Bugetul Indiei 2025: poate scutirea de taxe să revigoreze încetinirea consumului?

Ultimul buget al Indiei sub guvernul prim-ministrului Narendra Modi ia o întorsătură strategică spre stimularea consumului într-un moment în care impulsul economic dă semne de tensiune.

În condițiile în care inflația presează finanțele gospodăriilor și consumatorii urbani retrag cheltuielile discreționare, ministrul Finanțelor, Nirmala Sitharaman, a introdus o reducere drastică a impozitelor menită să ușureze poverile financiare și să stimuleze cererea.

Guvernul a ridicat pragul de scutire a impozitului pe venit la 1,2 milioane INR (aproximativ 13.800 USD), în creștere de la 700.000 INR, o mișcare estimată să beneficieze 10 milioane de contribuabili.

Întrucât Trezoreria se pregătește să piardă 1 trilion INR din venituri anuale, analiștii se întreabă dacă această politică poate compensa slăbirea creșterii.

Peisajul economic al Indiei este marcat de o divizare puternică. În timp ce consumul privat reprezintă aproape 60% din PIB, modelele de cheltuieli devin din ce în ce mai inegale.

Segmentele high-end și piețele rurale rămân rezistente, dar cheltuielile clasei de mijloc urbane au încetinit.

Această tendință este evidentă în rapoartele slabe privind câștigurile de la companiile importante, inclusiv Reliance Retail, Hindustan Unilever și Maruti Suzuki, care au raportat venituri mai slabe din cauza sentimentului scăzut al consumatorilor.

Scutirea fiscală a guvernului este o încercare clară de a reaprinde cheltuielile, dar va fi suficientă pentru a conduce la o revigorare economică mai largă?

Încetinirea cererii urbane

Consumul urban al Indiei, cândva un motor principal al creșterii economice, a început să se clatine sub ponderea inflației ridicate și a creșterii stagnante a salariilor.

Populația urbană a țării a fost de 522,9 milioane în 2023, constituind o parte crucială a bazei de consumatori. Cu toate acestea, cheltuielile discreționare în categorii precum automobile, electronice și retail premium au înregistrat o scădere.

Cea mai recentă cercetare de piață a Kantar dezvăluie că încrederea consumatorilor în rândul gospodăriilor urbane a scăzut, ducând la reduceri ale bunurilor neesențiale.

Această scădere este deosebit de îngrijorătoare pentru sectoarele care se bazează pe cheltuielile clasei de mijloc.

Industria auto, de exemplu, a raportat o creștere lentă a vânzărilor, veniturile lui Maruti Suzuki s-au redus în ciuda unei extinderi a portofoliului său de produse.

În mod similar, lanțurile de supermarketuri și giganții de bunuri de larg consum precum Hindustan Unilever s-au luptat să mențină volumele de vânzări, indicând o cerere mai slabă pentru produse de uz casnic.

Schimbarea tiparelor de cheltuieli sugerează că reducerile fiscale, deși oferă scutiri pe termen scurt, ar putea să nu fie suficiente pentru a restabili creșterea generală a consumului.

Un factor critic din spatele acestei scăderi este povara datoriei suportată de multe gospodării urbane.

În timpul redresării post-pandemie, consumatorii au luat împrumuturi pentru a finanța achizițiile de locuințe, educația și cheltuielile legate de stilul de viață.

Pe măsură ce costurile îndatorării rămân ridicate, familiile acordă prioritate rambursării datoriilor față de cheltuielile noi.

Această tendință subliniază necesitatea unor măsuri complementare dincolo de reducerile de impozite – cum ar fi politicile care abordează direct inflația și îmbunătățesc creșterea salariilor – pentru a asigura o cerere susținută.

RBI reduce ratele

Reserve Bank of India (RBI) și-a redus vineri rata dobânzii de referință cu 25 de puncte de bază la 6,25%, marcând prima reducere a dobânzii în aproape cinci ani.

Această mișcare urmează ultimei majorări a ratelor din februarie 2023 și se aliniază cu măsurile fiscale din bugetul Uniunii 2025-2026 care vizează stimularea producției, IMM-urilor și infrastructurii.

Grupurile din industrie, inclusiv FICCI și CII, au salutat reducerea, așteptându-se ca băncile să scadă ratele creditelor, stimulând investițiile și cheltuielile de consum.

Analiştii văd aceasta ca o schimbare în strategia RBI, echilibrând stabilitatea financiară cu creşterea economică.

