Este economia SUA prea puternică pentru o reducere a ratei?

Rezerva Federală are ultima sa întâlnire a anului pe 17 decembrie.

Piața se așteaptă acum la o nouă reducere a ratei, dar în condițiile în care creșterea economică depășește așteptările și inflația dând semne de rezistență, Fed își poate reconsidera decizia.

Economia SUA a fost excepțională, dar în condițiile incertitudinii geopolitice, precum și a președintelui ales în curând, oficialii Fed ar putea ezita. Ar trebui să ne așteptăm la o reducere sau Fed va decide să întrerupă?

Creșterea economică sfidează așteptările

Modelul GDPNow al Fedului din Atlanta a proiectat o creștere de 3,2% în T4, față de 2,8% în T3 și 3,0% în T2.

Aceste cifre demonstrează că economia SUA a fost robustă, datorită creșterii activității în sectorul serviciilor.

Datele PMI Flash din noiembrie ale S&P Global au remarcat cea mai rapidă creștere a producției din sectorul serviciilor din martie 2022.

Noile comenzi din acest sector rămân, de asemenea, puternice, indicând un impuls continuu până la sfârșitul anului.

O astfel de rezistență contrastează cu acțiunile Rezervei Federale de a ușura condițiile financiare.

După două reduceri consecutive ale ratei dobânzilor cu un total de 75 de puncte de bază, mulți se așteaptă la o reducere suplimentară de 25 de puncte de bază în decembrie.

Instrumentul CME FedWatch sugerează o probabilitate de 74% pentru această mișcare.

Cu toate acestea, puterea economică persistentă poate determina Fed să se oprească.

Progresul inflației încetinește

Inflația, un punct cheie pentru factorii de decizie politică, nu mai scade la fel de constant ca la începutul acestui an.

Indicele prețurilor de consum (IPC) din octombrie și Indicele cheltuielilor de consum personal (PCE) au arătat mai degrabă semne de stabilizare decât de scădere.

Guvernatorul Rezervei Federale, Christopher Waller, a asemănat situația cu o luptă de MMA, în care inflația „continuă să scape de sub control”.

Fed a făcut progrese semnificative, dar munca nu s-a încheiat în mod clar.

Inflația de bază, excluzând prețurile volatile ale locuințelor, alimentelor și energiei, este aproximativ în concordanță cu nivelurile din 2002-2007, potrivit președintelui Fed din New York, John Williams.

Costurile locuințelor, care au umflat IPC, sunt de așteptat să scadă pe măsură ce date mai proaspete actualizează rapoartele guvernamentale.

Cu toate acestea, riscurile ca inflația să rămână peste ținta de 2% a Fed persistă.

Datele viitoare pot surprinde

Informațiile economice din această săptămână ar putea remodela abordarea Fed. Raportul ADP privind schimbarea forței de muncă din noiembrie și datele PMI ale serviciilor ISM sunt disponibile în scurt timp, urmate de statele de plată non-agricole de vineri.

Așteptările timpurii sugerează că au fost adăugate 200.000 de locuri de muncă în noiembrie, dar cifrele din octombrie au fost distorsionate de uraganele și grevele.

Dacă datele confirmă accelerarea economică, așteptările privind PIB-ul ar putea crește și mai mult, crescând presiunea asupra Fed pentru a menține ratele constante.

Comentariile președintelui Fed, Jerome Powell, miercuri seara vor oferi probabil mai multă claritate. Ultimele declarații publice ale lui Powell au fost mai puțin convenabile decât se anticipase, iar un alt set de date puternic ar putea întări acest ton.

Scăderea aurului reflectă incertitudinea pieței

Piața aurului a reflectat incertitudinea din jurul următoarei mișcări a Fed. Prețurile au scăzut cu 0,6% luni, rupând un rally de patru zile, pe măsură ce dolarul american s-a consolidat.

Aurul spot s-a stabilit aproape de 2.640 de dolari pe uncie după ce a urcat la începutul acestui an la un nivel record la sfârșitul lunii octombrie.

Creșterea dolarului, determinată parțial de comentariile agresive ale președintelui ales Donald Trump asupra națiunilor BRICS care caută alternative la dolar, a cântărit pe aur.

Amenințările lui Trump cu tarife de 100% asupra națiunilor BRICS, în cazul în care ar dezvolta o monedă comună, au stârnit temeri de dominație economică prelungită a SUA.

În ciuda scăderii recente, aurul rămâne cu 28% mai mare până în prezent, susținut de achizițiile băncii centrale și de incertitudinea geopolitică.

Analiștii prevăd tranzacții volatile spre sfârșitul anului, pe măsură ce piețele se adaptează la schimbarea așteptărilor Fed.

Mișcările geopolitice presează dolarul

Comentariile președintelui ales Trump au reaprins discuțiile despre dedolarizare. Trump a avertizat națiunile BRICS - inclusiv Brazilia, Rusia, India, China și Africa de Sud - împotriva căutării de alternative la dolarul american, amenințându-le cu tarife de 100%.

Economiștii resping în mare măsură fezabilitatea unei monede comune BRICS, invocând diviziuni interne și obstacole practice, cum ar fi politici monetare diferite.

Cu toate acestea, efortul de a reduce dependența de dolar reflectă frustrări mai ample legate de dominația sa în comerțul și finanțele globale.

Potrivit FMI, dolarul încă reprezintă 58% din rezervele valutare globale și este implicat în 88% din tranzacțiile valutare.

Cu toate acestea, schimbări progresive sunt în curs.

Yuanul chinezesc, deși reprezintă doar 2% din rezervele globale, câștigă teren, iar băncile centrale au diversificat rezervele în aur și alte valute.

Speranțele pieței rămân mari

Performanța recentă a bursei evidențiază tensiunea dintre optimism și risc.

S&P 500 și Nasdaq Composite au crescut semnificativ din octombrie, ambii indici apropiindu-se de niveluri de supracumpărare.

Indicatori precum modelul Citibank Panic/Euphoria și Fear & Greed Index sugerează o încredere crescută a investitorilor.

Această încredere depinde de reducerea continuă a ratelor. Dacă datele viitoare sau comentariile lui Powell indică o pauză, piețele s-ar putea confrunta cu dezamăgirea.

O schimbare brutală ar putea perturba raliul actual, dar atâta timp cât economia rămâne rezistentă și încrederea consumatorilor la un nivel ridicat, piața ar putea continua să atingă maximele istorice.