Rezerva Federală se întrunește astăzi, aceasta se confruntă nu numai cu presiuni economice, ci și cu potențialul de provocări politice sub președinția lui Trump.

Reducerea anticipată a ratei dobânzii reflectă răspunsul continuu al Fed la moderarea inflației și la slăbirea creșterii locurilor de muncă.

Cu toate acestea, realegerea lui Trump ar putea introduce un anumit nivel de incertitudine în politica monetară a SUA, ridicând semne de întrebare cu privire la viitorul independenței Fed.