Analiză: Strategia Arabiei Saudite privind producția de petrol și planul de rentabilitate fiscală zguduie piețele globale

Arabia Saudită, pivotul Organizației Țărilor Exportatoare de Petrol și aliații acesteia, pare pregătită să testeze piața petrolului, precum și membrii cartelului, cu un angajament ferm de a aduce barile pe piață într-un mediu cu prețuri mai mici.

În urmă cu aproape cinci ani, ministrul Energiei din Arabia Saudită i-a avertizat pe speculanți să fie „atenți”, amenințând cu consecințe grave.

Se pare că acum atenția s-a mutat de la speculatori la alianța OPEC+, potrivit ING Group.

„Saudiții sunt forța motrice din spatele creșterilor ofertei mai mari decât cele programate, menite să pedepsească membrii care au produs în mod repetat peste obiectivele lor”, a declarat Warren Patterson, șeful strategiei pentru mărfuri la ING Group.

În aprilie, OPEC+ a crescut în mod neașteptat oferta cu 411.000 de barili pe zi (bpd) pentru luna mai, depășind creșterea planificată de 135.000 bpd.

Grupul a decis acum să implementeze o creștere similară a ofertei pentru luna iunie.

OPEC+ a planificat inițial să restabilească aprovizionarea cu 2,2 milioane de barili pe zi pe parcursul a 18 luni, până în septembrie 2026.

Cu toate acestea, în decurs de trei luni, grupul a fost de acord să reia furnizarea de aproape 1 milion de barili pe zi.

Rapoartele indică faptul că Arabia Saudită a avertizat asupra unor creșteri semnificative ale ofertei în lunile următoare, în cazul în care statele membre nu își respectă obiectivele de producție.

„Aceasta ar putea însemna că întreaga ofertă de 2,2 mb/z va fi readusă pe piață până la începutul celui de-al patrulea trimestru al acestui an - cu 12 luni înainte de termen”, a adăugat Patterson.

Cât timp poate tolera Regatul prețuri mai mici la petrol?

Pe fondul riscurilor tarifare care cauzează incertitudini semnificative la adresa cererii, piața petrolului se confruntă acum cu o incertitudine suplimentară la nivelul ofertei, din cauza unei schimbări a politicii OPEC+.

Creșterea acestei incertitudini va duce la luarea unor decizii lunare privind nivelurile de producție, decizia privind producția din iulie fiind programată pentru 1 iunie.

„Cheia pentru a ști cât de departe vor duce saudiții ceea ce începe să pară un război al prețurilor este toleranța națiunii la prețurile scăzute ale petrolului în timp”, a remarcat Patterson.

Arabia Saudită are nevoie de aproximativ 90 de dolari pe baril de petrol pentru a-și echilibra bugetul fiscal, o marjă semnificativă peste prețurile actuale, potrivit ING Group.

O potențială strategie a Arabiei Saudite pentru a-și reduce pragul de rentabilitate fiscală este creșterea producției de petrol, a spus Patterson.

„Evident, acest lucru depinde și de cât de mult se tranzacționează prețurile mai mici pe fondul creșterii ofertei”, a spus Patterson.

Mai-iulie, momentul potrivit pentru creșterea producției

OPEC+ va implementa probabil o creștere modestă și flexibilă a ofertei pentru iunie, luând în considerare strategic creșterea anticipată a cererii de țiței în timpul sezonului estival.

„Dacă grupul dorește să testeze piața cu o creștere mai mare decât cea anticipată, acum este momentul”, a declarat Mukesh Sahdev, vicepreședinte senior, director global pentru piețele de mărfuri petroliere la Rystad Energy, într-un comentariu trimis prin e-mail.

Deși fundamentele verii par solide, se așteaptă ca această perspectivă pozitivă să se schimbe după iunie-iulie.

Sahdev a remarcat:

În ciuda proiecțiilor privind contracția PIB-ului și scăderea creșterii cererii sub 1 milion de barili pe zi, o retragere a OPEC+ pare puțin probabilă. Estimările actuale sugerează un surplus de petrol în acest an.

Cu toate acestea, analiza datelor fundamentale din perioada mai-august indică solduri mai strânse din cauza creșterii sezoniere, potrivit Rystad Energy.

Acest lucru este determinat în principal de o creștere mai puternică a producției de rafinărie la 2,0 milioane de barili pe zi comparativ cu producția OPEC+, coroborată cu o creștere mai mică a ofertei din afara OPEC+, a remarcat Sahdev.

Mentenanța programată în țările non-OPEC+, precum Canada și Norvegia, oferă cartelului o oportunitate de a inversa strategic ajustările de producție până în iunie, a adăugat el.

Respectarea reducerilor de producție

Kazahstanul își propune să acorde prioritate intereselor sale naționale și intenționează să crească oferta de petrol, semnalând o abatere de la obiectivul OPEC+ ca statele membre să respecte cotele de producție.

Giganții energetici americani, precum ExxonMobil și Chevron, care operează în Kazahstan, vor contribui probabil semnificativ la extinderea ofertei.

Perspectiva sprijinului SUA aduce în prim-plan posibilitatea de a valorifica această susținere pentru a influența OPEC+ să crească producția de petrol – un obiectiv pe care SUA l-a urmărit în mod activ.

Pe de altă parte, mai mulți factori ar putea stimula Kazahstanul să rămână în cadrul OPEC+ și să respecte cotele de producție stabilite.

Kazahstanul se bazează în mare măsură pe Rusia pentru exportul de petrol, aproximativ 95% din petrolul său fiind transportat prin infrastructura rusească și, în prezent, nu dispune de rute alternative de export.

OPEC+ ar putea exercita influență asupra producției de petrol a Kazahstanului prin intermediul Rusiei, sugerând închideri prelungite pentru întreținere ale terminalului de export CPC.

Importul de gaze rusești pentru gazificarea estului și nordului Kazahstanului este un proiect benefic pentru țară, care răspunde cererii sale interne în creștere de gaze și energie.

Această inițiativă ar putea fi integrată în discuțiile OPEC+ și ale Rusiei cu Kazahstanul, potrivit lui Rystad.

Sahdev a spus: