Se confruntă Marea Britanie cu o criză a datoriilor în stil 1976 pe fondul turbulențelor pieței obligațiunilor?

Recentele tulburări ale pieței de obligațiuni din Marea Britanie au evocat comparații neliniştitoare nu doar cu dezastrul mini-bugetului Liz Truss din 2022, ci, mai semnificativ, cu criza paralizantă a datoriilor a naţiunii din anii '70.

Potrivit unui raport din Bloomberg, fostul institutor de rate al Băncii Angliei, Martin Weale, subliniază că condițiile actuale de piață ar putea forța guvernul laburist să recurgă la măsuri de austeritate pentru a-i asigura pe investitori că va aborda sarcina în creștere a datoriei Marii Britanii dacă încrederea pieței va face. t îmbunătăți.

Acest lucru se întâmplă pe măsură ce costurile împrumuturilor pe termen lung din Regatul Unit au crescut, iar lira sterlină a scăzut - o combinație care semnalează investitorilor și-au pierdut încrederea în capacitatea guvernului de a gestiona datoria și de a controla inflația.

Lira sterlină scade pe măsură ce costurile împrumuturilor pe termen lung cresc

În ultimele zile, costurile împrumuturilor pe termen lung din Regatul Unit au crescut, în timp ce lira sterlină a scăzut simultan – o combinație rară și neliniștitoare care semnalează o pierdere a încrederii investitorilor în capacitatea guvernului de a gestiona datoria națională și de a controla inflația.

De obicei, randamentele mai mari ar susține o monedă, dar joi, lira s-a scufundat sub 1,23 USD, cel mai scăzut nivel din noiembrie 2023.

Deși nu este la fel de gravă precum scăderea înregistrată în septembrie 2022, când lira sterlină a scăzut de la aproape 1,17 dolari la sub 1,07 dolari în câteva săptămâni, această ultimă luptă a dat semnale de alarmă.

Cu toate acestea, problemele pieței din Regatul Unit nu sunt în întregime unice, venind pe fondul unei vânzări globale mai ample a obligațiunilor.

Ecouri din 1976: un scenariu de „coșmar”.

Weale a declarat că evenimentele actuale fac ecou „coșmarului” crizei datoriilor din 1976, care a obligat guvernul să solicite un ajutor de la Fondul Monetar Internațional (FMI).

Creșterea actuală a costurilor de împrumut amenință, de asemenea, să șteargă rezervele reduse de 9,9 miliarde de lire sterline (12,2 miliarde de dolari) ale Cancelarului de la Finanțare Rachel Reeves față de regulile bugetare, creând un peisaj economic volatil înainte de actualizarea fiscală oficială programată pentru 26 martie.

Alți economiști și investitori au atribuit volatilitatea pieței scepticismului din jurul promisiunilor guvernului laburist de a finanța o creștere mare a cheltuielilor prin creșterea economică accelerată.

„Nu am văzut cu adevărat combinația toxică dintre o scădere bruscă a lirelor sterline și a ratelor dobânzilor pe termen lung crescând din 1976. Asta a dus la salvarea FMI”, a declarat Weale, acum profesor de economie la King's College din Londra, într-un interviu. cu Bloomberg.

Salvarea din 1976 și paralele economice actuale

În urmă cu aproape jumătate de secol, Marea Britanie a solicitat FMI un împrumut de 3,9 miliarde de dolari, după ce deficitele bugetare și comerciale mari au aruncat țara într-o criză gravă.

Împrumutul a venit cu măsuri stricte de austeritate impuse de FMI.

Astăzi, Marea Britanie are din nou deficite bugetare și comerciale duble, situație care persistă de mulți ani.

Miercuri, randamentele guvernamentale pe 10 ani au crescut cu până la 14 puncte de bază, până la 4,82%, atingând cel mai mare nivel din august 2008.

Lira sterline a scăzut în raport cu toate monedele importante, scăzând cu peste 1% față de dolar, în timp ce acțiunile din Marea Britanie au scăzut și ele, reflectând neliniștea generală a pieței.

Povara datoriilor Marii Britanii este examinată

Costurile împrumuturilor guvernamentale din Regatul Unit au crescut și mai rapid de la începutul anului în comparație cu Franța, care se confruntă cu propriile tulburări politice și are o datorie publică mai mare.

Deși datoria Regatului Unit este mai mică decât a SUA, Franța, Italia și Japonia, datele oficiale arată că datoria sa se apropie de 100% din PIB, după un salt semnificativ în timpul pandemiei.

Oficiul pentru Responsabilitate bugetară se așteaptă ca deficitul să rămână ridicat, la 4,5% din producție în 2024-2025, înainte de a scădea treptat în următorii ani, dar într-un ritm mai lent decât se anticipa anterior.

Investitorii de pe piața financiară au spus că accentul pus pe Regatul Unit reflectă îngrijorările cu privire la modul în care Muncii și-ar putea îndeplini în mod fezabil planurile bugetare.

Măsurile de austeritate se profilează pe măsură ce condițiile de piață se înrăutățesc

Weale a spus că, dacă condițiile actuale de pe piață s-ar înrăutăți, Muncii nu ar avea altă opțiune decât să reducă cheltuielile și să majoreze taxele pentru a asigura piețele că „datoria a fost gestionată corespunzător”.

Deutsche Bank estimează că povara dobânzii a Marii Britanii în 2029/30 va fi cu 10 miliarde de lire sterline mai mare decât se aștepta atunci când Reeves și-a furnizat bugetul, în timp ce Dan Hanson de la Bloomberg Economics estimează că costul suplimentar din creșterea randamentelor este de aproximativ 12 miliarde de lire sterline.