În timp ce menține o poziție neutră, banca centrală poate continua să se relaxeze dacă inflația rămâne controlată.

O reducere a ratei ușurează presiunea financiară asupra gospodăriilor și a întreprinderilor, completând potențial scutirea fiscală a guvernului, făcând creditul mai accesibil.

Acest lucru ar putea contribui la creșterea cheltuielilor în sectoare precum locuințele și bunurile de folosință îndelungată, care au fost afectate de costurile mari de finanțare.

Cu toate acestea, unii economiști susțin că doar o reducere a ratei nu va fi suficientă pentru a stimula cererea.

Având în vedere că creșterea PIB-ului Indiei se așteaptă să atingă un minim de patru ani de 6,4% în anul fiscal curent, ar putea fi necesare reforme structurale mai ample pentru a susține expansiunea economică pe termen lung.

Sectorul financiar va urmări îndeaproape modul în care băncile răspund, deoarece ratele dobânzilor mai scăzute duc de obicei la o cerere mai mare de credit și la creșterea activității comerciale.

Cu un impuls al infrastructurii și un mediu de rate mai blând, India ar putea intra într-o fază de relaxare monetară, în funcție de tendințele inflației și de condițiile economice globale.

Impactul relaxării monetare asupra cheltuielilor guvernamentale rămâne, de asemenea, un aspect cheie. Ratele mai mici ale dobânzilor ar putea oferi guvernului mai multă flexibilitate fiscală, permițând cheltuieli de capital mai mari.

Bugetul Sitharaman a alocat peste 3% din PIB proiectelor de infrastructură, inclusiv inițiativelor de reamenajare urbană care vizează crearea de locuri de muncă și îmbunătățirea productivității.

Dacă sunt executate eficient, aceste proiecte ar putea contribui la reducerea decalajului dintre scutirea fiscală pe termen scurt și sustenabilitatea economică pe termen lung.

Provocări comerciale globale

Traiectoria economică a Indiei nu este modelată doar de politicile interne, ci și de schimbarea dinamicii comerțului global.

Cu SUA și UE adoptând mai multe măsuri protecționiste și China confruntându-se cu propria sa încetinire economică, India trebuie să navigheze într-un peisaj global din ce în ce mai complex.

Exporturile țării au dat dovadă de rezistență, dar factorii externi precum tensiunile geopolitice și restricțiile comerciale ar putea prezenta noi provocări.

De exemplu, tarifele americane asupra mărfurilor chinezești i-au determinat pe unii producători să-și diversifice lanțurile de aprovizionare, beneficiind industriile electronice și farmaceutice din India.

Cu toate acestea, creșterea susținută în aceste sectoare va depinde de inițiativele politice care sprijină producția internă și atrag investiții străine.

Mișcările recente ale guvernului de a încuraja investițiile străine directe (ISD) și de a simplifica cadrele de reglementare sunt pași în această direcție, dar execuția va fi esențială.

În același timp, relațiile comerciale ale Indiei cu parteneri cheie precum Regatul Unit și UE sunt în curs de schimbări.

Negocierile în curs pentru acorduri de liber schimb (ALS) ar putea deschide noi căi pentru exporturi, în special în domeniul tehnologiei și serviciilor.

Cu ratele dobânzilor globale în creștere și condițiile financiare mai stricte, investitorii urmăresc îndeaproape modul în care India echilibrează creșterea economică cu disciplina fiscală.

Poate India să susțină o creștere determinată de consum?

Bugetul Indiei pentru 2025 semnalează o intenție clară de a sprijini cheltuielile consumatorilor, dar perspectivele economice mai generale rămân incerte.

În timp ce scutirea fiscală acordată de guvern oferă beneficii financiare imediate, impactul ei pe termen lung va depinde de măsuri complementare, cum ar fi reducerea ratelor dobânzilor, inițiativele de creștere a salariilor și reformele de politici specifice.

Dacă sentimentul consumatorilor nu se îmbunătățește, chiar și reducerile fiscale semnificative ar putea avea dificultăți pentru a genera cererea susținută.

Lunile următoare vor fi cruciale pentru a determina dacă India poate trece cu succes de la o redresare bazată pe consum la un model economic mai echilibrat.

Factorii de decizie vor trebui să calibreze cu atenție politicile fiscale și monetare pentru a se asigura că creșterea nu este doar reînviată, ci și susținută în fața vântului în contra la nivel mondial.

Deocamdată, investitorii și întreprinderile urmăresc îndeaproape pentru a vedea dacă strategia guvernului oferă rezultatele scontate.