Cât de solidă este această creștere a pieței bursiere din SUA?

A fost o perioadă grea pentru comentatorii de pe piețele financiare în ultima vreme. Este dificil să scrii despre același lucru în fiecare zi și să-l faci să sune interesant.

Unele piețe majore, cum ar fi dolarul american și petrolul, au fost limitate, în timp ce altele, cum ar fi aurul, se consolidează după mișcări record.

În multe cazuri, impulsul, măsurat de MACD, a trecut de la niveluri extreme, indiferent dacă sunt supracumpărate sau supravândute, la niveluri neutre. 

Acest lucru face dificilă elaborarea unei viziuni informate, din perspectivă tehnică, asupra direcției în care s-ar putea îndrepta unele dintre cele mai populare piețe în continuare.

Situația nu este ajutată de faptul că investitorii se află într-o stare de incertitudine atunci când vine vorba de știri legate de piață.

Majoritatea celor mai flagrante tarife ale președintelui Trump au fost amânate.

Așa că acum este cazul de a aștepta ca știrile despre negocierile comerciale în curs să se scurgă, cea mai semnificativă fiind conflictul lui Trump cu China. 

Întorcându-ne la indicii bursieri americani și concentrându-ne pe S&P 500, probabil cea mai cuprinzătoare măsură a sentimentului față de marile corporații americane.

Indicele s-a prăbușit la începutul lunii aprilie, după anunțul președintelui Trump privind tarifele comerciale reciproce.

Acest lucru a făcut ca MACD zilnic să scadă dramatic, atingând în cele din urmă cele mai mari niveluri de supravânzare de la panica indusă de Covid din martie 2020.

Apoi, la fel ca acum cinci ani, indicele a găsit un prag și a revenit. Raliul "post-Covid" a avut nevoie de timp pentru a se desfășura, S&P crescând până când și-a depășit maximele record pre-Covid în august, aproximativ cinci luni mai târziu.

Acest lucru a fost impresionant, mai ales că pandemia era departe de a se termina. 

De data aceasta, S&P și-a atins maximele pre-tarifare în aproximativ șase săptămâni. Cu toate acestea, problema cu această redresare rapidă de la niveluri foarte supravândute este că a propulsat S&P direct în teritoriu de supracumpărare.

În ciuda acestui fapt și în urma unei retrageri relativ superficiale, S&P a continuat să crească.

Și, deși încă nu și-a recâștigat maximul istoric de la jumătatea lunii februarie, indicele este acum cu mai puțin de 2% sub această țintă.

Toate acestea în ciuda incertitudinii tarifare continue, a probabilității ca Rezerva Federală să facă doar o reducere a ratei de 25 de puncte de bază în 2025, în loc de cele patru anticipate la începutul anului, și a noilor îngrijorări cu privire la ceea ce președinția Trump ar putea însemna pentru deficitul bugetar al SUA. 

Dar există semne că investitorii nu sunt atât de optimiști pe cât ar putea sugera nivelul actual al S&P.

Indicele de volatilitate (VIX) este calculat folosind opțiuni pe o lună pe S&P 500. Acest lucru face ca VIX să fie o prescurtare foarte utilă pentru a măsura nivelul de frică al investitorilor sau lipsa acestora.

Vara trecută, din mai până în iulie, VIX a mers fericit la mijlocul adolescenței, rareori depășind 15.

A crescut (peste 35) pe măsură ce yenul japonez a crescut, distrugând astfel comerțul cu yeni cu efect de levier.

Dar a scăzut curând spre 15 și apoi s-a tranzacționat aici, deși rareori a depășit 20, până în martie anul acesta.

La începutul lunii aprilie, tarifele lui Trump au revenit peste 35 și, încă o dată, au scăzut la niveluri mai scăzute. Dar rămâne ridicat în comparație cu istoria recentă, iar acesta ar trebui să fie un avertisment. 

Cu S&P atât de aproape de noi maxime record, volatilitatea ar trebui să scadă. Dar nu este. Se pare că investitorii sunt dispuși să plătească și să-și acopere expunerea cu opțiuni de vânzare scumpe S&P.

Poate că acesta este costul comerțului în lumea Trump, mai ales pe măsură ce se apropie termenul limită al tarifelor. Să sperăm că aceste puturi nu sunt necesare.

(David Morrison este analist senior de piață la Trade Nation. Opiniile sunt ale lui.)