De ce Josh Brown crede că randamentele ridicate ale trezoreriei nu sunt rele

CEO-ul Ritholtz Wealth Management, Josh Brown, consideră că randamentele ridicate, care au speriat recent piața obligațiunilor, nu sunt atât de rele pe cât cred oamenii.

Brown spune că randamentele ridicate vor afecta doar partea cea mai speculativă a pieței bursiere și acțiunile companiilor cu capitalizare mică.

Randamentele globale cresc

Randamentul obligațiunilor de trezorerie americane pe 30 de ani a crescut cu peste 5,1% săptămâna aceasta, cel mai ridicat nivel din 2007, înainte de criza financiară.

Încrederea în activele americane scade odată cu retrogradarea datoriei suverane americane de către Moody's, fiind pentru prima dată când cele trei agenții majore de rating de credit au retrogradat datoria americană de la nota maximă.

Adoptarea de către administrația americană a noii legi fiscale care va crește plafonul datoriei cu 4 trilioane de dolari a făcut, de asemenea, ca piața să se îngrijoreze cu privire la deficitul fiscal al SUA.

De ce Brown crede că randamentele ridicate ale trezoreriei nu sunt o problemă

Josh Brown consideră că piața de acțiuni poate face față creșterii bruște a randamentelor obligațiunilor de trezorerie. El spune că ratele ridicate vor afecta doar segmentele cele mai speculative ale pieței.

El a comparat situația cu anul 2022, când ratele dobânzilor au crescut dramatic. Creșterea a afectat companiile de achiziții cu scop special (SPAC), IPO-urile și startup-urile tehnologice care erau supra-îndatorate.

Brown a spus că atunci când capitalul are un cost, comportamentul oamenilor se schimbă și el.

El a subliniat că în perioada de doi ani până în 2022, când ratele dobânzilor erau scăzute, nu existau costuri mari de investiții, deoarece banii erau disponibili gratuit.

Într-un scenariu similar, piața generală va crește, iar reducerile de taxe vor fi benefice pentru toată lumea, a spus Brown.

El adaugă că „însă va distruge cele mai speculative zone de pe piață care ar putea acționa ca guvernator asupra multiplilor, chiar și pentru S&P 500”.

Brown spune că acțiunile companiilor cu capitalizare mică vor fi, de asemenea, afectate de creșterea randamentelor.

Randamentul crește un cap fals

Investitorii americani sunt îngrijorați că creșterea randamentelor va afecta raliul pieței bursiere care a venit după armistițiul tarifar dintre SUA și China.

Brown gândește diferit. El spune că cea mai mare parte a creșterii a avut deja loc și, pe măsură ce apar mai multe dovezi ale încetinirii economiei, ratele dobânzilor vor fi împinse în jos.

Brown spune că există două narațiuni, iar piața trebuie să decidă care este mai credibilă.

Potrivit acestuia, fie șocurile lanțului de aprovizionare vor fi uriașe, fie piața muncii se răcește odată cu încetinirea economiei, făcând ca inflația să nu mai fie o problemă.

Brown consideră că acesta este ultimul caz și că Rezerva Federală a SUA va face mai multe reduceri ale ratei dobânzii decât se așteaptă oamenii.

„Personal, pot analiza o perioadă de 20 de ani, 30 de ani la nord de 5%. Pentru mine, asta pare a fi o făcătură”, a adăugat Brown.

Falsul de tip „head fake” este un fenomen de piață în care prețul se mișcă într-o singură direcție pentru o perioadă de timp, iar când traderii iau o poziție bazată pe trend, își dau seama că este un semnal fals sau o anomalie temporară.